大基金和浙江国资上市公司巨化股份(600160.SH)共同加持的中巨芯科技股份有限公司(以下简称“中巨芯”)，正式向科创板发起冲击。

招股书显示，中巨芯由大基金(国家集成电路产业投资基金)和巨化股份等共同于2017年12月出资成立。同一时间，巨化股份将其业务进行调整，挂牌转让全资子公司凯圣氟化学100%股权和博瑞电子100%股权。

2018年4月，中巨芯以9.4亿元的价格拿下上述两家公司股权，这也是目前中巨芯的核心业务。

不过，由于博瑞电子主打的电子特种气体在此前处于市场开拓阶段产销量较低，致中巨芯连续亏损。直至2020年受益于电子化学材料下游市场需求的增长等因素，中巨芯才得以扭亏为盈。但从整体来看，2018年至2021年上半年，中巨芯扣除非经常性损益后的净利润合计为-4721万元。

大基金和巨化股份并列第一大股东

据招股书介绍，中巨芯专注于电子化学材料领域，主要从事电子湿化学品、电子特种气体和前驱体材料的研发、生产和销售。

中巨芯成立时间并不长。2017年12月，A股上市公司巨化股份联合大基金、远致富海、盈川基金等共同出资设立中巨芯科技有限，其中巨化股份和大基金分别出资3.9亿元，持股比例同为39%。

经过2021年的增资之后，巨化股份和大基金目前分别持有中巨芯35.1999%股份，并列第一大股东。充分制衡的股权结构下，中巨芯一直都处于无控股股东、实控人的状态。

长江商报记者注意到，中巨芯自身是一家控股型公司，其核心业务主要从巨化股份手中并购而来。

2017年12月，中巨芯成立的同一时间，巨化股份披露资产出售公告，拟公开挂牌转让凯圣氟化学100%股权和博瑞电子100%股权，挂牌底价约为9.4亿元。同时，巨化股份2016年定增募资涉及的三个电子特气项目，本由博瑞电子负责，也随着博瑞电子股权转让同时出售。

2018年3月，博瑞电子100%股权和凯圣氟化学100%股权在浙江产权交易信息网公告挂牌。一个月挂牌期满，中巨芯有限为最终摘牌方，以9.4亿元的价格取得上述两家公司全部股权。

截至2021年6月末，中巨芯商誉账面价值为6446.08万元，其中因收购凯圣氟化学和博瑞电子产生的商誉分别为5710.66万元和735.42万元。

博瑞电子和凯圣氟化学目前也是中巨芯最核心的资产，除了这两家公司之外，中巨芯去年5月份还成立中巨芯湖北，作为本次IPO募投项目“中巨芯潜江年产19.6万吨超纯电子化学品项目”的实施主体。

从经营能力上来看，成立初期的中巨芯曾一直处于亏损状态，直至2020年才扭亏为盈。

数据显示，2018年至2021年上半年，中巨芯分别实现营业收入1.56亿元、3.31亿元、4亿元、2.52亿元;归母净利润-1509.54万元、-620.6万元、2467.16万元、3801.74万元;扣除非经常性损益后的净利润分别为-3542.44万元、-2133.32万元、7.83万元、946.87万元，三年半累亏4721万元，累计仍未实现盈利。

值得关注的是，招股书介绍，2020年及2021年上半年，受益于电子化学材料下游市场需求的增长、“国产替代”进程提速以及公司部分新增产线尚未转固等影响因素，公司在当前经济规模下实现盈利具有一定的偶然性。中巨芯表示，受2021年下半年公司大量在建工程转固后折旧，下游行业增速可能放缓，市场竞争进一步加剧等因素的影响，公司2021年全年及以后年度存在扣非净利润下滑甚至亏损的风险。

核心业务毛利率不及同行

依托于博瑞电子和凯圣氟化学两家公司的中巨芯，目前的产品主要分为电子湿化学品和电子特种气体两大板块。其中，电子湿化学品是中巨芯最主要的收入来源。

招股书显示，2018年至2021年上半年，中巨芯的电子湿化学品分别实现收入1.42亿元、2.98亿元、3.37亿元、2亿元，呈逐年上升趋势，占各期营收的比例分别为98.75%、97.57%、91.98%、83.8%。

相较而言，中巨芯的电子特种气体业务成型相对较晚，各报告期内公司电子特种气体业务分别实现收入179.72万元、741.54万元、2940.13万元、3875.47万元，占比1.25%、2.43%、8.02%、16.2%。

与同行业相比，中巨芯两大业务的毛利率水平并不算高。招股书显示，各报告期内，公司电子湿化学品主营业务毛利率分别为9.63%、22.73%、23.45%、22.22%，均低于同行可比公司33.56%、32.75%、31.06%、32.17%的平均水平。

同期，中巨芯电子特种气体主营业务毛利率分别为-290.59%、-59.27%、-28.89%、33.82%，随着产能提升以及市场开拓的推进，中巨芯电子特种气体毛利率提升且回正，但2021年上半年同行可比公司该业务毛利率平均值为47.13%，依旧远高于中巨芯。

而此前电子特种气体产品处于市场开拓阶段产销量较低，同时固定资产投入较大，折旧费用发生较多，也成为中巨芯2018年和2019年发生亏损的主要原因。

此外，从研发投入力度上来看，2018年至2021年上半年，中巨芯的研发费用分别为914.74万元、2300.75万元、2919.41万元、1450.43万元，占各期营收的比例分别为5.86%、6.95%、7.3%、5.76%。

同期，同行业可比上市公司研发费用率平均值分别为6.17%、5.85%、5.8%、6.18%。

此次中巨芯计划发行新股不超过3.69亿股，募集资金总额不超过15亿元，其中12亿元用于投入到“中巨芯潜江年产19.6万吨超纯电子化学品项目”，剩余3亿元用于补充流动资金。(长江商报记者蔡嘉)

关键词： 基金 毛利率 核心业务 科创板