神州细胞最新和讯SGI指数评分为60分。2021年第三季度，神州细胞的和讯SGI评分明显下降，排名也从第二季度的172名下降到312名，下降140名，在和讯SGI排名下降TOP30榜单中位列第一。

图：神州细胞和讯SGI指数综合评分

资料显示，神州细胞是一家致力于研发具备差异化竞争优势生物药的创新型生物制药研发公司，专注于恶性肿瘤、自身免疫性疾病、感染性疾病和遗传病等多个治疗和预防领域的生物药产品研发和产业化。

连续六年亏损，预计2021年全年亏损8.5亿至8.8亿

神州细胞和讯SGI指数下降的重要原因之一是连续亏损，盈利情况很不乐观。2022年1月29日，神州细胞发布业绩预告，公司预计2021年度实现归属于母公司所有者的净亏损约85,000万元到88,000万元，与上年同期相比，将增加亏损约13,750万元到16,750万元。归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净亏损约86,930万元到89,93万元，将增加亏损10,140万元到13,140万元。

对于公司业绩下滑的原因，神州细胞在业绩预告中做出了详细的解释，从研发费用和政府补助等三个方面解释了净利润为负的原因。

来源：神州细胞2021年年度业绩预告

实际上，神州细胞近年来一直处于亏损状态，2016年至今一直没有实现盈利。从图中可以看出，从2016年开始到2019年，公司的亏损持续扩大。进入2020年，公司的亏损情况略有缓和，而2021年公司的亏损情况又开始扩大。2021三季报亏损6.61亿元，同比下降28.35%。

数据来源：财报数据、同花顺(300033)数据统计

在2021年预亏的情况下，神州细胞将连续六年亏损。公司连年亏损，最重要的原因之一是不断投入大量资金用于新药研发。2020年年报表示，截至报告期末，公司所有产品均处于研发阶段，尚未进行商业化生产销售，公司产品尚未实现销售收入，公司尚未盈利且存在累计未弥补亏损。

在2021年业绩预告中，公司表示2021年预计实现营业收入约1.20亿元到1.40 亿元。公司首个商业化产品安佳因2021年7月份获批上市，8月底拿到医保号开始进院，9月份单月实现1000万收入。根据年报预测四季度安佳因实现销售收入1.1亿元到1.3亿元，中值1.2亿元。

此外，公司在研产品众多、且多个产品在开展针对不同适应症的II/III期临床研究，相关研发费用尤其是临床研究费用支出较大，从而导致公司报告期内研发费用增幅较大。

由此可见，虽然公司有了首个自主研发的产品上市，但公司在研产品众多，一切或都存在着极大的不确定性。至于何时能实现扭亏为盈的问题，此前神州细胞曾表示，“如果公司目前在研的处于临床中后期的多个主要产品商业化进展顺利，预计公司将在销售收入达19亿-21亿元时，实现扭亏为盈。但由于未来市场快速变化存在较大不确定性，公司无法预计实现盈亏平衡的具体时间。”

研发持续“烧钱”，研发投入占营业收入的比重高达5096.67%

与持续的亏损相比，神州细胞研发费用持续增长，公司在研发上的投入甚是大方。2017年到2010年，公司的研发费用分别为1.89亿元、4.35亿元、5.16亿元及6.10亿元。2021三季报披露公司研发费用为5.12亿元，研发投入占营业收入的比重是5096.67%。

数据来源：年报数据、同花顺数据

近年来，研发投入占营业收入的比重一直保持着一个高的“恐怖”的数值。这一方面是因为公司没有新产品上市，营业收入一直非常低；另一方面是因为公司一直重视研发投入，在新产品的研发方面持续加码。

来源：2021年半年报

根据2021年半年报，截至2021年上半年，公司的研发人员增长到846人，研发人员占员工总数73.63%。其中，34人拥有博士学位，219人拥有硕士学位。公司的研发实力在稳定增长。

生物医药行业投入大、研发风险高、回报周期长。神州细胞近年来一直维持着“烧钱模式”。研发费用和净利润走上分叉的“两条路”，前者逐年增长，后者则亏损额度逐年扩大。

由于连年的亏损，公司股价也一路走低。随着新品上市和疫苗研发获批，股价走出低谷，有所回升。但是和高点还有很大差距。何时扭亏为盈，仍然是神州细胞目前面临的最大问题。

关键词： 营业收入 扭亏为盈