近日，杭可科技(688006)发布业绩快报，营业收入25.18亿元，同比增长68.65%；2021年归母净利2.56亿元，同比下降31.27%。

对于归属净利润下滑的原因，杭可科技表示，本期受2020年市场竞争加剧的影响，2020年度新接订单的价格下降较大，加之原材料价格上涨，以及本报告期收入确认的内外销结构变化等因素影响，导致报告期年度综合毛利率下滑较大；报告期内公司实施了新一期的股权激励，加之上年度股权激励的费用分摊，导致年度摊销的股权激励总额同比增加了3062.78万元；本期人民币快速升值导致外币的汇兑损失增加。

不过，值得注意的是，2021年的净利润为近4年中最低。2018年到2021年分别为2.86亿元、2.91亿元、3.72亿元、2.56亿元。

盈利能力持续下降应收账款周转天数攀升

杭可科技整体实力如何？截止2021年三季度，杭可科技和讯SGI指数评分78，此前评分曾一度升至87，2021年盈利能力较2020年有所下降，评分走上下坡路，目前还处于爬坡状态。

从盈利能力上看，自2020年下半年杭可科技的毛利率和净利率一路下滑，至2021年三季度才有所回升。而加权净资产收益率近五年也是逐渐走低，2021年前三季度8.85%，较2020年同期减少4.32个百分点，2017年到2020年分别为31.50%、36.56%、19.64%、15.56%，目前看，杭可科技盈利能力还有待修复。

值得注意的是，在杭可科技的半年报中，也提到了主营产品毛利率下降的风险，主营产品始终面临市场竞争及客户要求降价的压力，如果公司无法保持已经取得的竞争优势及成本控制能力，则可能导致公司主营产品订单减少或毛利率下降。另外，公司自2016年开始逐步以集成商的形式向客户销售全自动后处理系统生产线，其中包含了外购的自动化物流线产品，也会拉低公司的销售毛利率。

现金部分，从杭可科技经营活动产生的现金流量净额看，目前其现金流一直较为充裕，2021年前三季度为2.36亿元，占营业收入比重为13.42%。但从近五年的数据来看，经营活动产生的现金流量净额占营业收入比重在走下坡，而应收账款周转天数也在攀升。

研发方面，杭可科技研发费用逐步提升，近五年费用翻倍，2017年到2020年分别为4906.14万元、5745.40万元、7449.53万元、1.04亿元，2021年前三季度为9087.36万元，分别占营业收入比重为6.36%、5.18%、5.67%、6.94，5.16%，可以看出，虽然杭可科技的研发费用翻番，但研发力度却没有较大提升。

2022年盈利能力或将回升目前麻烦不断

杭可科技主营各类可充电电池的生产后处理系统的全套研发,设计,生产与服务,主要产品为充放电设备和内阻测试仪等其他设备。搭乘新能源汽车行业东风，股价一度升至136.36元/股，但随着杭可科技的业绩下滑，股价出现持续下跌，目前（截止3月1日）股价为75.91元/股。

不过，券商对于杭可科技的2022年表示期待。中信建投表示，杭可科技重点外资客户LG已经募资完毕，开始加码扩张，预计其印尼、中国南京、美国基地都会在年内启动招标，预计整体招标规模约100GWh。SK同样开始加速扩张，其匈牙利、中国盐城、美国基地都在年内招标，预计整体招标规模约70GWh。2022年预计是杭可科技外资客户招标放量的一年，将带动订单结构迎来显著改善，预计2022年外资客户订单占比达到50%，推动公司盈利能力继续回升。

今年1月25日,杭可科技披露,中标亿纬锂能(300014)的锂电池生产设备项目,金额为4.97亿元。对于杭可科技，这也是一个不小的订单，也有望加速器盈利能力的提升。

杭可科技目前仍是麻烦不断，2月16日晚间，杭可科技发布公告称，实际控制人、董事长曹骥收到中国证监会下发的《立案告知书》，因配偶2021年违规买卖公司股票导致其涉嫌短线交易，中国证监会决定对其立案。

对此杭可科技回应称，上述事项系对曹骥个人的立案，公司经营生产管理活动不受影响。公司将持续关注前述事项的进展，并依据相关规定及时履行信息披露义务。

关键词： 盈利能力 营业收入