有政协委员认为量化交易对散户不公平，本栏认为T+1的交易制度对散户也不公平，散户在早盘买入股票后就失去了日内止损的可能，成为砧板上的鱼肉，而控盘资金由于有底仓存在，故实质上就是T+0，这样的不对等对于散户投资者更不公平，让散户更加容易被“割韭菜”。

相对于量化资金直线拉涨停和一笔封死跌停板来说，更多猎杀散户的方式还是“温水煮青蛙”。有人说，既然是逐渐下跌，为什么散户投资者不知道止损呢?事实上并非散户投资者都不肯止损，而是止损需要资格。

什么是止损的资格?那就是必须是前一天买入的股票，当日买入的股票并没有止损的资格，按照现行T+1的交易制度，投资者在早盘看到一家公司公布了利好消息，或者是在互动易上出现了有利于股价的公司回复，再或者是前一天收盘后看到了龙虎榜上五家机构专用席位买入，这些信号都足以吸引散户投资者跟风买入，于是投资者就在早上开盘后不久买入了这些自己看好的股票。

按照经典的投机理论，这种操作是没有什么问题的，因为既然股票强势，追涨是一种常见的策略，追错了大不了止损就是。但是问题来了，此时的投资者在追涨买入后已经失去了止损的资格，投资者看着股价冲击涨停，打开涨停，股价回落，跌至自己的持股成本，然后股价继续走低，跌破前收盘，股价下跌5%，尾盘前下跌至跌停板，并最终以跌停板报收。次日开盘再来个惯性低开，投资者此时如果割肉，或许又割在了地板价。

不是投资者不愿意止损，也不是投资者不舍得止损，而是交易制度不允许投资者止损，那么大资金为什么不担心T+1的问题?因为大资金手里都有历史持股，即当日大资金刻意买入股票不断推高股价，但是同样也可以在涨停板上把此前买入的股票卖给其他投资者，所以现在的交易制度就成为散户T+1、机构T+0这样的交易制度，散户投资者被收割成为常态。

所以本栏建议管理层，可以考虑恢复T+0的交易制度，允许投资者止损止盈卖出持股，这样或能在一定程度上拯救一部分投资者的损失。从可转债实施T+0受到投资者欢迎的情况看，如果A股实行T+0的交易制度，或许会被投资者视为一大利好。

当然，散户投资者也要自己保护自己的权益，在T+1的交易制度下，投资者要尽可能避免在早盘买入股票，最佳买入股票的时间应该是在每日的14时40分之后，因为此时一天的交易接近结束，此时投资者买入股票，将能在次日任何时间进行止盈止损交易，不会因为丧失止损的资格而出现巨大的投资损失。

(北京商报评论员 周科竞)

关键词： 量化交易 交易制度 散户投资 控盘资金