3月18日，恒顺醋业宣布，为进一步聚焦调味品主业，拟将全资子公司恒顺商城51%股权出售给控股股东恒顺集团，交易作价8408万元（溢价率9.94%），恒顺集团将以现金支付。

记者获悉，早在去年12月，恒顺醋业就表示拟将恒顺商城100%股权出售给控股股东。而本次出售51%股权的交易中，公司还表示，在股转协议生效前，恒顺商城应分别向恒顺醋业及其子公司镇江恒顺生物工程有限公司偿还借款2.28亿元、1700万元。

恒顺商城主要资产为投资性房地产，其2020年、2021年净利润分别亏损115万元、1415万元。作为恒顺非主业资产最大的公司，恒顺商城的连年亏损、巨额借款无疑是一块“烫手山芋”。

谈及上述转卖交易，IPG中国首席经济学家柏文喜在接受《证券日报》记者采访时表示：“恒顺醋业将亏损的‘烫手山芋’转让给控股股东，能够迅速甩掉、剥离亏损的房地产业务和资产，业绩得以迅速改善的同时，调味品主业也更加突出。”

近两年，受疫情及社区团购的冲击，恒顺的商超食醋的销售收入不断承压，迫使企业进行营销改革。而随着众多玩家争相挤入调味品赛道，恒顺开始剥离非主营业务“轻装上阵”，保卫调味品主业。

为了整合营销资源，实现主业资产集聚，2021年12月，恒顺宣布1917万元收购山西恒顺老陈醋有限公司35%股权，以实现100%控股；同月，公司宣布将自己旗下恒顺米业72%股权以1137万元转让给控股股东恒顺集团。今年3月，公司再度宣布拟540万元增持镇江恒顺新型调味品有限责任公司8.7%股权，将持股比例增至76.6%。

对于上述系列布局，中国品牌研究院高级研究员朱丹蓬告诉记者：“恒顺的食醋主业不强，副业太弱，战线太长，公司本次通过集聚主业资产，对其综合实力有一定的提升。但是，随着山西醋企的不断外拓，公司整体的生存空间也会进一步被压缩。”

“恒顺食醋主业占总营收比重超80%，但食醋市场占有率仅10%左右。随着水塔、紫林等山西陈醋向华东、华中、华南地区布局渗透，同时海天味业、千禾味业纷纷并购进军食醋产业，恒顺食醋产业挤压式竞争更为激烈。”在柏文喜看来，恒顺醋业应在产品线丰富度、市场营销与行业并购整合方面寻求突破，以提升市占率和品牌影响力。

从公司2021年业绩预告看，受新冠疫情、原辅材料价格上涨、营销变革等因素影响，恒顺去年重要区域销售下滑明显，综合毛利率也较上年同期下降。预计整体归属净利润与上年同期（重述后）相比，将减少1.7亿元到2亿元，同比减少53.92%到63.44%。

对此，民生证券研究员王言海分析表示，产品上，目前恒顺着力打造醋、料酒、酱“三剑客”，丰富产品种类，逐步摆脱对食醋单一品类的依赖；营销上，公司加速新零售力量的成长和崛起。且2021年11月20日起，公司对部分产品进行提价，幅度5%到15%不等，但提价传导及终端落地情况仍需持续观察。

记者注意到，2022年恒顺依托其在华东主战场的口碑，加大了餐饮渠道渗透，凭借电商快速触及消费者，通过流通渠道覆盖品牌薄弱地区。目前核心销售区域已扩展至合肥、南京、镇江、常州、无锡、苏州和上海等地。

“从渠道及草根调研数据来看，1月份至2月份调味品业务动销较好，预计恒顺一季度营收有望迎来较快增长。”对于恒顺今年的市场拓展前景，安信证券赵国防表示：“在营销改革红利不断释放下，公司利润有望获得更大弹性。”

而面对调味品企业云集、竞争激烈的市场环境，恒顺醋业应如何寻求突破？清晖智库首席经济学家宋清辉在接受《证券日报》记者采访时表示：“当前，国内调味品产业正在步入快速增长阶段，市场空间巨大。恒顺醋业未来应增大营销力度，通过并购、重组等资本手段，以求在市场份额上获得更大的突破。而随着调味品行业不断优化，行业市场份额有望进一步向龙头企业集中。”

本报记者 兰雪庆

关键词： 恒顺醋业 控股股东