美容院也要上市？近日，美丽田园医疗健康产业有限公司（以下简称“美丽田园”）递表港股，这也是A股与港股首次迎接美容院的IPO。

美丽田园创建于1993年，按2021年收益计，是中国最大的日常面部及身体护理服务提供商。不过，由于中国美容院市场高度分散，美丽田园2021年的市占率也仅有0.2%。目前，公司旗下拥有美丽田园、贝黎诗、秀可儿与研源四个品牌，在全国有177家直营门店。其中，154家美丽田园与贝黎诗门店主要提供日常面部及身体护理服务，也就是俗称的“美容院”；18家秀可儿门店提供能量仪器与注射服务，也就是医美；5家研源门店提供抗衰医学服务。此外，公司旗下还有160家加盟门店。2019年至2021年，美丽田园分别实现营业收入14.05亿元、15.03亿元与17.81亿元，同期净利润分别为1.47亿元、1.52亿元与2.08亿元。

日常护肤与医美业务“两条腿走路”，不得不说是个互相引流的好办法。近年来，由于受到疫情及医美的冲击，传统美容院开始走下坡路。业务线涵盖美容院线产品的伊斯佳就曾在问询函回复中提到，专业线产品收入及占比均呈下降状态，主要有两方面原因：一是2020年以来美容院渠道受疫情影响比较严重，美容院客流量大幅下降；二是美容院受到医美及电商的冲击，用户的消费习惯有所改变，行业整体受到影响。某资深美容师也对银柿财经记者表示：“现在很多人都去做医美了，医美效果立竿见影，美容院比前些年难做多了。”美丽田园于2010年开始涉足医美业务，目前医美业务营收占比已近四成。公司在招股书中表示，“我们藉由日常面部及身体护理服务初步赢得客户信任，进而延伸至能量仪器与注射服务及抗衰医学服务等更复杂的服务。大部分能量仪器与注射服务及抗衰医学服务的客户均受日常面部及身体护理服务吸引。”

而美丽田园对日常护肤的昂贵定价，也在一定程度上做到了筛选能够负担得起医美服务价格的客户。美丽田园于2017年开始请来了明星刘涛代言，致力于将自己打造成“明星贵妇级”的存在。小红书的“种草文”中，频繁提及美丽田园是“美容界的爱马仕”“贵妇级美容院”，“明星同款SPA”也高频出现。根据招股书，美丽田园的日常护肤服务定价190~1990元不等，而小红书有博主晒出账单，显示一次“Venus时光肌密面部护理”加“均衡养护水氧护理”就要4960元。招股书显示，美丽田园旗下的医美服务如热玛吉价格范围是6800元~6.6万元，光子嫩肤价格在890元~9540元。

不过，招股书也透露了一个给二级市场投资者的坏消息。2019年至今，公司先后4次分红共计3.57亿元，占2019年至2021年净利润总和的70.41%。根据招股书，包括董事长李阳与其女李方雨在内的6位一致行动人控制美丽田园55.77%的股权，BVIXinyuMeiye持股35.94%，该BVI由CITICPE控制，CITICPE则由中信证券持股35%。

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