作为热门小家电中的一个新兴品类，小巧精美的颈椎按摩仪一经推出就“俘获”了众多年轻人的心，全网销量迅速增长，但随之而来的产品销售问题、售后服务跟不上等问题也接踵而来。

近期，有消费者在第三方投诉平台黑猫投诉投诉SKG颈椎按摩仪产品问题，称其在SKG京东自营旗舰店购买的SKG颈部按摩仪产品，收货后发现有明显使用过的痕迹，联系京东平台客服进行反馈处理，协商结果为换货并补偿部分现金，但SKG产品被SKG商家叫快递取走，京东平台又需要寄回平台换货才能完成操作，于是换货一直没有下文，拨打SKG官方客服电话也未得到解决。目前，该条投诉状态显示“已完成”。

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据悉，SKG颈椎按摩仪是未来穿戴健康科技股份有限公司（以下简称“未来穿戴”）旗下核心产品。未来穿戴成立于2007年11月1日，专业从事SKG品牌可穿戴健康产品和便携式健康产品的研发、设计、生产及销售，具体包括颈椎按摩仪、眼部按摩仪、腰部按摩仪、筋膜枪、健康手表等。但是，记者发现，未来穿戴存在业绩下滑、销售高度依赖经销商、轻研发重销售等问题。

对此，记者8月22日给未来穿戴方面发去了采访函，但截至发稿并未收到官方对采访问题的回应。

8月24日，记者联系到未来穿戴相关负责人，表明了采访意图，对方表示采访需要联系公司信息披露电话。随后，记者多次拨打公司信息披露电话，但一直未有人接听。

眼部按摩仪等产品存在对外采购成品，致采购单价逐年上升

据了解，未来穿戴部分产品存在对外采购成品的情形。2019年至2021年，公司成品采购成本分别为1.19亿元、7134.51万元、9119.47万元，占主营业务成本的比例分别为34.09%、17.34%、18.12%。对此，公司表示，2019年度主要是由于报告期初存在较多小家电等转型前产品的销售，该等产品主要以成品采购为主，随着公司成功转型并以健康穿戴按摩产品销售为主，成品采购成本显著下降并保持在较稳定的水平。

但同时，公司成品采购单价却在逐年上升。2019年至2021年，公司成品单价从73.94元/件上升至107.27元/件。

对此，公司表示，采购成品主要包括眼部按摩仪、按摩披肩、小家电产品等；公司的成品采购单价逐渐上升，主要系加大了单价较高的眼部按摩仪的采购比重。

超八成营收来按摩仪，但增收不增利

据未来穿戴披露的财务数据显示，2019年至2021年主营业务收入分别为7.9亿元、9.87亿元、10.57亿元。其中，可穿戴健康产品收入分别为6.07亿元、9.07亿元、8.88亿元，主营业务收入占比分别为76.78%、91.84%、84.05%，是公司最大的营收来源。

但同时，未来穿戴在营收快速增长的同时，净利润却同比下滑。2019年至2021年，公司归母净利润分别为2.13亿元、1.43亿元、1.32亿元，扣非后归母净利润分别为2.25亿元、2.12亿元、1.49亿元。

对此，公司在招股书中表示，若未来出现市场竞争加剧、公司技术与产品迭代不及时、品牌影响力无法持续、经营成本及费用支出持续上涨等情形，公司的经营业绩将受到不利影响，可能存在经营业绩增速放缓甚至下滑的风险。

销售高度依赖经销商，毛利率出现下滑

据招股书披露，未来穿戴的销售模式主要为经销模式，2019年至2021年，经销模式收入分别为6.93亿元、9.65亿元、10.43亿元，占总营收比分别为87.7%、97.75%、98.74%，占比猛增至98%以上。

对此，未来穿戴在招股书中表示，若公司不能稳定保持与现有经销商的合作关系，或公司经销商在经营活动中未能遵守或者有效执行合同约定，发生违规经营情况，都会直接或间接影响公司的渠道销售及品牌声誉，对公司的经营业绩造成不利影响。

与此同时，公司经销模式毛利率开始出现下滑，从2020年的57.97%下滑至2021年52.31%，且与直销模式毛利率的差异越拉越大，2021年达到-18.47个百分点。

对此，公司表示，经销模式实现的销售毛利率较低于直销模式毛利率，主要是由于与直销模式相比，经销模式下公司会留予经销商一定的利润空间，对经销商的销售价格会较低于终端消费者，因此毛利率相比较低。

原材料成本占比较高，已达七成以上

与此同时，未来穿戴直接材料占营业成本比例较高。2019年至2021年，公司直接材料成本分别为2.07亿元、3.02亿元、3.67亿元，占主营业务成本的比例分别为59.36%、73.28%、72.92%，已达七成以上。

据悉，公司生产经营所使用的主要原材料包括电子件、塑胶件、硅胶件等，上述主要原材料采购成本受大宗商品的价格、市场供需关系、阶段性环保监管环境等因素影响。

对此，公司表示，未来若主要原材料价格出现大幅上涨，公司不能通过向下游转移、技术工艺创新等方式应对成本上涨的压力，公司的经营业绩将受到不利影响。

轻研发重销售，销售费用增长快速

在研发投入方面，未来穿戴2021年研发费用达到7472.59万元，占总营收的7.05%。但同时，公司的销售和管理费用依然居高不下，2021年销售和管理费用分别增至2.15亿元和1.56亿元，分别占总营收比为20.24%和14.74%。

对此，公司表示，销售费用的金额及占比变动主要与市场推广及广告宣传费、职工薪酬、运输、装卸及仓储费等主要项目有关，且在2021年增加了线下电梯广告的投入；管理费用率不断提高，主要系公司持续加大对人才发展、系统和办公等方面的投入所致。

关键词： 经营业绩 不利影响