《中国科技投资》赵林杨春霞

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11月16日，多瑞医药（sz.301075）宣布，公司拟对湖北天济药业有限公司（下称“湖北天济”）增资6000万元，成为该公司的一名股东。

与该公告同一天披露的还有，多瑞医药终止受让亳州市天济药业有限公司（下称“亳州天济”）40%股权。天眼查显示，亳州天济是湖北天济的全资子公司。

湖北天济主要从事中药饮片业务，不过，根据公开信息，湖北天济在2018年-2020年期间曾多次因药品不合格被药品监督管理局予以通报。

进军中药领域？

据多瑞医药披露，公司以自有或自筹资金对湖北天济增资6000万元，对应注册资本1800万元，其余计入资本公积。此次交易，湖北天济增资前的估值为10亿元，增资后的估值为10.6亿元。增资完成后，多瑞医药将持有湖北天济5.66%的股权。

虽然持股不多，但是从金额来看，此次增资几乎花费了多瑞医药1年赚的钱，财报显示，2021年多瑞医药净利润为6586万元。

湖北天济成立于2003年，经营范围包括药品生产、中药饮片代煎服务等。天眼查显示，目前湖北天济的股东分别有湖北青松逾越医药有限公司（下称“青松逾越”）、香雪制药（300147.sz）、武汉一体同观企业管理合伙企业（有限合伙）（下称“一体同观”）、韩素英，分别持有湖北天济51.67%、20%、15%、13.33%股权，韩素英为实际控制人。

根据增资公告披露信息，2021年湖北天济实现营收10.76亿元，净利润为8153.66万元；2022年前三季度，营收为7.09亿元，净利润为5750.98万元。

事实上，多瑞医药原本是看中了湖北天济的子公司。2022年8月，多瑞医药宣布拟受让湖北天济持有的亳州市天济药业有限公司（以下简称亳州天济）40%股权，以此加快推进完善公司中医药产业布局，但该交易于11月16日晚间宣告终止。

对于此次增资，多瑞医药在公告中披露主要基于湖北天济在中药饮片、药品配送、中药饮片制剂生产等方面具备更完善的产业布局，更有利于公司落实发展战略。

不过，需要提及的是，2018年-2020年期间湖北天济曾有4次因中药饮片不合格被地方药监局通报。

以2019年为例，2019年8月13日，湖北省药品质量公告（2019年第2期）称，经湖北省药品监督检验研究院检测，湖北天济（彼时名为湖北天济中药饮片有限公司）生产的中药饮片独活，含量测定不符合规定；2019年11月26日，国家药监局关于57批次药品不符合规定的通告显示湖北天济生产的半夏（法半夏）性状不符合规定。

此外，2018年2月13日，湖北省药品监督管理局发布2017年第4期药品质量公告显示，湖北天济生产的中药饮片蜈蚣，总灰份不符合规定。

且资料显示，多瑞医药主要从事化学药品制剂及其原料药的研发、生产和销售，公司核心产品为醋酸钠林格注射液，公司经销的药品为注射用头孢噻肟钠，与湖北天济的主营业务中药饮片之间存在较大的差异。

因此，多瑞医药为何会选择湖北天济作为入股标的？公司此前是否有注意到湖北天济此前多次药品质量不合格？《中国科技投资》记者致函多瑞医药，截至发稿，对方未予以回应。

依赖单一产品

多瑞医药主要从事化学药品制剂及其原料药的研发、生产和销售，公司核心产品为醋酸钠林格注射液，近几年来一直是其营收贡献主力军，贡献了多瑞医药的三分之二以上的收入，2020年以前占比高达90%以上。

年报显示，2021年多瑞医药营收收入5.30亿元，其中醋酸钠林格注射液实现销售收入4.65亿元，占总营收比例为87.87%；而注射用头孢噻肟钠及其他产品实现销售收入0.65亿元，占当期营业收入的比重为12.13%。

2022年上半年，醋酸钠林格注射液销售收入为1.42亿元，占营业收入比例为76.76%。

而2018年-2020年醋酸钠林格注射液的销售收入分别为3.48亿元、4.49亿元和4.59亿元，占当期主营业收入的比重分别为99.85%、99.91%和93.57%。

可以看出，2021年和2022年上半年，醋酸钠林格注射液在总营收的占比有一定幅度的缩小，不过整体来看多瑞医药仍存在单一产品依赖。

多瑞医药也在年报中坦言，公司销售收入对单一产品的依赖程度很高，一旦公司不能保持该产品在国内市场的领先地位，而新产品的开发进程不及预期或上市销售后未能顺利打开局面，则可能对公司的经营状况和持续盈利能力产生较大不利影响。

不过，多瑞医药也表示正围绕血浆代用品、急抢救用药、儿童用药、精神类用药等领域加快新产品开发，以培育新的盈利增长点。多瑞医药此前曾告诉记者，公司已取得16个药品批准文号，同时公司利用该等技术平台研究孵化的在研产品超过二十个。

截至2022年上半年，多瑞医药新增代理品种有盐酸罗哌卡因氯化钠注射液、一次性可视双腔支气管插管、一次性可视气管插管联合套件、可视喉罩、抗HPV生物蛋白敷料、滋补水鸭合剂、心可舒颗粒，进一步丰富了业务板块和产品管线。

此次增资入股湖北天济，对于多瑞医药来说，是否也是打着丰富产品管线、培育新的盈利增长点的算盘，目前暂不得而知。

需要指出的是，多瑞医药的业绩并不佳，自2021年上市以来，多瑞医药的业绩持续下滑，2021年营收为5.30亿元，相比2020年略有增加，但是净利润却同比下滑了26.51%。而具体来看，2022第一季度、半年报和前三季度，相比2021年来说，无论营收还是净利润，均在同比下滑，尤其是净利润下滑幅度均在50%以上。

因此，对于多瑞医药来说，培育新的利润增长点的同时，如何利用现有业务提振业绩或许是当务之急。

关键词： 中药饮片 醋酸钠林格注射液