记者周尚伃

为进一步提升投行业务执业质量，中证协通过对投行执业质量、内部控制、业务管理三大指标进行评价，并于12月9日首次发布了投行业务质量评价结果，12家券商投行入选A类，头部“三中一华”三缺一，部分“量小质优”的中小券商也入围。

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目前，投行业务生态正从“比数量”转向“拼质量”，不少A类券商投行都有属于自身独特的业务发展体系，并拥有较高的专业性及较强的合规风控能力。同时，本次的评价结果也给不少券商投行一线前台的工作人员带来了较大的前进动力。

本次获评A类的国金证券投行相关负责人在接受《证券日报》记者采访时介绍，“上述三大指标中‘执业质量评价’是权重最大的指标，也是最核心的指标。本次公司在上述三项指标中均有较好的表现，尤其在‘执业质量评价’中表现较为突出。”

12家券商投行被评为A类

12月2日，中证协正式发布实施《证券公司投行业务质量评价办法（试行）》，以业务项目执行和专业操守执行为评价基础，建立投行业务执业质量评价体系，将资本市场“看门人机制”的执行责任落实到具体业务，将保障执业质量的三道防线责任明确到人，促进形成保荐承销机构和从业人员执业质量和专业声誉的市场化约束机制。

紧接着12月9日，中证协就发布了2022年证券公司投行业务质量评价结果，申万宏源承销保荐、国元证券、中信证券、华泰联合、中金公司、兴业证券、中原证券、长江证券承销保荐、中泰证券、安信证券、五矿证券、国金证券等12家公司被评为A类，50家公司被评为B类，15家公司被评为C类。

据悉，本次评价期间为2021年1月1日至12月31日，评价对象是期间有完成项目的77家保荐机构，评价项目覆盖期间审结的全部主板、创业板、科创板首发和再融资项目，共计1349个，主要聚焦三大指标，执业质量评价、内部控制评价及业务管理评价。

一直以来，不少券商投行在积极承揽投行项目的同时，坚持推荐优质企业并持续督促提升公司规范运作水平，探索出属于自身业务的一套独特“打法”，例如文化和制度建设、全生命周期服务体系、“保”和“荐”相结合、合规风控至上等。

上述国金证券投行负责人表示，“2022年证券公司投行业务质量评价，综合体现了各家投行执业质量的真实水平。执业质量能力建设绝非一蹴而就，公司本次获评A类，是公司多年文化和制度建设的厚积薄发，也是公司从领导层到普通员工严格践行合规执业和高标准执业的自然结果。”

该人士也坦言，“本次入选执业质量A类评价，于公司而言是一个较大的认可和荣誉，也给投行一线前台的同事们带来了较大的前进动力。下一步我们将以此为契机，加强引导，坚持投行现有战略思路不动摇，股债并行，在服务好现有客户的基础上，在各业务条线上稳步拓展新业务，开拓新气象。”

其余获评A类的券商投行中，国元证券表示，将投行项目质量放在首位，尽职履行保荐职责，从源头把关，真正做到对项目的“保”和“荐”相结合。中泰证券投行表示，始终秉承“合规风控至上”的经营理念，充分发挥三道防线作用，全面提升执业质量和风控合规意识，营造高质量执业的内部氛围，实现了投行业务开展与合规执业、风险控制的平衡。

平安证券非银金融行业首席分析师王维逸表示，“近年来投行业务集中度持续提升，呈现强者恒强态势，随着监管对合规执业的关注度持续提升，未来合规风控和专业服务能力强的头部券商将更为受益。”

从“比数量”转向“拼质量”

今年以来，券商共获得股权承销收入为309.73亿元（包括IPO、增发、配股、可转债），其中前十大券商包揽了近七成收入，券商投行业务集中度不断提升，头部优势明显。然而，在投行业务迅速发展并取得亮眼成绩的同时，一系列问题也逐渐暴露，执业质量及内控建设仍需不断加强。

为此，中证协以风险管理为导向，强化合规经营，采取差别管理，配合审核部门建立执业声誉约束与激励机制，推动行业机构从“数量竞争”转向“质量竞争”。本次投行业务质量评价中12家A类券商投行并非都来自头部，并且参评项目数量也差异较大。

根据《证券日报》记者从业内获取的2022年证券公司投行业务质量评价初评情况来看，A类券商投行中参评项目数量最多的为中信证券，高达151个（以下统计均包含联席），参评项目数量最少的为五矿证券，为7个。

12家评价结果为A类的券商投行中，“三中一华”里除中信建投外全部入选A类，而中信建投的参评项目仅次于中信证券，高达120个，本次评价结果为B类。海通证券、国泰君安、招商证券、国信证券、民生证券等头部投行也均被评为B类。就在11月25日，证监会表示，组织对8家证券公司投行内部控制及廉洁从业情况开展了专项检查，多家头部投行被“点名”，涉及问题包括投行类业务内部控制不完善、廉洁从业风险防控机制不完善等。

不过，从本次评价结果来看，投行项目的数量多少与投行业务质量并非直接挂钩。例如15家C类券商投行中，联储证券、湘财证券、瑞信证券3家券商投行的参评项目均仅有1个。

从2022年证券公司投行业务质量评价初评情况来看，券商最高得分为94.82分，最低得分仅为17分。其中，评价分数占比较高“执业质量评价”中，比较突出的问题是IPO项目撤否较多，2021年共有253个项目撤否，占全年完成项目（包括通过、撤回和否决）总数的32.6%。

从IPO申报项目撤否率情况来看，Wind数据显示，2021年，有4家券商的IPO项目撤否率超过50%。今年以来，共有8家券商的撤否率均在50%以上，其中3家券商撤否率为100%。不过，也有13家券商撤否率均在10%以内，不少头部券商可以在项目数量大时对项目的质量也有所保证，实现业务发展与合规风控之间的平衡。

中证协表示，通过评价结果形成市场化的专业声誉约束机制，促使证券公司进一步建立健全与注册制相匹配的理念、组织和能力，形成专业为本、信誉为重、责任至上、质量致胜的执业生态，勤勉尽责把好资本市场的入口关，促进提高上市公司质量。

信达证券非银首席分析师王舫朝表示，“随着监管制度的不断优化，券商各业务监管体系逐渐完善，行业业务质量有望得到有效提升，预计未来业务专业化水平更高、内控制度更为完善、流量基础更为扎实的优质券商将会有更强的竞争力。”

关键词： 投行业务 质量评价