2020年以来，全聚德推出多项经营改革措施，并加大预制菜业务投入，但2020年至2021年以及2022年前三季度，全聚德已累计净亏6.42亿元

《投资时报》研究员王子西

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2023年1月2日晚间，中国全聚德（集团）股份有限公司（下称全聚德，002186.SZ）公告称，因近期股价波动较大，故于1月3日停牌，就股票交易异常波动情况进行核查。自此，全聚德成为2023年A股首家停牌核查上市公司。

消息面上有分析称，此次全聚德股价暴涨，或与推出两款定制白酒以及预制菜有关。但公开数据来看，两款委托加工生产的定制酱香型白酒销量并不大、短期贡献收入更是微不足道。且公司在2022年12月21日、26日晚间公告中，已就白酒销售业绩、堂食恢复不及预期等给予风险提示。

但在二级市场，自2022年12月中旬，公司股价便开启暴涨模式。自12月16日至30日，11个交易日收出6个涨停板；截至2022年12月30日，全聚德股价已较当月15日收盘价翻倍，总市值70.4亿元。粗略计算，半个月总市值上升逾36亿元。

值得注意的是，2020年以来，该公司推出多项经营改革措施，并加大预制菜业务投入。但疫情反复三年来公司业绩惨淡，2020年至2021年以及2022年前三季度，全聚德已累计净亏6.42亿元。利润何时转正，农历兔年年夜饭家宴礼盒及预制菜产品能否助力公司业绩尽快回暖，还待后观。

针对公司此次销售白酒出于何种考虑、年夜饭及预制菜品销售情况、预计堂食业务何时强劲复苏等，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至公司相关部门，截至发稿尚未收到回复。

全聚德近三个月股价走势（元）

数据来源：wind

两款白酒推高股价？

公告显示，2022年12月16日至30日，全聚德股票交易已累计异常波动4次，为维护投资者利益，公司就股票交易异动情况进行核查。自2023年1月3日开市起停牌。

梳理数据，《投资时报》研究员注意到，截至2022年12月30日，全聚德收盘于22.83元/股（不复权），较当月15日收盘价涨幅高达106.23%；总市值70.4亿元。且12月16日至30日、11个交易日中收出6个涨停板，股价涨势汹涌可见一斑。

事实上，全聚德曾分别于2022年12月19日、21日、26日晚间发布股价异常波动公告。在12月19日的公告中，该公司提到，已就投资者询问销售白酒事宜予以回复，并表示“为拓宽产品线，公司采取委托加工方式推出两款定制酱香型白酒‘全聚德·1864’‘全聚德·传奇’”，且在天猫旗舰店等线上平台、京内京外各家门店陆续销售。公司未投资上述白酒生产企业。

当月21日、26日晚间，该公司也对白酒销售业绩难以预期、堂食恢复不及预期、经营业绩下滑给予风险提示。

天猫全聚德旗舰店信息显示，“全聚德·1864”售价为828元/瓶，“全聚德·传奇”售价为568元/瓶。截至2023年1月8日，两款白酒的月销量分别达200瓶、100瓶。据此计算，两款白酒贡献的业务收入尚难成为公司营收重要组成部分。

同时，这也不是全聚德首次卖酒。事实上，2010年该公司曾与奥地利一家酒庄合作，建立中国全聚德奥地利帝国酒庄、酿制全聚德·斯伯特葡萄酒；2011年，又与北京龙徽葡萄酒有限公司、德国碧洛德葡萄酒有限公司合作，贴牌生产葡萄酒。全聚德与北京红星二锅头的合作，更是早在2004年就已开始，冠名的三款酒在所属门店及指定渠道销售。不过，公司酒类的销售效果并不理想。

业绩不佳两年九个月累亏6.42亿元

有分析认为，此番全聚德售卖白酒，有经营业绩不佳的因素在。

作为一家百年老字号企业，“全聚德烤鸭”曾经红极一时。公司也于2007年上市。但2011年至2017年，公司收入始终在18亿元—19.5亿元区间内浮动，净利润也未超过1.7亿元。此后两年，公司业绩更是持续下滑，收入、净利润降至2019年的15.66亿元、0.39亿元。

值得注意的是，2019年底，全聚德换帅，周延龙接替张力出任公司总经理。履历显示，他曾担任北京东来顺集团有限责任公司董事、总经理等职务。2020年5月，白凡出任公司董事长。

周延龙上任后，推出多项经营措施，如对菜单、服务费和烤鸭价格进行调整，推出鸭类新品、尝试直播带货，对存量门店、全线食品产品包装进行升级调整等。该公司还加大了预制菜业务投入。据2022年半年报显示，该公司已有30个品类的预制菜肴和预包装熟食通过线上、线下销售。

不过，周延龙执掌这三年恰逢疫情反复的三年，全聚德业绩并不好看。2020年，公司营收相比上年腰斩，仅为7.83亿元；同时还净亏2.84亿元，为上市以来首次亏损。2021年、2022年上半年，该公司实现收入分别为9.48亿元、3.27亿元，其中商品销售贡献2.28亿元、0.75亿元，同比均为负增。

利润端方面，2021年、2022年前三季度，全聚德实现净亏1.71亿元、1.86亿元，也就是说，两年九个月公司已累亏6.42亿元。

不过，伴随农历兔年春节临近，年夜饭预制菜的销售渐进佳境。全聚德也推出“德团圆”和“全家福”等年夜饭家宴礼盒，其中，售价为1888元的“德团圆臻品家宴礼盒”菜品包括手工片制烤鸭、干烧黄鱼、佛跳墙、泡椒酸汤肥牛等；售价为888元的“全家福臻品家宴礼盒”菜品除了烤鸭，还有梅菜扣肉、红烧丸子等。

但天猫全聚德旗舰店销量数据显示，目前“年货礼盒”类目下销量靠前的仍是价格一百多元、三百多元的烤鸭礼盒。截至2023年1月8日，上述两款家宴礼盒的月销仅为8盒、2盒；卖得较好的售价988元的“聚美味臻品家宴礼盒”，月销59盒。年货礼盒及预制菜能否助推公司业绩尽快回暖，还存有不确定性。

另值一提的是，2022年12月底，因工作安排、变动，白凡辞去公司董事、董事长等职务，陆伟辞去副总经理职务。时隔两年多，全聚德董事长再度换人，而留给周延龙的时间还有多久？

全聚德2018年以来净利润及同比变动幅度（亿元、%）

数据来源：Wind

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