贺晴

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以每股0.3澳元买入，以每股4.10澳元的价格卖出，这笔投资赚翻了。

3月2日，《澳大利亚金融评论》报道称，宁德时代出售澳大利亚锂业公司Pilbara Minerals（以下简称Pilbara）约1.46亿股股份，每股4.10澳元，价值约6.01亿澳元。

“该交易是在宁德时代周二抛售之后进行的，周二上午的抛售价值约为2.5亿澳元。”《澳大利亚金融评论》称，宁德时代在几天内就拿走了超8.5亿澳元。

公开资料显示，Pilbara是一家澳大利亚上市公司，主要产品锂辉石精矿是生产碳酸锂的原材料。2日下午，时代财经就出售Pilbara股份是否属实，及出售原因致电宁德时代证券部，并向宁德时代发去采访函，截至发稿并未获得回复。

时代财经2日查阅Pilbara官网发现，其排名前20位投资者中已无宁德时代身影。

溢价超12倍

“这对宁德时代来说是一笔巨大的财务意外之财。” 《澳大利亚金融评论》在报道中如是说。

图片来源：《澳大利亚金融评论》截图

根据宁德时代2019年9月4日发布的关于对外投资提示性公告显示，宁德时代通过下属全资子公司香港时代新能源科技有限公司与Pilbara于2019年9月3日签署了认购协议，以每股0.3澳元、总价5500万澳元（以2019年9月3日中国人民银行的中间汇率折算，折合人民币约2.6亿元）认购其新发行的1.83亿股普通股，占其本次股份发行完成后总股本的8.5%。

彼时，Pilbara的处境截然不同，其面临着供应过剩的危机。英国《金融时报》当时报道称，宁德时代同意斥资收购Pilbara8.5%的股份，这是对艰难应对电池原材料价格不断下跌的锂行业投出的信任票。

根据彼时的认购协议内容，宁德时代拥有一位董事会提名权，作为非执行董事。此外，宁德时代有意愿与Pilbara开展采购锂辉石精矿采购、运营及技术支持方面的合作洽谈。

“为保障公司上游锂矿资源供应，公司拟通过认购增发股份的方式对Pilbara进行战略投资。”宁德时代称，“通过对Pilbara进行投资，有助于进一步完善公司产业链上游布局，对加强公司上游锂矿资源储备具有战略意义。从长期来看，对公司未来财务状况和经营成果将产生积极影响。”

此后，Pilbara股价从2020年开始快速上涨，2020年年初股价为0.284澳元，年底时已涨至0.87澳元，涨近三倍。2021年，随着锂价行情一飞冲天，Pilbara的股价也继续飞涨——从年初的1.09澳元/股，年末上涨到3.20澳元/股，再次涨近三倍。

如今来看，在此次海外投资中，以每股0.3澳元买入，以4.10澳元每股的价格卖出，股份出售溢价超12倍。

事实上，翻开宁德时代的投资账本，其收益并非小数目。根据宁德时代发布的《关于公司2021年度证券与衍生品交易情况的专项说明》，其中披露了2021年股票投资名单和收益情况。宁德时代在2021年持有先导智能、小康股份等9支股票，年内累计收益达到38.9亿元。作为参考，2021年，宁德时代净利润总额为159.31亿元。

在海外投资方面，据公开报道，其自2018年来，也不断斥资涉足北美锂业、北美镍业等上游企业，意在完善产业链布局。根据东吴证券的测算数据，宁德时代在上游锂资源的系列产业布局，预计在2023-2024年才会逐渐释放产能，对应超300Gwh电池需求。

锂价年内持续下跌

就此次出售Pilbara股份的原因，宁德时代方面并未回复。

不过，今年以来，锂价持续下跌。根据上海有色网显示的3月2日锂辉石精矿(6%,CIF中国)报价，其均价为5195美元/吨，较1日继续下跌60美元/吨。3月2日，碳酸锂(99.5%电池级/国产) 均价为37.4万元/吨，较前日下跌6500元/吨。

锂价狂泻背景下，全球锂价风向标的Pilbara销售模式也有了变化。业内认为，Pilbara拍卖锂精矿曾是刺激锂盐价格高涨的原因之一。根据公开报道，2021年7月，Pilbara第一次举行了锂精矿拍卖，Pilbara此前表示，推出锂精矿拍卖制度是为了更好地发现锂的价格。五矿证券在其分析报告指出，锂精矿拍卖改变了锂矿定价的“游戏规则”，即锂价不再单纯由成本和供需决定。

据财联社报道，今年，Pilbara首次以“来料加工商业模式”签署了一份15000吨锂精矿的供销协议。其表示，相对于拍卖的模式，Pilbara销售策略的变化主要是为了自身利益的最大化。

值得一提的是，此次股票出售或不会影响宁德时代获得Pilbara的锂供应。2020年，Pilbara同意与天宜锂业签订为期五年的承购协议。根据协议，Pilbara西澳的Pilgangoora项目每年将向天宜锂业供应多达7.5万吨的锂辉石精矿。而宁德时代是天宜锂业的主要股东，并在2019年与天宜锂业签署合作协议，未来5年内宁德时代将优先向天宜锂业采购碳酸锂和氢氧化锂产品。

路透社报道称，鉴于宁德时代的锂供应有所保障，业内人士表示，因锂及其生产商的价格正在下滑，此次出售更有可能是为了实现利润。“显而易见的是，他们的预期是锂价还会下跌。”投资银行Barrenjoey驻悉尼分析师丹·摩根表示。

根据宁德时代2022年业绩预告显示，宁德时代预计实现归属于上市公司股东的净利润为291亿元至315亿元，同比增长82.66%至97.72%。

近期，宁德时代被曝推出“锂矿返利”计划，即未来三年，一部分动力电池的碳酸锂价格以20万元/吨结算，而合作车企需要承诺将未来三年约80%的电池采购量给宁德时代。

业内有观点认为，此举或意在绑定新能源车企，和车企形成长期战略合作关系，敲定未来多年的需求量，从而同上游锂矿资源公司签订长期采购合约，最小化锂资源的价格波动。

值得关注的是，此前，中国科学院院士、中国电动车百人会副理事长欧阳明高就曾对锂价变化发表预期：锂价今后几年会逐渐回归，估计比较合理的价格平衡点可能在20万元左右。

关键词： 澳大利亚