◎记者朱灯花

《国际金融报》（2023年03月20日第09版）

民生证券30.3%股权拍卖终于有了定论。在经历3位买家轮番出价162次后，最终花落国联集团，成交价91.05亿元。

(资料图片仅供参考)

拍卖进入半小时倒计时，三位竞买人开始“红眼加价”。3月15日9点半，58.85亿元；两分钟后，59.05亿元；10点，60.45亿元……

太过激烈，原定于上午10时结束的民生证券34.71亿股股权拍卖延时。10点半，64.05亿元；11点，竞拍人几乎同时出价。竞买人持续“战斗”，都不愿轻易退出，最后经过162轮竞拍，快接近12点55分时，以91.05亿元的成交价格结束了此次拍卖，股权花落国联证券控股股东——无锡市国联发展集团（下称“国联集团”）。

国联证券股价也为此振奋，当日早盘高开微涨，午后瞬间拉涨，一度涨逾8%，最后收涨约6%。

花落国联集团

3月14日10时起，泛海控股持有的民生证券34.71亿股股权在京东网络司法拍卖平台被拍卖，竞价周期为一天。本次起拍价为58.65亿元，保证金5亿元，加价幅度2000万元。

从竞拍记录来看，战况激烈，原定于3月15日上午10时结束的拍卖足足延时了近3个小时。3月15日中午12点55分左右，近39万人围观的民生证券股权拍卖终于有了定论。在经历3位买家轮番出价162次后，最终花落国联集团，成交价91.05亿元。

就竞买人来看，主要是浙商证券、东吴证券、国联集团。3月14日晚间，两家证券公司均公告称计划参与竞买民生证券股权。浙商证券称旨在进一步提高证券业务的影响力和资源整合能力，而东吴证券表示此次交易有望提升公司规模，整合客户资源，提升业务收入和市占率，进一步提高公司的行业影响力和市场竞争力。

公开资料显示，民生证券是一家成立于1986年的老牌券商机构，2020年通过“引战增资”从北京迁址上海，构建“民营大股东+国有战略投资者+员工持股”三位一体的多元化股权治理结构。此前，泛海控股持有民生证券的股权比例从最初的87.645%降至31.03%，虽仍为第一大股东，但对民生证券由能够实施控制转为具有重大影响，2021年8月起不再将民生证券纳入合并财务报表的合并范围。随着上海国资战略入股，民生证券提升了资本实力，也优化了股权结构。

此次股权拍卖意味着什么？拍卖前，泛海控股持有民生证券35.55亿股，持股比例为31.03%。此次拍卖落地后，泛海控股的持股比例将降至0.72%。这也就是说，新的买方有望成为民生证券的第一大股东。

对于此次拍卖结果，泛海控股回应媒体称，此次拍卖价格充分体现了民生证券的价值，也是国联集团对民生证券价值的充分认可。此次拍卖将有助于泛海化解当前的债务问题，相信也将会是泛海未来向好的一个转折点。

落实整合工作

透镜咨询创始人况玉清告诉《国际金融报》记者，券商的股权投资收益还是不错的，且长期来看，券商牌照仍然是值钱的。在各地都在抢产业资源的背景下，除了财务上的回报，或许还能在地方招商资源抢夺中有潜在的好处。

此次竞拍胜利者国联集团，是无锡市国资委下属的控股子公司。2022年，国联集团完成营收247亿元，实现利润总额37亿元。截至2022年末，国联集团总资产1820亿元，净资产513亿元。

国联集团是国联证券的控股股东，其下属实际控制的上市企业还有华光环能及远程电缆。

在打造航母级券商背景下，券商合并是大势所趋。此前，国联证券欲“蛇吞象”合并国金证券，市场曾对两大券商的“强强联合”寄予厚望，但最终因交易相关方未就具体方案最终达成实质性协议，宣布合并计划落空。

记者了解到，国联证券通过全资子公司华英证券从事投资银行业务。2022年上半年，华英证券完成IPO项目1单，承销金额10.38亿元，IPO承销金额排名全行业第29位。

而投行业务是民生证券的拳头业务，可以说是民生证券的“门面担当”、“赚钱主力”。IPO过会量数据显示，2021年民生投行过会IPO项目27家，行业排名第四，过会率100%。2022年1至6月，已过会项目12家。

《国际金融报》记者通过Choice统计数据获悉，2022年上半年，证券承销业务净收入超过5亿元的券商机构逾17家，民生证券以7.24亿元净收入排名12，承销收入占比高，约44%。

3月15日晚间，国联集团公开回应称，民生证券与国联集团证券、投资等业务高度互补，通过强化资源整合和业务协同，推动优势互补，实现跨越发展，加快打造国内一流的地方综合性国企集团。

与此同时，国联证券发布公告称，国联集团竞得民生证券30.3%股权事项对公司日常经营无实质性影响，不会损害公司及公司股东的利益。

业内人士表示，券商合并不是最新话题，无论是抱团取暖还是强强联合，资源整合达到最优，才是市场的期待。此次国联证券魄力加价竞逐民生证券股权，接下来的整合落实工作也将备受市场关注。

关键词：