近日，博纳影业开始网上网下申购股份，这标志着博纳影业即将顺利完成A股上市之路，而此时距博纳影业首次递交A股IPO申报材料已经过去五年多时间。

近两年，博纳影业制作出《长津湖》《中国机长》和《烈火英雄》等影响力较大的影片，对主旋律题材电影的成功商业化运作已成为公司的一大亮点。此次募集资金，博纳影业将用于拍摄此前热播影片的系列影片，如《智取威虎山前传》《红海行动2》等新影片以及投资影院建设。

尽管未来巨大的市场空间将会为募投项目的建设提供强有力的支撑和保障，但眼下博纳影业不得不面临资产负债率在同行业中较高的处境。同时，博纳影业还因租赁纠纷被多次起诉，案件还在审理中。

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主旋律题材影片成为公司亮点

博纳影业是国内首家从事电影发行业务的民营企业，深耕影视行业多年，不断向产业链上下游延伸，现已成为行业知名的全产业链布局的电影集团公司，主营业务为电影的投资、发行、院线及影院业务。

电影投资业务方面，报告期内，公司投资并上映的影片共有20部，累计实现票房收入221.19亿元，取得了良好的商业成绩。其中，票房超10亿元的国产影片8部，占全国票房超过十亿元的国产影片总量的26.67%，实现票房占比30.27%；票房过亿元的国产影片11部，占全国票房过亿元的国产影片总量的5.95%，实现票房占比18.14%。公司体现出了打造商业大片方面的市场优势，多部影片成为年度爆款，获得了市场的高度认可。其中，《长津湖》位居中国影史票房冠军，《红海行动》和《中国机长》在中国电影史上票房收入分别排名第九位和第十五位，《长津湖之水门桥》仍在公映中，目前实现票房收入超过40.6亿元，在中国电影史上票房收入排名第八位。

电影发行业务方面，博纳影业是首家从事电影发行业务的民营企业，自成立以来，公司已发行影片超过250部，成为累计票房率先突破400亿元的民营电影发行公司。公司每年发行业务均稳居民营发行公司前三名，2019年至2021年，发行并上映的国产影片共18部，累计实现票房175.21亿元，其中，2019年公司发行国产影片累计票房收入80.89亿元，占2019年国产电影票房收入的19.65%；2021年公司发行国产影片票房收入75.62亿元，占2021年国产电影票房收入的18.94%。

电影院线业务方面，博纳影业于2019年2月取得了《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》出台后的第一张电影院线牌照。截至2021年12月末，博纳电影院线有限公司(简称“博纳院线”)旗下加盟影院共108家，银幕905块，其中资产联结型的自有影院92家，外部签约加盟影院16家。博纳院线旗下加盟影院于2021年实现票房收入7.36亿元，放映场次151.15万场，年度观影人次超过1800万，单银幕产出80.95万元。根据拓普电影数据库，在2021年票房收入前500名的影院中，博纳院线旗下加盟影院占了16家。未来，随着自有影院数量和票房增长以及公司院线加盟业务的拓展，院线市场份额及排名有望进一步提升。

电影影院业务方面，截至2021年12月末，博纳影业已在北京、上海、杭州、宁波、重庆等城市投资建成并管理101家五星级标准现代多厅影城，银幕总数841块，在全国重要电影票房市场中完成了初步业务布局。

2019年至2021年，博纳影业公司营业收入金额分别为31.16亿元、16.10亿元、31.24亿元，其中电影投资、发行、院线和影院这四项业务的营业收入合计金额在上述期间分别为30.63亿元、16.09亿元、30.99亿元，分别占营业收入的98.30%、99.97%、99.21%。

报告期各期，公司投资业务收入分别为9.80亿元、7.51亿元和14.54亿元，占主营业务收入的比重分别为31.45%、46.67%和46.53%；公司发行业务收入分别为9.61亿元、4.66亿元09.27和10.17亿元，占主营业务收入的比重分别为30.84%、28.95%和32.55%。

2019年，公司新增院线业务，当年实现营业收入2399.59万元；2020年，院线业务收入主要来源于1月24日影院停业前以及7月20日影院恢复运营后的院线管理费收入，合计961.74万元；2021年，公司院线业务收入增长至2164.44万元。

报告期内，电影放映收入是影院业务的主要收入来源，占比分别达到77.79%、76.38%和83.00%。

注：截图来源于招股书明书。

资产负债率较高

报告期内，博纳影业投资业务毛利和毛利率逐年变化，因为不同影片的利润贡献、毛利贡献和毛利率差别较大，这和电影产品的属性密不可分。由于受到观众喜好、上映档期、影片类型、故事内容、制作水平等诸多因素的共同影响，影片投入和票房收入之间不是简单的线性关系。但博纳影业投资业务总体表现良好，取得了较高的回报。

注：图片来源于招股说明书。

“正如博纳影业所说的受诸多因素的影响，投资毛利率和发行毛利率都有较大的差别，谁都无法保证所拍的影片能成为爆款，因此如何稳定营业收入和净利润成为博纳影业未来运行的关键所在。”注册会计师田先生坦言。

有专家称，博纳影业所从事的电影投资、发行及影院业务属于资金密集型业务，为保持持续稳定的生产状态，对资金的需求是常态化的。如何解决融资渠道的单一性问题和开展融资方式的多样化工作，是其财务面临的最紧迫问题和困难。

招股书显示，报告期各期末，博纳影业总负债分别为66.40亿元、58.96亿元和100.46亿元，其中流动负债为50.91亿元、44.45亿元和53.69亿元；资产负债率分别为56.01%、51.97%和64.04%，远高于同行业可比公司。

注：截图来源于招股书明书。

不仅如此，招股书显示，博纳影业或其子公司存在多起被诉讼案件。

怀来艾格美森工程材料有限公司向怀来县人民法院起诉博纳影业子公司北京博纳影业集团有限公司，要求其支付厂房租赁费、空置费以及厂房维修费用等，截至2022年6月30日，该案件正在审理中；2021年11月19日，新亚洲娱乐联盟集团有限公司向北京市西城区人民法院起诉公司及其他公司共三名被告，请求法院判令“向原告支付侵权损失1500万元以及诉讼费”，截至2022年6月30日，该案件尚未开庭审理；2022年3月9日，太阳娱乐文化有限公司向北京市第四中级人民法院起诉上海博纳文化及博纳影业，请求法院判令“向原告提供电影《叶问4》的发行结算报表，以及向原告支付投资收益款及相应滞纳金共计49174493.32元”，截至2022年6月30日，该案件尚未开庭审理。

2022年5月20日，宁波宏泰房地产开发有限公司向宁波市鄞州区人民法院起诉宁波博纳宏泰影院管理有限公司及北京博纳国际影院投资管理有限公司，请求法院判令“被告一支付自2018年1月1日起至2019年3月31日止拖欠的租金6232876.71元，并支付自2019年4月19日起至实际履行之日止0.05%/日的标准支付上述费用的滞纳金，暂计算至2022年5月19日的滞纳金为3418732.88元；判令被告二承担第一项的连带责任。”截至2022年6月30日，该案件尚未开庭审理。

针对上述问题，记者致函博纳影业董秘办，截至发稿未获回复。

（文章来源：经济参考网）

关键词： 博纳影业 资产负债率 居高不下