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11月27日，在上海举办的中国首席经济学家论坛年会暨十周年活动上，中银国际证券全球首席经济学家管涛表示，在美联储实施紧缩政策的上半场，量变没有引起质变，虽然出现了美元荒，但是没有出现全球流动性危机。

管涛认为，在美联储紧缩政策延续的下半场，实体经济或将受到冲击，金融尾部风险还没有完全释放。美国的通胀韧性明显强于其他主要经济体，明年决定全球资本流动的关键仍然是美元走势。“从历史经验来看，即使美联储停止加息，美债和短期利率见顶，美元也不一定会马上回落，甚至等到所有的坏消息出清以后，美元才可能出现明显回落，美元未来一段时间可能还会受到避险情绪的支撑。”

管涛进一步表示，大多数国家无法仅仅依靠货币政策维持其货币对美元汇率的稳定，也不能寄希望于美国经济衰退以后美联储货币政策转向。各国经济的基本面才是核心，货币政策、财政政策的结构性工具应该是各国下一步政策的关注重点。

（文章来源：上海证券报）

关键词： 经济学家 中银国际证券