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“目前，全球糖市已迎来北半球主产区开榨高峰期，但由于印度、泰国产量迟迟难以兑现，巴西压榨进度缓慢，令全球糖市短期内仍呈现供应偏紧格局，支持纽约原糖期价在上周末创出近5年来新高，并提振国内糖价出现了一周时间的上涨。”中粮期货研究院软商品资深研究员付斌告诉期货日报记者，不过，预计在巴基斯坦加入食糖出口国之列、巴西将把更多的甘蔗用于生产白糖、印度未来将有更多的白糖用于出口之后，后期尤其是新榨季全球糖市将进入一个市场预期较为一致的宽松期。

付斌认为，12月中旬以来，郑糖期价逆转颓势而反弹，整体而言依然是一个规模还不错的修复式行情，主要是受到了国际糖价上涨的提携，随之而来的市场所关注的问题则是盘面又到了关键的产业企业套保压力点。

“从全球糖市主产区的运行现状分析，中国、印度、泰国等食糖产量日渐增加，糖市供应已转移至北半球，并由印度与泰国糖市所主导。与此同时，巴西糖市呈现出明显的‘肥尾’特征。”付斌说，前一时期，受印度食糖出口与巴西乙醇政策多变提振，纽约原糖期价一度从17.6美分/磅附近一路上涨至20.5美分/磅以上，随后围绕印度糖出口成本徘徊整理。

据付斌介绍，印度各主要产区当前均进入了关键生产阶段，大约已经有25%的甘蔗进行了砍收。虽然糖厂普遍延迟开榨1—2周时间，但甘蔗整体砍收进度仍然赶上了去年同期水平。来自该国核心产区的压榨数据显示，甘蔗单产出现了5%—7%的下滑。因此，虽然印度食糖产量前景预期较好，但甘蔗单产下降还是导致一些分析机构下调其食糖产量200万吨左右至3450万吨附近。泰国方面，甘蔗主产区在11月和12月初出现了较多降水，令甘蔗压榨速度难以保持，部分糖厂开榨延迟，但市场预计该国食糖产量仍维持在1160万吨左右。欧洲方面，由于部分产区遭遇霜冻，已经收割且没有得到合适保存的甜菜受到一定程度影响。

广州嘉利高糖业有限公司研究员李海霞认为，对于国际糖市而言，纽约原糖期价一直没有能够摆脱区间振荡格局，这主要是受到了全球宏观经济大环境的影响，当前欧美经济衰退危机影响需求的风险正逐步上升，但糖市的基本面是良好的，短期供应偏紧更是支撑着现货市场糖价。因此，广大投资者可以看到原糖期货“曲线倒挂”，且呈现近强远弱格局。目前，市场上有一些投机资金等尝试做多，但的确也没有什么强有力的“故事”可以让糖价走出一个大的上行趋势来。

“短期来看，仍需要关注北半球食糖的生产。印度已经宣布了第一批400万吨食糖的出口，而第二批食糖出口则取决于生产情况，越晚宣布就意味着供应延迟。近期，市场传闻印度甘蔗的单产低于预期，这有待进一步的验证。泰国产量则处于恢复周期，同样需要关注产量情况。”李海霞告诉记者，长期而言，在将近7美分/磅的糖醇价差下，市场普遍预期明年巴西会最大化食糖的生产。如果顺利，那么供应将是充足的。而需要长期关注的核心问题依然是印度的乙醇政策，因为全球食糖的供应越集中，也就越脆弱，一旦哪个主产国产量出问题，是很难有其他地区可以快速补上的。

李海霞认为，近期巴西中南部含水乙醇折糖价为14.56美分/磅，原糖现货价格为21.87美分/磅。生产原糖的收益比生产乙醇高出7.31美分/磅，是近6年来的高点。燃油方面，上周汽油价格为每升4.92雷亚尔，含水乙醇为3.77雷亚尔，醇油比价为77%，这意味着司机更愿意消费汽油，利好汽油需求。与此同时，由于糖价迅速走强，扩大了印度食糖的出口利润，预计12月将有超过50万吨印度糖出口，这是有记录以来最高的12月出口量。另外，巴基斯坦在今年生产了创纪录的食糖，由于库存很高，该国政府终于批准了50万吨的食糖出口。

来自广西的一位资深糖业人士表示，11月我国进口食糖73万吨，同比增加10万吨。1—11月份累计进口食糖475万吨，同比减少52万吨。虽然进口利润自3月以来一直处于亏损状态，但进口减幅仍不大。因此，国内糖市去库存过程仍然是压力重重，加上当前市场“双节”前采购不见起色，更加重了市场的担忧。另外，从国产糖情况分析，新榨季甘蔗压榨进入高峰期，市场出现了多糖源集中供应，原糖到港、新糖上市、销售疲软等令糖价承压明显。

（文章来源：期货日报）

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