面对去年四季度权益市场的震荡调整，从已经披露的主动权益基金2022年四季报来看，多数基民依然选择坚守并继续申购。一方面，张坤、傅鹏博等明星基金经理地位依然稳固，旗下基金规模保持增长；另一方面，“黑马”涌现，多位基金经理凭借优异的业绩强势吸金。

在多位业内人士看来，公募基金行业快速发展的过程中，投资者教育与陪伴帮助基民建立了正确的投资理念，一定程度上减少了追涨杀跌行为，让基民更能“拿得住”。

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此外，值得一提的是，面对新补充的“子弹”，绝大多数基金经理选择果断打出，吹起“进攻”的号角。

多只主动权益基金规模净增长

明星基金经理地位依然稳固。以张坤管理的易方达蓝筹精选混合为例，截至去年四季度末，基金规模从三季度末的532.31亿元增至570.75亿元。

规模的增长主要源于两方面，一是基金净值上涨，去年四季度，易方达蓝筹精选混合净值上涨6.76%，二是基金获净申购，四季度，易方达蓝筹精选混合获净申购超1亿份。

值得注意的是，拉长期限来看，自去年11月1日以来，截至今年1月20日，易方达蓝筹精选混合净值反弹接近50%。“坤坤又回来了”也成为社交平台热议话题。

作为知名投资老将，傅鹏博管理的睿远成长价值混合去年表现并不佳，全年亏损超30%，去年四季度也未能实现正收益，但是投资者依然“慕名而来”。去年四季度，睿远成长价值混合获净申购2.24亿份，基金规模增长近2亿元。

另一类则是“黑马”基金经理管理的基金。例如，去年周海栋管理的华商新趋势优选混合跻身主动权益基金前十榜单，基金规模也实现大幅增长。截至去年四季度末，华商新趋势优选混合规模为98.72亿元，较去年三季度末增长超40亿元。

无独有偶，万民远管理的融通健康产业混合最新规模亦超过90亿元，较去年三季度末增长超过50亿元，此外，朱红裕管理的招商核心竞争力混合规模增长超过30亿元，陈涛管理的中庚价值先锋股票、董辰管理的华泰柏瑞多策略混合等规模增长也在20亿元以上。

部分基金在今年发布限购令。例如，招商核心竞争力混合今年以来连发两则限购公告，申购限额从10万元进一步降至5万元。华商新趋势优选混合自1月17日起，暂停基金单日单个基金账户单笔或累计高于200万元(不含200万元)的大额申购、大额定期定额投资业务。

多只主动权益基金规模逆势增长的背后是投资者教育的初见成效。在沪上一位基金研究员看来，公募基金投资者教育的目的，是通过改善投资者的认知，从而影响投资者的行为，让投资者“管住手”，减少不理性投资行为对基金收益的损耗。

去年四季度

规模增长超过20亿元的主动权益基金情况

(数据来源：Choice)

“增量子弹”快速打出

面对基金规模的上涨，多数基金经理选择将“增量子弹”快速打出。

例如，截至去年四季度末，中庚价值先锋股票基金的股票仓位为94.2%。从投资操作来看，陈涛减持了一部分涨幅较大的个股，增加了一部分低位的消费、医药股的配置比例。

董辰管理的华泰柏瑞多策略混合股票仓位从去年三季度末的60.99%大幅提升至91.23%。董辰表示，随着积极政策的落地，受益于场景恢复的消费和经济复苏的制造、周期类板块可能景气提升。自主可控和安全仍是下一阶段发展的重点之一。另一方面，海外衰退和美联储货币政策趋松仍可能为黄金板块提供有利环境。

华泰柏瑞多策略混合资产配置情况

无独有偶，易方达蓝筹精选混合依然以高仓位运行，截至去年四季度末，易方达蓝筹精选混合股票仓位为94.37%。此外，融通健康产业混合、睿远成长价值混合等多只基金的股票仓位都超过90%。

展望后市，基金经理也相对较为乐观。张坤认为，地产行业经过了2022年销售的下滑后，销量与行业长期可持续销量的差距得以缩小，并且相关政策也有望避免地产行业过快下滑引发风险，同时，中央经济工作会议直接提振了市场的信心。

“投资者在市场中注定是孤独的，需要时刻保持一种克制而理性的心理状态，不需要大量的行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到机会时全力出击，然后就是耐心的等待。我们内心真正相信的投资体系有助于我们平静的度过市场的动荡期，从而不至于被情绪接管投资操作。”张坤说，不少优质企业的内在价值在2022年有了一定幅度的提升，但股票价格却有所下跌，为长期投资者提供了更好的赔率。

万民远则颇为看好医药板块的投资机会。在他看来，目前医药板块中以CXO为代表的景气赛道股估值大幅调整，同时交易拥挤度大幅缓解，板块风险释放充分，并且产业长期成长逻辑并未破坏，估值匹配的优质医药股迎来真正价值投资机会。2023年医药板块在基本面改善和政策边际改善双重驱动下，有望迎来估值提升，乐观看待医药板块中长期前景，不缺结构性机会。

（文章来源：上海证券报）

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