进入3月份以来，公募等机构资金加大对中久期现券的配置力度，买入1~3年期债券日均规模激增59%。

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多位业内人士表示，增配中久期债券，显示机构对债市投资趋于积极。在国内经济弱复苏背景下，预计今年长端利率将呈现宽幅震荡走势，中短久期的债券票息价值都有较高的确定性。

买入规模激增59%

机构加大中久期债券配置力度

根据国金证券研报，3月份以来1~3年期债券日均净买入规模为108.9亿元，较2月份增长59%；3月至今期限为1-3年现券的日均净买入规模占全部现券的16.2%，较2月份环比增加5.6个百分点。

从结构上看，3月份以来基金对短久期债券的配置力度有小幅增加，主要增持同业存单、短融或超短融；基金明显增配中久期债券，主要增持政金债和中票。

据多位基金业内人士观察，相比今年前两月，公募基金3月份以来确实有拉长久期的行为，代表了对债市投资由防御到偏向积极的转变。

平安基金固定收益投资中心投资总监助理高勇标表示，公募基金拉长久期，主要因为3月份以来，资金面与基本面均发生有利变化：在财政投放与大行信贷投放放缓的影响下，资金面较2月份出现明显宽松；5%的经济增长目标处于市场预期区间下沿，奠定了经济温和复苏的预期，市场对于政策进一步刺激预期降低。加之3月份海外金融风险暴露，市场风险偏好发生改变，进一步对国内债市乐观情绪产生推动。

逾四成已回血

中短久期债券持续受青睐

数据显示，去年11月~12月，债市出现明显调整，全市场1339只(份额合并计算)中长期纯债基金告负，占比高达80.52%。截至3月17日，上述亏损基金已有543只回本，占比40.55%。

截至3月17日，今年以来中债-总财富指数上涨0.48%，几乎收复去年11月以来失地，超四成中长期纯债基金回本。

高勇标表示，如果未来债市不发生大幅调整，加之新发理财产品多以封闭类、混合或摊余估值为主，承受波动能力有所提升，赎回再度带来踩踏的可能性较低，纯债类基金未来大概率会持续回血。

东方基金固定收益研究部副总经理车日楠表示，市场逐渐恢复，资本利得为基金贡献了正向收益。随着时间的拉长，中长期纯债净值回到回撤之前的水平概率会越来越大。

另外，近日硅谷银行破产、美元加息节奏预期放缓，叠加央行降准0.25个百分点，国内经济弱复苏，维持相对较为宽松的货币政策，多位业内人士表示，中短端债券票息价值或在全年都有较好吸引力，而长端利率将呈现宽幅震荡的走势。

车日楠表示，今年经济复苏的趋势对债券市场是较为不利的。当前债市收益率经过2022年底的调整或已具备一定性价比，中短端债券票息价值显现，预计市场的配置力量可能会更加青睐此类资产；长端利率方面，复苏的方向或将制约其下行的幅度，市场将宽幅震荡。

车日楠认为，各品种的投资价值，中短久期的信用更为确定。一方面是收益率水平上已经具有很好的吸引力，另一方面也具有较好的防御属性。

鹏扬基金现金策略总监、鹏扬同业存单指数7天持有基金经理王莹莹表示，从利率曲线长端看目前缺乏明显方向：美联储有提前宽松的迹象，国内经济仅是弱复苏；国内政策预期一直在，今年经济增长在5%上方也有弹性空间。

在看好的资产上，王莹莹表示，短端资产，尤其是高等级同业存单机会更明确一些。同业存单投资与交易对资金面十分敏感。在近期市场关注经济复苏和货币政策取向之际，央行超额续作MLF，给市场吃了定心丸。

高勇标认为，今年债市可能以区间震荡为主，利率整体上行空间有限，应适当增配票息资产，同时保持组合相对流动性。在久期和杠杆策略方面，可以在中性久期附近，根据经济数据与政策预期适当调整。

（文章来源：中国基金报）

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