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强者恒强的证券行业中，券商需要快速提升资本实力与竞争力，因此融资意愿非常迫切。进入2023年以来，券商已通过发行公司债、次级债、短期融资券三大形式，累计募资3356亿元，同比增长22%。

对于今年以来发债的提速，盘古智库高级研究员江瀚对《证券日报》记者表示，“一方面，证券行业属于资本高度密集型行业，具备较强资本实力的公司拥有更大的发展优势；随着近年来券商大力发展重资本业务，对资金的需求愈加迫切。另一方面，在当前宽松的利率环境下，券商发债的融资成本较低，也一定程度上促进券商发债提速。”

从公司债已发行情况来看，数据显示，截至记者发稿，券商年内共发行105只公司债(包含次级债)，发行总额达2186亿元，同比增长15.95%，仍是券商融资的主要途径。重资本业务持续扩张的背景下，大型券商对资本需求愈发旺盛，年内已有4家头部券商的公司债发行规模超100亿元，华泰证券已发行的公司债总额暂列第一位，为290亿元；中信证券、海通证券、国泰君安紧随其后，分别发行265亿元、157亿元、120亿元。

近年来，券商发债募资主要用于补充运营资金、偿还到期债务等，债券融资进一步拓宽了券商的融资渠道、降低了融资成本、为其满足流动资金管理需求提供了助力。以首家披露2022年年报的上市券商为例，方正证券停滞数年的债券融资得以恢复，融资成本大幅下降，去年合计发行了31亿元非公开公司债，以及34亿元公募债，同时陆续开始恢复国有行、股份制行等金融机构的融资合作，报告期内新增融资成本下降100bp。

进一步看，今年以来，券商共发行89只普通公司债，发行总额达1950亿元，票面利率在2.58%至5.65%之间。次级债已发行16只，发行总额达236亿元，票面利率在3.25%至5%之间。次级债券是券商向专业机构投资者发行、清偿顺序在普通债之后的有价证券，其中，永续次级债受到大型头部券商的青睐。2022年，券商共发行25只永续次级债，发行总额达874亿元，同比增长28%。今年以来，已有长江证券、广发证券发行了2只永续次级债，规模分别为30亿元、5亿元，票面利率为4.59%、4.2%。

“相较于其他融资工具，永续次级债最大的优势是相对而言周期较长、成本较低，而且对于券商的当期或短期影响相对有限。因此，当前永续次级债受到不少大型头部券商青睐。”江瀚告诉记者。

短期融资券具备发行门槛低、周期短、能快速补充公司运营资金等特点，近年来也逐步成为券商补充流动性的主要渠道之一。今年以来，券商共发行70只短期融资券，合计发行总额为1170亿元，同比增长35%。

此外，从今年以来券商融资成本来看，新发行的证券公司债(包含次级债)票面利率在2.58%至5.65%之间，平均票面利率为3.28%；去年同期为3.36%，去年全年平均票面利率为3.13%。新发行的短期融资券票面利率在2.4%至3.6%之间，平均票面利率为2.69%；去年同期为2.56%，去年全年平均票面利率为2.29%。

（文章来源：证券日报）

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