证监会日前发布的信息显示，证监会已对知行汽车、十月稻田境外发行上市及“全流通”备案信息予以确认。截至目前，还有41家企业正在排队，其中3家企业准备赴纳斯达克上市，38家企业准备在港交所上市。

“从证监会反馈意见看，财务数据真实性、是否有关联交易、股权架构合规性及过往上市进程中断等问题较受关注。这些要求使得企业在境外发行上市过程中有据可依，也可最大程度保护发行人、投资机构等市场参与方的利益。”资深投行人士王骥跃表示。

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从中介机构看，已公布保荐券商的企业中，超30家企业选择国内券商担任独家或联席保荐机构。中金香港投资银行部执行负责人、董事总经理陈永仁表示，在境内企业赴境外上市备案制落地、港股上市规则持续更新、A股和港股市场互联互通逐步深化的背景下，国内投行将在护航企业境外上市方面大有可为。

赴港上市成主流

今年2月17日，证监会发布《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》，自3月31日起正式实施。截至目前，知行汽车、十月稻田境外发行上市及“全流通”备案信息已被予以确认。从备案状态看，11家企业是“已接收”状态，其余企业正在“补充材料”。

其中，超九成企业目标上市地是港交所，包括京东工业股份有限公司、喜相逢集团控股有限公司、多点数智有限公司等，主要是新消费、TMT或医疗领域的企业。

“赴港上市已成内地企业境外上市的主流选择。近期，阿里巴巴、京东纷纷宣布分拆资产上市，在这些行业龙头带动下，可能有更多互联网公司分拆上市案例。”一位港股市场观察者称。

中金公司策略分析师、董事总经理王汉锋表示，港股市场已经形成了独有的“中国资产+外国资本”模式。未来更多内地企业赴港上市有助于优化港股市场的结构，吸引更多资金，进一步巩固香港作为全球金融中心的地位。

多家企业面临“犀利拷问”

不少企业收到证监会要求补充材料的要求，其中财务数据真实性、个人信息保护和数据安全、关联交易、股权激励是否存在利益输送、股东穿透、上市中断原因等都是证监会重点关注内容。

在关联交易方面，证监会要求风华秋实说明，该公司股东创世破晓有限公司系境内上市公司三七互娱下属的境外全资公司，请补充说明风华秋实与三七互娱及其下属公司业务开展情况，是否存在关联交易；如存在，该等关联交易的定价是否公允，是否存在利益输送的情形。

在个人信息保护和数据安全方面，证监会要求多点生活说明，在业务经营合规性上，请说明开发、运营的App、小程序等产品情况，收集及储存的用户信息规模、数据收集使用情况，是否符合个人信息保护和数据安全等法律法规规定，上市前后个人信息保护和数据安全的安排或措施等。

中国政法大学资本金融系教授胡继晔表示：“通过规范化境内企业境外上市，境内企业能更便利地走向境外融资，这也意味着全球投资者有更多机会共享中国经济发展红利。”

券商为企业走出去“保驾护航”

《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》实施两个多月来，排队企业数量已经超过40家，这对国内券商而言也是利好。从中介机构看，已公布保荐券商的企业中，超30家选择国内券商担任独家或联席保荐机构，其中，中金公司与中信证券保荐的企业最多。

香港是不少内资券商“走出去”的桥头堡。立足于香港的内资券商，致力于成为连接内地与海外资本市场的桥梁。陈永仁表示：“国际化的中国投行力求贴近中国企业，讲好产业投资故事。从企业的发行销售角度看，头部国内券商均通过全球销售网络引入增量国际订单和优质的产业投资者，从而为项目成功发行奠定基础。”

更多券商将投行业务作为推动自身国际化业务发展的重要抓手。广发控股（香港）首席执行官林晓东表示，国内券商对中国企业有全方面、多维度、深刻的认知。“在港的内资券商背靠总部集团，在机构销售上，除了覆盖外资大型基金投资人，还可以覆盖拥有海外投资能力的中国投资人，为企业吸引多种类结构的投资人。交易定价上，券商积极引入与上市公司有协同性的产业或财务基石投资人，有助于企业定价。”林晓东说。

（文章来源：上海证券报）

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