防晒服售价超千元 毛利率下滑的波司登抢滩时尚功能服饰赛道
2023-06-29 21:41:26    新京报

新京报贝壳财经记者注意到,天冷卖羽绒服的波司登,天热的时候也卖起了防晒服。

2022/23财年,波司登营收和净利润连续5年创历史新高,其中,经营溢利实现双位数增长,但这样的财报并未给波司登带来股价涨幅。截至6月29日收盘,波司登报收3.25港元/股,跌幅为8.19%,最新市值约354亿港元。


【资料图】

新京报贝壳财经记者注意到,在波司登交出的2022/23财年这份称得上亮眼的成绩单里,整体毛利率的小幅下降是看上去较为显眼的“遗憾”。对此,波司登首席财务官兼副总裁朱高峰在2022/23财年业绩发布会上表示,毛利率的微降实际上是受业务销售结构变动的影响,“无论是核心业务品牌羽绒服业务还是贴牌加工管理业务,我们近年来的毛利率每年都在上一个新台阶。”财报显示,上述两大业务的毛利率在2022/23财年创下新高。

女装业务毛利率同比下降3.8个百分点至68.6%

6月28日晚间,波司登国际控股有限公司(以下简称“波司登”)披露2022/23财年业绩。报告期内,波司登收入约167.74亿元,同比上升3.5%,5年复合年均增长率达13.6%;净利润同比上升3.7%至约21.39亿元,5年复合年均增长率达28.3%,均创下历史新高。另外,经营溢利同比上升10%至约28.26亿元。

这是波司登连续5年实现集团利润增速快于收入增速,遗憾的是,其毛利率连续5年上涨的趋势在2022/23财年终结。报告期内,波司登的整体毛利率较上一个财政年度的60.1%微降0.6个百分点至59.5%。

具体来看,在2022/23财年,波司登品牌羽绒服业务的毛利率同比增加0.5个百分点至66.2%,贴牌加工管理业务的毛利率同比稳健上升1.3个百分点至19.9%;受疫情等不确定因素的影响,女装部分产品销售折扣略有调整,导致波司登女装业务毛利率较上年同期下降3.8个百分点至68.6%。

朱高峰在业绩发布会上表示,报告期内,核心业务品牌羽绒服业务与贴牌加工管理业务的毛利率均实现上升,但因为较低毛利率的贴牌加工管理业务增速高于品牌羽绒服业务,令集团销售结构发生变化,从而导致整体毛利率略微下降,“其中也叠加了女装业务毛利率下降的影响因素。”

新京报贝壳财经记者注意到,2022/23财年,波司登的女装业务不仅毛利率在“拖后腿”,收入也是四大主营业务中唯一下降的。朱高峰表示,女装服饰市场竞争激烈,反复的疫情影响令集团旗下的四个女装品牌面对较多困难。“今年我们计划在女装运营管理上进行一些新变化,通过厘清各品牌女装的战略定位和业务发展模式,以实现品牌女装间的协同、健康良性发展。”

另外,波司登2022/23财年业绩表现中,其存货周转天数同比下降6天至144天成为一大亮点。但波司登品牌创始人高德康对此并不满意,在其看来,波司登的存货周转天数恢复到120天左右才属于较为良性的发展。

波司登品牌毛利率达70.8%,防晒服最高售价1019元/件

品牌羽绒服业务仍是波司登最大收入来源。2022/23财年,波司登品牌羽绒服业务收入135.75亿元,占总收入的80.9%,同比上升约2.7%。

具体到品牌来看,持续向中高端升级的波司登主品牌收入同比增长1.2%至117.63亿元,占品牌羽绒服销售总额的86.7%,5年复合年均增长率达18.9%,创历史新高;抓住中低价位羽绒服市场机会的雪中飞品牌收入同比增长25.4%至122.15亿元,这是该品牌连续两年收入增速高于主品牌。另外,因冰洁品牌尚处于整合期中,目前对集团整体的贡献较低。

值得注意的是,波司登品牌的毛利率连续6年稳定提升,在2022/23财年达70.8%,同比上升1.4个百分点。波司登品牌羽绒服的毛利率已赶超国际高端羽绒服品牌水平。

高毛利率水平的背后,是波司登品牌价格上移。自2018年波司登开启品牌转型和战略变革以来,波司登羽绒服就开始不断提价,到近两年推出的羽绒服登峰系列,价格直接突破万元。2022年6月的财报电话会议上,朱高峰曾表示:“过去5年,波司登总体平均价格的涨幅都是双位数。2017年品牌转型前,波司登吊牌价均价为1000元-1100元,2021年达到1800元左右。”据东兴证券研报,2018年-2021年,波司登羽绒服吊牌均价涨了63%-80%。

对于波司登羽绒服未来价格走势,在2022年11月25日的半年报业绩发布会上,朱高峰表示,波司登正在量增与价增之间寻求平衡点,整体而言,未来两年,波司登羽绒服的价格还会稳中有升。

新京报贝壳财经记者注意到,天冷卖羽绒服的波司登,天热的时候也卖起了防晒服,且价位不低。天猫平台上,在蕉下、蕉内等品牌防晒服最高卖到499元/件、359元/件之时,波司登的防晒服最高售价达1019元/件。对此,高德康表示,波司登的防晒服既有功能又有科技感,价格稍微偏高端一些,今后中低端的雪中飞等品牌也会尝试做防晒服。

同时,高德康表示,波司登进入防晒服赛道并不是要做四季化,依然是聚焦羽绒服核心基础上,对时尚功能服饰赛道相关品类延伸的探索。“近年来,我们根据市场消费者调研情况,结合发展实际,在夏季推出强功能性的防晒服产品,在非羽绒服季节给消费者提供更多产品选择,这是品牌聚焦时尚功能服饰赛道的新尝试和新探索。我们相信随着消费升级和户外时尚消费场景的崛起,时尚功能服饰赛道有更多的机会。”

对于波司登未来业绩预测,朱高峰表示较为乐观,过去5年,波司登收入复合增长率为13.6%,“我们认为未来3年-5年波司登的复合增长率不会低于这一数字,另外,虽然具体增幅无法明确,但未来我们的利润增速会保持大于收入增速。”

(文章来源:新京报)

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