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中金公司在研报中表示，数控转台有别于分度工作台，与机床X、Y、Z坐标轴联动，承担关键部件角色。伴随国内多轴加工需求提升，数控转台作为重要赛道迎来渐进式发展期。1）上游：YRT轴承国产制造能力待提升，编码器海外高度垄断，电机可靠性有待提升。2）中游：转台非标属性强，非耗材属性，海外数控转台精度制造关键技术严格保密。驱动方式百花齐放，直驱电机为前沿选择。我们认为随车铣复合加工需求提升，直驱电机转台技术迎加速推广。台资主导国内需求，本土品牌迎来重塑契机。四轴、五轴加工需求兴起，我们预计2025年国内数控转台需求超过11万台，2021-2025E行业复合增速15%。根据QYResearch，2021年我国数控转台CR5均为台资企业，集中度56%，国内品牌存在感较弱。我们认为受益于国内机床高端化、上市公司跨界鲶鱼效应、本土一体化机遇，本土品牌仍有重塑契机，建议把握需求修复、国产化、技术更迭三个主线。

关键词： 中金公司 关键技术 鲶鱼效应