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上海证券指出，近期电视剧、动画片、电影均有优质内容供给上线，影视剧行业开始出现积极信号，同时XR新型硬件终端也有望重塑影视板块长逻辑。内容行业供给决定需求，目前内容市场处于弱供给强需求的市场格局，叠加疫情影响，影视板块商业模式及长逻辑亟需重塑。传媒整体政策面仍处于边际改善的上升周期，预计影视板块将经历“需求复苏”及“价值重估”两个阶段，分别对应短周期逻辑及长周期逻辑：1、短周期逻辑（需求复苏）：政策面边际向好+优质内容供给恢复，有望带动影视需求大幅复苏，带动相关内容制作公司基本面触底回升。2、长周期逻辑（价值重估）：XR等新一代硬件终端有望革新影视商业模式，重塑影视长逻辑，经济效益预计先后经历“B端采购”及”C端繁荣“两个阶段。

关键词： 价值重估 上海证券 经济效益