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据《日本经济新闻》6月21日报道，海外投资者持续增购日本国债。日本证券业协会6月20日发布的统计数据显示，除短期国债外，海外投资者净买入约1.3万亿日元（约合93亿美元）国债。

深层原因是，市场预测日本银行（央行）将长期实行货币宽松政策。国内外利率差扩大，吸引了海外投资者目光。目前，日美短期利率差高企，约为5%，是22年来的最高水平。

从美国投资者角度考虑，可以从日本和美国的短期利率差中获得好处。仅是进行外汇远期交易，就至少可以获得5%左右的收益。

如果利率上升（价格下降），则通过外汇远期获得的收益可能减少。不过，现阶段日本银行迅速取消负利率调整货币宽松政策的可能性不大。

即使调整收益率曲线控制政策，海外投资者会继续购买中期债券，这是因为，投资者认为，与长期债券等相比，中期债券价格难以下降。

海外投资者购买日本国债，给利率造成下行压力。

当前日本股市上涨也是导致利率下降的因素。日本证券业协会数据显示，主要运作年金业务的信托银行5月净买入2.7万亿日元国债（短期国债除外）。摩根大通证券的山胁贵史指出：“年金机构为调整分配而推进卖出股票买入日元债券。”

在外汇市场，认为日元持续贬值的观点根深蒂固。野村证券主任外汇策略师后藤祐二朗指出：“预测政策调整的声音减弱，容易发生以借款为目的的日元抛售。”

如果日本银行决定调整政策，则利率上升压力增大，日元汇率也将受到不小影响。围绕日本银行的政策，市场神经质般的反应当前无疑还将继续下去。（编译/马晓云）

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