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德银首次覆盖艾迪康，予“买入”评级，目标价为18.6港元，较8月16日收盘价12.9港元仍有约44.18%的增长空间。

截至目前，艾迪康拥有33家自营实验室，覆盖中国30个省市自治区的超过19,000家客户以及1,600多个县市。公司提供超过4,000余项检测项目，包括超过1,700种普检和超过2,300种特检。根据弗若斯特沙利文的数据，艾迪康在中国排名前三的ICL领先企业中提供的检测项目数量最多。艾迪康在2020年、2021年和2022年分别投资了1.02亿元人民币、1.254亿元人民币和1.627亿元人民币进行研发。截至2022年12月31日，艾迪康拥有九个高科技研发实验室，包括位于上海和杭州的两个领先行业的中心研发实验室。

受到医院外包需求的不断增加、分级医疗体系不断推进的影响，ICL高效的成本效益和提供的更大测试组合的能力日益为市场认可，预计中国的ICL市场将在2021年至2026年间，以18.2％的复合年增长率快速提升至513亿元人民币。作为市场领导者之一，该行认为艾迪康凭借其竞争优势在中国ICL行业的快速增长中处于良好位置：(1)领先业界的实验室，(2)由强大的研发和质量控制能力支持的全面检测服务，(3)强大的实验室网络和物流能力，以及(4)专业的营销团队。

由于艾迪康仍在扩展其实验室网络，整个ICL行业仍在快速增长，德银采用DCF模型来捕捉公司的中长期增长潜力。该行应用10％的WACC（beta：1.2，无风险利率：3.15％）和1.0％的终端增长率。所应用的WACC和终端增长率与该行覆盖的医疗保健公司一致。

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