每经特约评论员 熊锦秋

近日证监会网站发布，上海某坐拥400万微博粉丝的财经“大V”徐某，因涉嫌在微博、直播间发布虚假投资平台广告信息、忽悠投资者在黑平台交易50ETF期权，被上海市浦东新区检察院以涉嫌非法经营罪、帮助网络信息犯罪活动罪、虚假广告罪提起公诉。

2021年以来，徐某利用“大V”影响力，在自媒体大量发布“几千元即可开户做期权”“多空双向交易”“高杠杆、高盈利”等诱惑性词汇的广告信息，忽悠粉丝下载“上证ETF期权APP”开户交易期权。然而，该APP并非证监会批准设立的合法平台，而是徐某等人私自搭建的黑平台。累计诱导350余名投资者入金，涉案金额超3000万元，已涉嫌构成犯罪。

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期权包括买方和卖方，买方向卖方支付一笔权利金，有权在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产，卖方是必须履行买方行使权利的义务人。期权具有较强杠杆效应，买方支付较少权利金就能撬动较高价值的标的物，买方至多损失权利金，但未来收益可能很大。

50ETF期权是上海证券交易所的品种，其交易肯定在上交所发生，相当多证券公司和部分期货公司开通了期权经纪业务交易权限。但投资者参与50ETF期权有较高门槛，包括资产超过50万元等。有些达不到门槛的投资者，选择期权分仓平台（与券商等合作）进行注册交易，期权交易平台通过分仓软件，给投资者建立分仓账户，期权平台通过汇点技术传给券商，券商账户再报给交易所，从而形成交易。

笔者难以找到期权分仓交易平台存在的合法性依据，既然建立了股票期权投资者适当性制度，按道理就不应允许分仓交易平台规避适当性制度，但或许存在的就是合理的。

一些投资者由于缺乏专业知识，误入黑平台陷阱。所谓黑平台，投资者的交易单子可能并没有输入上交所，属于黑平台与投资者对赌。之所以敢于对赌，是因为投资者十赌九输，黑平台的赢面本来就高。另外，一旦对赌形势对黑平台不利，这些平台就可能使用一些下作手段让投资者少赚或亏损，实在不行就卷款跑路。

如何区分是否黑平台，关键要看交易单子是否进入上交所。笔者有个建议，投资者或可参照同花顺等交易软件上的50ETF期权实时行情，在“买5档”或“卖5档”报出一个不会马上成交的单子，看报出的价格是否能在上交所行情得到及时显示，若无显示，就说明可能属于黑平台。当然，这样操作也有一定的风险。

期权投资属于高风险投资，期权确实可“多空双向交易”，但投资者一旦踏错节奏就是左右挨耳光。期权也确实可以较小权利金博取更大收益，即损失有限，收益无限，然而如果投资者做错，甚至是掏家底式押注，同样会血本无归。投资者千万不能被一些漠视期权投资风险、单独夸大收益可能性的宣传所误导。

有些投资者不愿自己加强学习，而是寄望于财经“大V”的指导，然而财经“大V”为何要当活雷锋？虽然其有些投资建议是中肯的，但积攒流量的目的最终是要变现的，很可能最终通过卖猪仔方式，将投资者引入风险之地来获取利益。

投资没有捷径，投资者唯有独立思考，自己控制好投资风险，才是参与证券期货投资的正确姿势。如果没有独立思考能力，只是在市场跟风、听消息，等于将自己的命运交到别人手里，那还不如不要入市，尤其是一些高风险市场。

“大V”若真有投资水平，十年可赚一万倍，哪有时间在网络指导粉丝，“大V”大多也只有半桶子水，通过心理按摩或偶尔正确的投资建议，营造投资高手假象，以其三寸不烂之舌赢得投资者信任。

真正浸淫市场的投资老手，往往惧怕市场风险，不敢擅为人师。证券期货市场具有近乎无限的不确定性，风险巨大，谁也不能保赚不赔，万一指导投资者亏了钱，还可能受埋怨，不如自己研究自己投资。

近期有关部门联合发布《网络主播行为规范》，对财经金融等领域主播执业资质提出要求，但具体行业资质并未明确。笔者建议这个资质应有相当门槛，要有专业级别水平，而且除了直播，对其他为投资者发布投资参考等内容的自媒体，也应提出相应的执业资质要求，要在尽可能广的范围，防止投资者被蒙蔽或误导。

关键词： 投资风险 分仓交易