国际货币基金组织（IMF）10月11日发布最新《世界经济展望报告》，相比今年7月，IMF在这份报告中描绘了一份更为黯淡的全球经济前景。报告指出，当前全球经济面临诸多挑战：通货膨胀率达到几十年来最高水平、大多数地区金融环境收紧、乌克兰危机以及新冠疫情持续，严重影响全球经济增长前景。

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在报告发布当天，腾讯财经第一时间独家连线报告的主要负责人，IMF全球经济研究部主管Daniel Leigh，对全球经济形势和未来展望做了更为详细的阐述，Leigh认为，目前全球经济面临的最大挑战依然是高通胀问题，在IMF的研究框架下，全球经济增长下降为零甚至出现负增长的概率已经高达10-15%，而这样的情况是自1970年以来仅仅发生过5次，在这一大背景下，各国央行的货币政策制定方面需要更多的协同，同时美联储忽略市场的声音坚决加息抑制通胀，也是为了避免重蹈70、80年代美联储政策摇摆不定的覆辙。

他还指出，新兴市场国家与发达经济体之间经济增速不一致，由此导致的各国货币政策取向、节奏不一，也加剧了外汇市场的波动，从而对全球经济增速带来更大影响。

以下是此次连线的问答内容全文实录：

Q：在10月11日IMF刚刚发布的《世界经济展望报告》中，我们看到报告的副标题是应对生活成本上升危机，可以看到这反映了IMF认为通胀是目前世界经济面临的最大挑战，在报告中，IMF提到通胀水平在整个2023年依然高企，但到2024年开始逐渐回落，请您详细说明通胀的发展趋势如何？

A：目前对于全球经济来说处在非常大挑战的时期，同时很多问题蜂拥而至，例如俄罗斯和乌克兰的冲突推高了油价、食品价格、成品油价格等，通胀水平持续高于预期，每一次我们在做未来经济预测展望时，都不得不将通胀预期水平提高，现在美国通胀在8%以上，欧洲在10%以上，英国接近10%，并且全球大约3.4亿人口面临严峻的食品安全问题，所以这就是为何一定要将通胀压下来的原因，中央银行正在共同以空前的方式提高利率，这将让全球经济降温。所以我们预计明年全球经济增速将下滑至2.7%，从历史上来看，这都是非常低的一个增速水平，但这将在一定程度上打压通胀，我们将会看到通胀在今年末开始见顶，触及9.5%，到明年逐渐下行直到2024年回到通胀冲击之前的4%左右的水平，但这一过程中我们依然将面临许多的不确定性和风险，许多负面的事情发生将会可能让通胀预期继续走高。

Q：除了通胀风险，还有哪些对世界经济造成最大威胁的风险和挑战？

A：现在全球经济中有许多风险可能发生，我们的研究中有包含这样的场景，听上去可能很熟悉，那就是由于减产，油价如果再上升30%的情况，同时我们还看到中国由于房地产行业的减速而导致的经济增速下滑，这将抑制投资，会减少许多进口，这将导致其他国家的出口和经济增速下滑，在这样的场景下，伴随着高通胀和高利率环境，高的借贷成本将导致有25%的可能性增长进一步下滑2%。

上述情况自1970年以来至今仅仅发生过5次，或可能会更糟糕，我们可能会看到10-15%的概率下世界经济增长将下降至0，而10%-15%这样的概率已经很高了。

Q：目前世界主要央行都在进入一轮货币紧缩政策周期，但同时经济面临陷入衰退风险，许多人担心经济可能陷入“滞涨”，对此，你认为这样的风险有多大？

A：这并不是我们研究的一个基准情况，但我们确实有这种情况发生的场景的研究。我刚才说有10-15%的可能性我们会进入零增长或负增长，同时伴随着高通胀，这将会是一种很严重的经济衰退情况，但别忘了即便是我们现在的基准研究，世界经济增长也面临很多的“痛点”，全球经济中目前大约有三分之一的经济体连续两个季度出现经济负增长，而在仅仅6个月前的4月份我们做预测时，这一比例仅为5%，所以这是一个很大的变化。还有一个许多人都在谈论的问题是政策的不一致所导致的强势美元更加剧了以上挑战。

Q：10月11日的《世界经济展望报告》指出，不同国家的货币政策需要协同进行，才能避免过度紧缩的风险，所以对于一国经济体而言，如何在与其他国家货币政策协调一致的同时，达成自身国内的政策目标？

A：对，我们现在看到许多国家都面对通胀处在非常高的水平的问题，这些国家的中央银行各自从自身的货币政策目标出发采取了提高利率的措施，但在如今的世界经济体系中，中央银行之间有很多的交流沟通，我们有国际清算银行以及许多其他场合提供了中央银行家们交流的机会和场合，像这样的交流协作是非常重要的，因为当许多中央银行共同协作，相比央行完全按照自己意愿不进行沟通，会使得应对通胀变得不那么困难。

但与此同时，一些国家的情况并不支持目前采取提高利率的货币政策，中国就是一个这样的例子，因为在那里通胀并不是一个问题，所以中国实际上在下调利率，这是说得通的，但这同时就会带来利率水平在各国之间不一致的问题，导致通常的一个反应那就是可预期的汇率波动，所以这就是为何我们看到美元币值已经涨至2000年以来都没有见过的水平。

Q：最近我们看到许多市场参与者、经济学界人士等都在呼吁，美联储过快过大加息可能导致经济衰退，但美联储似乎完全忽略了这些声音，继续其强硬的加息措施，你认为美联储是否会在年内进行政策转向或者美联储进行货币政策转向的可能性很小？

A：预计到今年年底，利率水平升高至4.5%的水平。因为潜在的问题需要得到解决，那就是上个月美国的通胀水平达到了8.3%，而且不仅仅是部分商品，而是全面的通胀，核心通胀水平也是不寻常的高，几乎所有的价格上涨都是全物品的。所以直到通胀水平肉眼可见地下降之前，这样的货币政策手段都是必需的。

我们预计在这样持续的货币紧缩政策下，通胀将会到2024年下降至目标水平，当然这一切会付出痛苦的代价，在我们的估计中，到2024年美国失业率将触及5.5%的水平，这将是应对通胀所不得不付出的代价，但你知道，如果他们不这么做，我们可能看到上世纪80年代的情况重现，中间美联储出现动摇，这让当时的通胀变得常态化，人们开始相信这将会长期永远持续下去，这样之后不得不付出更大的代价去抑制通胀水平。

Q：目前的情况与上世纪70、80年代美国所经历的那一轮恶性通胀相比，有多大程度的相似性？

A：目前与70、80年代那一轮高通胀有一定的相似性，因为70年代也是经历了两次原油价格冲击，如今我们也看到能源价格的高涨导致通胀水平提高，一些使用能源的下游产品价格也随之走高，所以在这一点上，通胀都是某种程度上由能源价格所推动。但是我想说这两个时期的相似性也就到此为止了，因为如今我们看到整个货币政策体系更加的强健，包括美国在内的中央银行更加独立，我们可以看到清晰的沟通路径，美联储清晰地向外界表达政策意图和信号，因此对于通胀的预期比70年代要低很多，这意味着人们相信目前的通胀不会演变为一个长期的问题，而这也是我们的研究所期待的。

Q：我们最近看到英国发生了财政政策失误，导致一轮市场动荡的危机，英国央行的及时出手干预才避免酿成更大的危机，这一事件同时反映了目前整个金融体系依然存在对外部不确定性事件的脆弱性，从政策制定者的角度来看，你觉得应该如何避免政策失误导致酿成一定程度的危机。

A：这是许多人最近都在谈论的问题，那就是当中央银行在试图抑制通胀的时候，政府应该做什么。首先第一个原则是政府应该帮忙，而不是成为阻碍，这就是许多国家正在做的事情，一方面中央银行在提高利率，另一方面政府并不会采取刺激性、扩张性的财政政策，因为如果这样做，就好像在开车一只脚踩刹车的同时，另一只脚踩油门，这将会让行程变得危险而颠簸。

所以就英国这个例子来看，我认为在危机发生，部分金融部门运作失灵时，英国央行果断采取干预手段，我们是欢迎这样的做法，并且认为这样的做法是合适的。

Q：今年以来，我们已经看到许多不同程度的危机事件在经济体各个领域频繁发生，例如刚刚提到的英国以及瑞信等，你认为在多大程度上这些危机可能酿成更大规模的类似2008年那样的金融危机？

A：这并不是我们的研究基准所看到的情况，但我们也认为需要对于一些局部发生的情况高度警惕，就像央行应对通胀的谨慎态度一样，它们也需要同时对金融稳定性保持谨慎，好在它们有许多政策工具来保证金融体系维持安全运作。

同时就在我们交流的时候，我们也在发布一份全球金融稳定报告，它会对这些情况有更深入的阐释。

Q：基于《世界经济展望》报告的预测，发达经济体在2023年经济增速持续下滑，而同时发展中国家的经济增速开始反弹，你认为推动发展中国家经济复苏的主要因素有哪些以及发展中国家的经济反弹力度是否足够大，以帮助支撑世界经济重回复苏轨道？

A：你说得对，新兴经济体和发达经济体之间经济增速存在差异，就拿2023年的预测来说，发达经济体平均增速在1%，其中许多经济体增速为零，甚至像德国、意大利将面临负增长。而新兴发展中经济体的增速平均为3.7%，尽管它们的经济增长也受许多负面因素的影响，我们也下调了它们的经济增速预期，但其中依然有足够的上升动力。我们可以看到随着疫情消退，中国经济增速到2023年将重新回到4.4%的水平，中国是在新兴市场国家中最重要的经济体，其经济增长对于推动整个新兴经济体增长反弹有着最大的贡献。有部分新兴经济体不像中国实现经济增速反弹，它们反而会出现经济增长下滑，例如东盟五国，我们预计明年的增速将从今年的5.3%下滑至4.9%，它们主要是受到货币紧缩政策的影响，所以它们对于整个新兴经济体的增速贡献是拖累的，所以总体而言，新兴经济体经济增速明年和今年持平，都为3.7%的水平。

关键词： 国际货币基金组织 经济学家 世界经济展望报告 货币政策