证券时报记者 江聃

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11月27日，国家统计局公布了最新规模以上工业企业效益状况。受国内疫情散发多发、工业生产者出厂价格同比由涨转降等因素影响， 1～10月，规模以上工业企业利润同比下降3%， 且降幅较上月扩大。不过，部分中下游行业利润回升明显，工业企业利润结构不断优化，1～10月，装备制造业利润占规上工业的比重为32.2%，较1～2月份提高7.1个百分点。

红塔证券研报表示，11月疫情又出现反复，开工率、价格、库存等高频指标均显示生产出现下滑、需求依旧低迷，经济内生动力变弱，仍需稳增长政策进一步发力。

营业收入同比增长7.6%

数据显示，1～10月，全国规模以上工业企业实现营业收入111.78万亿元，同比增长7.6%；发生营业成本94.84万亿元，增长8.9%；营业收入利润率为6.24%，同比下降0.68个百分点。

规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额22648.9亿元，同比增长1.1%；股份制企业实现利润总额50877.4亿元，下降2.1%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额16617.2亿元，下降7.6%；私营企业实现利润总额19641.2亿元，下降8.1%。

规模以上工业企业利润同比下降3.0%，降幅较1～9月份扩大0.7个百分点。国家统计局工业司高级统计师朱虹表示，这是受国内疫情散发多发、工业生产者出厂价格同比由涨转降等因素影响。

红塔证券研报指出，10月份量和价对利润的支撑都在减弱。具体来看，10月规模以上工业增加值同比增速较9月回落1.3个百分点，同期工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降1.3%，较9月下滑2.2个百分点。

“工业企业成本压力依旧突出。”财信研究院副院长伍超明表示，原材料价格仍在相对高位，加之需求恢复偏弱、疫情散发导致企业生产经营局部受阻，工业企业单位成本依旧高企。数据显示，1～10月份规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为84.84元，虽然较1～9月份小幅降低0.01元，但同比增加1.07元。

汽车制造业累计

利润增速首次由降转增

国家统计局数据显示，1～10月，在41个工业大类行业中，19个行业利润总额同比增长，22个行业下降。

主要行业利润情况方面，石油和天然气开采业利润总额同比增长1.10倍，煤炭开采和洗选业增长62.0%，专用设备制造业增长0.3%，农副食品加工业下降1.0%，计算机、通信和其他电子设备制造业下降2.9%，化学原料和化学制品制造业下降3.6%。

三大门类中，电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额4085.9亿元，增长15.5%。朱虹指出，电力、热力、燃气及水生产和供应业利润增速在1～9月份由负转正的基础上，进一步加快10.6个百分点。其中，电力行业利润同比增长28.1%，增速较1～9月份加快16.7个百分点，拉动规上工业利润增长1.0个百分点，是拉动工业企业利润增速回升最多的行业。

从制造业内部看，1～10月装备制造业利润增速较1～9月提高2.6个百分点，连续6个月回升，装备制造业全部8个大类行业利润均较1～9月份改善。

其中，电气机械、铁路船舶航空航天运输设备行业利润增速分别为29%和13.7%，均较1～9月提高3.5个百分点以上，汽车制造业累计利润增速首次由降转增。伍超明指出，绿色转型需求旺盛带动中游利润持续改善。红塔证券研报则认为，目前中游制造业、电力行业利润的改善主要是由于上游价格的快速回落，而不是下游消费回暖使定价权增加所致。

数据显示，1～10月份，装备制造业利润占规上工业的比重为32.2%，较1～2月份提高7.1个百分点。朱虹表示，工业企业利润结构不断优化。

工业企业效益面临多重挑战

朱虹指出，工业企业利润结构继续改善，部分中下游行业利润回升明显。但也要看到，近期国内疫情散发多发，世界经济衰退风险加剧，工业企业效益恢复面临较大压力。

10月末，规模以上工业企业资产负债率为56.8%，环比连续4个月持平，同比提高0.2个百分点。伍超明指出，从资产和负债增速看，两者均较上月回落0.5个百分点，但资产增速低于负债增速较多，导致资产负债率同比提高。这反映出在当前的经营困难和对未来经济前景的担忧下，资产负债率被动式推高的现象。同时，10月末，工业企业产成品存货同比增长12.6%，增速较上月回落1.2个百分点，连续6个月回落，工业企业持续去库存。

伍超明认为，工业企业效益面临多重挑战。一是当前新冠肺炎疫情在国内多地散发拖累消费、服务业恢复，加之房地产负向拖累仍大，以及出口放缓压力增加。二是预计全球大宗商品价格和国内PPI增速将继续回落，价格因素对工业利润的拖累仍大。三是工业企业新一轮去库存周期仍在持续，也会进一步加剧工业利润放缓压力。下一阶段，稳地产和其他稳经济一揽子政策继续落地显效，将会对工业企业效益恢复形成一定支撑。

关键词： 利润增速 红塔证券 同比增长