12月22日，人力资源领域科技企业BOSS直聘正式以介绍方式于香港联合交易所主板完成双重主要上市，A类普通股开始在香港联交所买卖，股票代号“2076”。本次上市由摩根士丹利和高盛担任联席保荐人，高盛证券为指定交易商，海通国际证券有限公司为替任指定交易商。

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双重主要上市完成后，BOSS直聘成为同时在纳斯达克交易所、香港联合交易所上市的公司。其中，每股美国存托股份(ADS)代表两股A类普通股。香港联交所主板上市的A类普通股与纳斯达克交易所上市的美国存托股份之间可以转换。

回港上市成为科技公司趋势，线上招聘市场有望实现高速增长

近两年来，回港完成双重主要上市成为中国科技企业主要发展趋势。已完成或正在进行的企业包括阿里巴巴、贝壳、哔哩哔哩、蔚来、腾讯音乐等。其中，贝壳、蔚来、腾讯音乐等公司通过介绍方式在香港实现双重主要上市。

介绍上市不涉及新股发行或资金募集，也不涉及股份的稀释。BOSS直聘方面表示，公司现金储备充足，现金流良好，以介绍方式先行完成在香港联合交易所上市。

业内普遍认为，在此基础上实现多地主要上市，能够降低单地上市风险，有利于丰富投资者结构，加快与内地投资者分享发展成果，提升内地投资者的持股流动性和交易便利性。

除中国科技公司的趋势外，BOSS直聘所在的人力资源服务市场潜力同样被市场关注。灼识咨询报告显示，中国线上招聘市场规模预计从2021年714亿元，到2026年增至2508亿元，其间复合年增长率达28.6%。同期，线上招聘对招聘服务市场的贡献，预计从2021年的35.3%增至2026年的52.6%。

与美国等发达市场相比，中国当前线上招聘市场仍处于发展初期。2021年中国求职者的线上招聘渗透率约为20.3%，约为美国市场的一半，显示出较大的增长潜力。

服务1.132亿求职者，技术投入驱动用户粘性增长

依靠移动端一对一直聊、算法智能推荐技术，BOSS直聘改变了传统在线招聘服务以简历为中心的搜索模式，缓解了人才和岗位匹配差、招聘和求职效率低的痛点，也因此获得了更多用户的选择。

招股书显示，截至2022年9月30日，BOSS直聘累计服务认证求职者1.132亿人、认证企业960万家，2022年前六个月，平台每月平均生成30亿条聊天信息，相当于每秒诞生1100条可能产生工作机会的聊天。活跃的用户生态得益于BOSS直聘对技术的持续投入。2022年前三季度，BOSS直聘研发费用达8.89亿元，同比持续增长。2020年、2021年研发费用分别为5.13亿元、8.22亿元，同比增速为58%与60%。

技术升级为平台用户体验改善提供了强力支撑。2022年前六个月，衡量求职者使用效率的指标“平均非期望转化率”达69%，相当于求职者每与10位招聘者达成初步意向，就有7位招聘者来自系统推荐。衡量招聘者使用效率的指标“有效转化率”为40%。这意味着，系统每给招聘者推荐10个求职者，招聘者就会与其中4个开聊。

随着用户体验的不断提升，BOSS直聘用户粘性和留存进一步增强。2022年第三季度，BOSS直聘APP平均月活跃用户(MAU)达到3240万；2022年上半年，平台APP平均日活跃用户(DAU)占平均月活跃用户比重为27.8%，均领跑行业。

连续6个季度盈利，多家机构给予“买入”“增持”评级

持续增长的用户成为BOSS直聘营收增长的基础。据招股书信息，2022年前三个季度，BOSS直聘实现营收34.29亿元，经营活动现金流达8.47亿元。在2020年、2021年，BOSS直聘收入分别为19.44亿元、42.59亿元，同比增速分别为95%和119%。

值得注意的是，随着人才优先战略成为行业共识，越来越多企业增加在招聘方面的投入。截至2022年6月30日前的12个月内，BOSS直聘付费企业客户为380万家。

在非公认会计准则下，去除股权激励费用，2021年BOSS直聘获得经调整净利润8.53亿元；2022年前三季度，这一指标达到7.40亿元，BOSS直聘实现上市以来连续6个季度在经调整净利润层面盈利，展现出稳定的经营水平和盈利能力。

最新财报发布后，高盛、华兴、中信等券商给予BOSS直聘“买入”或“增持”评级。其中，高盛认为“预计伴随2023年招聘需求前景改善，中小企业招聘需求更快反弹，BOSS直聘的收入和自由现金流会在2023年加速反弹”，中信证券认为“BOSS直聘盈利维持高位，C端用户增长强劲，看好产品和效率优势驱动的中长期增长潜力”。

关键词： 活跃用户 香港联合交易所