01地方债危机中央不救

定心丸来了！地方债危机中央不救！

(资料图片)

最近大家关注的地方债危机、60多万亿的城投债危机，迎来了宣判！

财政部发话了，坚持中央不救，谁的孩子谁抱，而且要建立市场化、法治化的债务违约处置机制！

这个意思已经很明确了，中央不会出手救，不会给地方债务兜底，而且，该追责的追责，该处罚的处罚，要定制度！

大家悬着的心可以放下了！

之前大家都担心会印钞还债，这就会出现一个问题，就是通货膨胀，这样就会大家买单，而现在上层的意见，很明显了，既然上层不救，就不会印钞，更不会动用中央的财政，大家也不会过紧日子。

此外，针对地方债，财政部还释放了其他4大信号。

当然，在讲这之前，我们有必要给大家讲讲地方债，很多人对这一块可能不是很清楚。

02地方债的渊源

其实，关于地方债，大家也不用觉得很复杂，其实和民间的借条基本是一样的，只不过借债发债的主体是各地方政府，靠各地方政府的信用背书。

所以，地方债的安全性比较高，理论上不存在违约的可能。

而正是地方债的这个特点，风险偏好低的银行就和地方政府一拍即合，因此，银行成为购买地方债的主力军，此外，还有证券公司、基金公司等一类的金融机构。

于是这些金融机构就和地方紧紧绑在了一起，为地方政府源源不断的输血，可以说是一荣俱荣！

而地方政府借债是干什么呢？主要用于交通、通讯、住宅、教育、医院等方面的支出。类型有政府债、城投债、政信信托产品、政府项目定融等。

上一期，我们讲的60多万亿的城投债，就是地方债的隐形债务，就是地方政府用城投的名义借债，专门搞基建的，而这一部分，成为今年的重灾区，目前部分地方已经还不起债了。

就有了我们看到的遵义最大的城投公司“遵义道桥”，因为155.94亿银行贷款还不起债，展期20年且前10年不付利息，后10年分期还本。最后这样通过展期来处理了！

当然，我们说了，这背后是整个城投债务告急。

至于为何会有这么大的窟窿，我们前面已经分析过了，当然，很多人难以接受的还是过度基建，反复基建，比如路反复翻新，草坪绿化也是！

就连之前我们看到的，荆州天下第一关公雕像，2014年开始动工修建，到2016年完工，造价1.7亿元，才开放三年，就被拆了！

本来是计划靠旅游来带动财政收入的，但因为地基下沉，原来关公雕像建造完工一直没有验收批准就开园接待游客，导致2020年下半年发生雕像裂纹，然后又被官方通报说高于荆州古城限高，要求整改。

你说说，这干的什么事？不应该在建造前就设计测算好吗？还有官方给出的限高，之前建造前高度是不是通过审批了？

最终是搬离古城，重新建在荆州古城外点将台，而拆除需要花费1.5亿元工钱，搬运也要花钱，所以，这样的工程就是劳民伤财！这背后是多大的财政浪费啊！

其实，这样的案例不止一个，还有贵州一贫困县独山县，举债2亿建“天下第一水司楼”，意想不到的是，途中停工成了烂尾楼。

作为一个贫困县，举债建造这样一座建筑，本身就得考量值不值得，而到头来又因为贫困，烂尾了，因为烂尾，期间有消息说要拆除，也有说要改酒店，目前还是争论不休。

而县里还有盘古庄、工业园、钟楼等烂尾项目，都是负债建设的，据了解，全县负债400亿，而且，在评论区里，很多人反馈，贵州的城投债、地方债问题是非常突出的。

所以，你说这么搞，地方债怎么能不出现问题？

当然，这只是给大家分析一些案例，而地方债的规模是巨大的，我们还是从历史渊源来看地方债的问题。

这就要从分税制改革说起了，1994我国开始实施分税制财政管理体制，将税种统一划分为中央税、地方税、中央与地方共享税，建起了中央和地方两套税收管理制度，成功实行了财政“分灶吃饭”。

而此外，我们知道，地方官员的考核，要升职，就要看GDP ，这就导致地方大肆举债，作政绩，于是，这地方债务就持续的上升，而分税制，地方要自负盈亏。

在经济上行阶段，尤其是地产上行阶段，我们说地方可以靠土地财政维持收入，债务就没问题。

尤其是我国自2001年末加入WTO后，经济进入快速发展模式，地方蓬勃的经济发展势头催生了大量需求。

2008年“四万亿”基建投资上马，国家要求的基建投资模式是由中央配套一部分资金，剩余的由地方进行自筹，而地方拿不出那么多钱用于投资长期基建，怎么办？毕竟土地财政再好，也难以短期拿出这么多钱，那就举债！

地方的债务就不断扩大，主要通过各种投融资平台，包括城投公司、交投公司、国资公司，以银行贷款和发行债券等多种方式，从政策性银行、商业银行、信托、券商和其它金融机构那里获得资金，就是所谓的隐性债务。

此外，地方政府自己在公开市场上发行债券并自行偿还。

2018年后，我们进入了去杠杆的周期，地方政府隐性债务成为了热门话题，再到2022年，经历了三年的疫情肆虐，地产下行，土地财政难以为继，地方财政吃紧，没钱还债，债务问题就愈加明显。

目前我们看到的是城投债危机显现，其实，地方债务问题同样严峻。

那这个债务有多大呢？我们看债券，2017年，新增规模是4万多亿，到2022年，新增7万亿，这只是债券，不包括隐形债务。

具体有多少？城投就有60多万亿，其他的也不好统计，具体数值，可能比较大！

03中央不救，这债怎么还？

那现在问题来了，财政部已经重申中央不救了，那咋还？

当然，我们前面留了一个悬念，就是这次财政部还释放了其他信号，我们具体也来看看。

1，指导各地分类推进融资平台公司市场化转型，其中分为两点，一是指导各地分类推进融资平台公司市场化转型。二是规范地方政府举债融资行为。

其实，这一点最典型的就是城投公司了，地方的投融资平台，包括城投公司、交投公司、国资公司，以银行贷款和发行债券等多种方式，而城投这一次暴露出的问题最大，所以，城投必须整改。

这次财政部说了要剥离其政府融资职能“空壳类”融资平台要撤销，部分地区也限制数量了。另外，就是要规范举债融资行为，某些特权，无限的权力该收一收了！

2，指导地方政府建立跨部门协调机制，做好专项债前期工作，一是明确投向领域，二是加强分工协作，三是加强审核把关。这些都是针对以前地方债出现的漏洞。

3，构建一条主体明确、层层负责、有效追责的专项债责任传导链条，这意味着以后要追责了，而且要落实绩效管理、强化资金使用监管，你要是敢乱用钱，或者钱花了，没出成绩，甚至变法装进自己的口袋，那也是不行的，都要被查的。

4，统筹发展与安全等因素考虑地方债额度，以后你能想发多少就发多少了，就像贵州，地区落后，很多县城要搞那么多建设吗？不仅负债建设，烂尾，一个县负债400亿，这多少年才能还得上？

总之，这次暴露出来的问题，我们必须值得警惕，并吸取教训，该追责的还要追责！

而地方，对于自己的债务，既然中央不兜底，那也要想办法自己解决了，而眼下之计，似乎就是延期了，就像遵义道桥，前10年不付利息，后10年分期还本，但即便这样，也很难还得上！

所以，银行和金融公司就要扛着了，不过之前该赚的也赚了，也本来就是高风险，高收益，收益背后，风险也得担着！

而接下来，地方政府就得想办法增加财政收入了，现在，土地财政下行，后期房地产税、空置税等可能会相继出台，或者是其他方面的税收！

对于地方债，我认为，亟待用相关法律来规范地方债管理上存在的问题，某些肥了的口袋肯定要被查！这一点非常重要！

大家怎么看呢？欢迎在评论区留言讨论。

关键词： 隐性债务