本文来源：时代周报 作者：何明俊

销声匿迹2年多的汉能系创始人、前首富李河君被带走。

据财新消息，李河君在2022年12月17日被辽宁锦州警方带走协助调查，截至2023年1月10日仍未放回，但目前尚不清楚李河君因何原因被带走。由于是锦州警方带走李河君，因此有市场消息猜测，或与锦州银行有关。

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汉能系创始人李河君，图源：福布斯官网

2015年，锦州银行（00416.HK）曾在招股书中披露，与汉能的资金关系规模为94.61亿元，分别是与汉能直接挂钩的受益权转让计划、非保本型理财产品以及保本型理财产品，其中附有信贷风险敞口净额27.7亿元。此外，亦有报道指出，锦州银行给汉能的融资实际更多，不少已转成了表外。

1月11日，时代周报记者致电锦州银行董秘办核实相关情况，截至发稿，电话仍未能接通。锦州银行股票自2022年12月19日以来，已连续多日无成交。1月11日收盘，锦州银行报1.40港元/股。

5万元起家挣下千亿身家

登陆资本市场后又退出，李河君与他的汉能系一同从巅峰到低谷而后又销声匿迹。

李河君曾经和媒体说过自己的构想，“我希望汉能有一天能成为中国的名片，就像是苹果是美国的骄傲”。这个构想最终未能实现。

1984年，李河君考入北京交通大学工程系。大三时，他雇佣了20多位同学在学校卖胶卷，3天赚了12元。毕业后，李河君拒绝分配，投身商业，从电子元器件开始，他陆续涉足国内贸易、矿业开采、矿泉水、房地产等行业。

1989年，李河君向大学老师借款5万元，汉能集团由此诞生。短短5年，李河君用5万元的创业资金赚到了“第一桶金”——8000万元。这一笔资金的由来颇为神秘，当初的汉能官网也只有简单的描述：“铁路运输”、“开矿”。有了第一桶金后，李河君也曾迷惘过，有人建议他炒股、有人建议他收购上市公司、也有人建议他收购小水电站。最终，李河君选择了水电站投资。

1994年，李河君成立华睿集团，切入水电站投资领域，在老家广东河源用200万元购买了一座350千瓦小水电站。此后，他又在广东、广西、浙江、宁夏等地购入多个小水电站。只不过，几百千瓦的小水电站终究只是小打小闹，真正让李河君一举成名的是300万千瓦的金安桥水电站。

2002年，云南政府招商引资，民营企业组团赴云南考察。已投身水电行业多年的李河君，察觉到云南省水电资源项目的商机。很快，汉能与云南省签署了金安桥水电站项目开发协议，该项目投资近200亿元，一期240万千瓦，两期总装机约300万千瓦。彼时，这是国内唯一一个由民营企业建设的百万千瓦级别特大型水电项目。

特大型水电项目需要海量资金支持。李河君曾表示，从筹划到建设运营的8年里，资金像磨盘一样，压得他喘不过气来。为此，李河君将原来的小水电站出手，甚至将公司所有资金投进去。李河君将全副身家投入到金安桥水电站项目，但项目进展依然一波三折。

2008年底，金安桥水电站被曝未批先建，多家银行紧急停贷，李河君资金链面临断裂。艰难时刻，李河君出让大股东地位，引入恒基伟业董事长张征宇，金安桥水电站项目得以延续。2009年，金安桥水电站建成发电，每天收益高达千万元，而为李河君“续命”的张征宇，一直到2011年金安桥水电站正式并网发电后才退出大部分股份。

看见了新能源背后的巨大商机，李河君将“风光水”全部涉足了一遍。

2009年，李河君在江苏和宁夏投资汉能风电场，但风电投资只是昙花一现，李河君没有在风电行业继续深耕。随后，李河君带着汉能转战光伏产业，选择了投资巨大、成本不占优势的薄膜太阳能电池技术。在当时，太阳能电池技术分为多晶硅和薄膜。若能顺利做出更高转化率的薄膜产品，那李河君的汉能有望成为中国光伏产业的龙头。

李河君对汉能投资的薄膜技术非常有信心。自2009年起，汉能在全国各地投资了8个光伏基地。2010年，李河君不仅购买了数十亿元设备，还以11亿元拿下设备供应商铂阳太阳能29.4%股权，介入薄膜电池上游产业。

风光之际，李河君还购买了两架二手湾流G550，以一年700万元的托管价格停在海口机场，机身上清晰可见“汉能号”字样。

要做到技术突破，必然需要更多的资金支持。比起向银行借钱，上市无疑是更快的融资方法。2013年2月，李河君控股了在港上市的铂阳太阳能，后更名为汉能薄膜发电（00566.HK）。

站上风口，汉能薄膜股价自2014年11月1.8港元/股飙涨至2015年3月高点9.07港元/股。伴随上市公司股价攀升，李河君以1600亿元身家入选《2015胡润全球富豪榜》，荣登中国首富之位。

赌徒式投资

成名于水电，崩盘于太阳能。

薄膜技术曾被视为光伏未来发展方向之一，但这一技术在商业化上却存在着致命缺点。由于薄膜光电转化效率低于晶硅电池，往往转化效率的差距会抵消组件价格对度电成本的影响，具备更高转化效率的晶硅电池有着更强的竞争力。要推动薄膜技术成为主流，只靠李河君的汉能根本不可能。

拉拢地方政府入股，是李河君2000亿元太阳能投资计划的重要一环。

自2009年高调宣布进入光伏产业后，李河君一直向多地地方官员宣传其庞大的太阳能薄膜计划。在李河君的设想中，太阳能薄膜将因成本低、生产过程无污染，取代多晶硅路线。按照这个计划，2012年将实现薄膜产能300万千瓦，终结目标是1000万千瓦，超过全球薄膜光伏组件年产能。

借着2009年光伏政策东风，李河君先后游说了海口、双流、河源、长兴等多个地方的政府和银行，加入其2000亿元的投资计划中。

有媒体披露，汉能内部有着投资“三三制”的说法：汉能、地方政府和银行各出资三分之一。但在实际操作中，汉能通过控股公司，中低价购买设备，对地方政府报高价，加大政府和银行的实际投资比例。与此同时，天量投资总额又能为汉能得到低价的配套土地和税收返还、补贴等政策。

政府和银行入局，令李河君信心倍增。如同赌徒般的李河君不改激进的风格，将汉能的未来押注在薄膜技术上。汉能官网曾将“全球规模最大的硅基薄膜太阳能电池生产企业”的头衔挂在官网上。

只不过，2009年晶硅组件价格开始下滑，不具备价格优势的汉能薄膜产品未能打破10%的转化效率瓶颈，汉能大部分项目无法如期投产，而李河君的2000亿元“大饼”也没有资金方愿意吞下去。据IRENA报告，2009年薄膜电池组件的全球市场份额为14%，2010年已降至11%。

从金水桥到薄膜，赌徒李河君的每一步都在计算着风口，但出错一次便无法翻身。李河君拒绝了主流的晶硅技术，押注了非主流的薄膜电池，没有了银行的资金和政府的支持，汉能最终走到了悬崖边上。

市场一直流传汉能大搞“左手倒右手”的关联交易、操纵股价上涨的消息。有外媒质疑，汉能总是能在收盘前10分钟上涨，一年内暴涨1048%。

2015年5月20日，汉能召开股东大会。在股东大会开始15分钟后，汉能股价出现暴跌，30分钟下跌47%，几近腰斩。1小时后，汉能股票临停，市值蒸发1442亿港元，李河君身家暴跌千亿。

同年5月28日，香港证监会宣布就汉能薄膜发电的有关事务进行调查。7月24日，中国投资信息公司在上海证券交易所发布公告称，鉴于汉能薄膜发电将被剔除等原因，自27日起，该股将被调出“港股通”股票。

2019年，一直支持李河君的锦州银行危机爆发，汉能系崩盘。有汉能员工称，汉能发展如同“击鼓传花”，没有新资金的注入，资金链便会断裂。这也是李河君为何需要游说地方政府和银行的原因所在。

2020年，汉能在原有基础上重组成立石农控股集团，但该公司已在2022年12月22日停止运营。

“我们往往高估一到两年的变化，低估五到十年的变化。”将这句话挂在口边的李河君，最终也没能看清汉能的结局。

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