华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者宋婕陈锋北京报道

1月9日，一位投资人在社交平台上爆料称，百亿私募汉和资本将在产品封闭期结束之际单方面擅自修改规则，致使其无法赎回。

汉和资本虽然很快辟谣，但很难否认该投资者急于赎回的原因是业绩不佳。

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公司目前的79只产品全部采用长锁定期的方式封闭运行，本是为了践行长期价值投资，但公开净值的基金业绩显示，并未取得明显的效果，特别是在2020年牛市时高位发行的产品，两年多来仍然亏损，2022年则全军覆没。

汉和辟谣改规则

有汉和资本的投资者1月9日在微博爆料称，1月底是她申购的汉和资本66期三年封闭期结束的日子，但汉和突然修改规则，要求提前25个工作日预约赎回，并未通知持有人，导致她错过了1月份的开放日。

汉和资本相关人员告诉《华夏时报》记者，汉和资本并未修改过产品要素，且已在风险揭示书中作出赎回预约时间的提示。对于需要提前25个工作日预约赎回，公司称：“赎回预约时间长一点有助于管理人提前规划交易，我们在产品购买时客户需签署的风险揭示书中，也会专门去提示需要客户逐条确认签署，可能客户也是太忙了。”

1月10日，该投资人在一位财经大V的微博下也留言称：“的确没看到产品说明，只是去年底听投资顾问说1月份预约赎回即可。”

汉和资本66期成立于2020年2月，由汉和资本的创始人罗晓春亲自管理。该产品的业绩并未在私募排排网展示，但该投资人在微博中表示：“汉和，我是不急用钱，我只是急着把你换掉。”显然产品业绩不佳。

长封闭期产品业绩不佳

罗晓春是卖方分析师出身，曾担任中金公司机械行业及中小盘首席分析师、招商证券计算机行业分析师，2013年创立汉和，但在此之前并没有担任基金经理的经验。

汉和成立后很快成为私募圈的一条“鲶鱼”，是在国内较早推出封闭期产品的私募，也是首创6年封闭期产品的百亿私募，一下子将定期从行业普遍的半年，拉长到6年，震动私募圈，这也和汉和宣称的价值观中“超长期”一致。

通联数据显示，借助长封闭期产品，公司也在2020年8月底正式迈入百亿私募俱乐部。一般来说，超长封闭期是为了便于管理，但从结果来看，汉和的收益不尽如人意。

汉和在私募排排网上公开了17只产品的净值，也均由罗管理，其中只有2020年1月15日之前成立的11只产品累计收益为正。剩下6只负收益的产品中，特别是2021年1月成立的汉和资本108期回撤达到30.57%。

私募排排网显示，刚刚过去的2022年，汉和资本的收益率为负，排在112家百亿私募的第80名。上述17只产品的年度收益也一片绿油油，亏损幅度很集中，都在19%到21%之间，无一幸免。

汉和资本相关人员对《华夏时报》记者表示，业绩层面是要看长一点，公司刚成立的前两年业绩也不太好，长期价值投资，有时是这样的。公司对于中国经济长期发展的韧性一直是坚信不疑的，也相信中国会涌现出一批具有全球竞争力的企业。做长期价值投资就是去发掘这些被低估的企业，陪伴它们成长，去分享它们持续成长所带来的红利。基于此，汉和能够发掘出足够多好的投资机会填满组合，也是一直高仓位运行的。

零管理费之争

历来公私募基金无论业绩好坏都会收取固定管理费，在净值表现不佳时往往被投资者吐槽。但值得注意的是，“鲶鱼”汉和资本在设置长封闭期的同时，还承诺产品均不收取固定管理费，只收取超额收益的部分。“长锁定期本质上是为了践行和弘扬长期价值投资，零管理费是我们做出的和客户利益的绑定，不帮客户赚到钱我们也没有收益。”汉和方面如是表示。

2022年初，百亿私募东方港湾旗下合计超50只私募产品的单位净值已跌破了0.8元的传统警戒线，另外还有6只产品净值跌破了0.7元的传统止损线。掌门人但斌表示，针对所有累计净值低于1元的产品将不再收取管理费用，待净值回升至1以上再收取。

嘉越投资基金经理吴悦风在其微博公开表示，这几年有好几家私募开始采取了纯业绩提成+长封闭期的模式，一旦掌舵人过于自信，把这种类型的产品发在市场高位，然后净值跌了30%，这个团队的稳定性和向心力就岌岌可危了。“如果下面的投研人员觉得未来一两年不能把净值很快做回到1以上，大家觉得奖金无望，还会死心塌地跟着你干么？”

他认为，有固定管理费进账才能保证公司的基本运转，因为业绩提成只能水面以上收取，市场不好时净值跌破1，管理费为零，代表一年没有任何收入进账。“所以零管理费+纯业绩提成+长封闭期模式看起来很美好，但是实际上遇到大跌，已经有几家大私募因此开始人心浮散了。”

但斌也在作出上述决定后坦言，将使公司收入减少近1亿元，给经营带来一些压力。

对此，汉和资本方面表示，对于短期的不确定性公司在产品设计之初便做好了应对的准备，运营层面还是很稳定的。

关键词： 价值投资 业绩不佳