一家大起大落的公司，一个有故事的投资者。

(资料图)

1月16日，华尔街日报引用知情人消息称，激进投资者、Meme股票之王瑞安·科恩（Ryan Cohen）在2022年下半年起购入阿里巴巴股票，持仓规模达到数亿美元。

科恩只有37岁，但经历传奇：是出生在加拿大的犹太人，没上过大学，依靠创业积累财富；又通过若干次疯狂的投资为更多人所知，包括推动GameStop、Bed Bath & Beyond股价大起大落。他拥有不少散户追随者，同时也背负着争议，被一些投资者起诉欺诈，一位目标公司CFO的自杀也让事态复杂。

这次他入股阿里巴巴的细节包括：2022年8月，科恩曾与阿里巴巴董事会沟通，主张其股价被低估，认为公司在未来五年可以实现双位数的销售增长，自由现金流有望增长近20%。基于此，科恩想推动阿里巴巴进一步回购股票。

最近两三年不是阿里巴巴最顺利的阶段，股价飘摇。与阿里巴巴3000多亿美元的市值相比，科恩持股比例很小，不太可能在这里上演类似GameStop似的脚本，他曾经的追随阵营也在分化；但因为他在散户中拥有影响力，这段故事的走向、以及为何此时曝出，都引人关注。

第一桶金

第一次创业，让科恩赚到了可以直接退休的财富。

2011年6月，25岁的科恩和程序员Michael Day一起创办了Chewy，没有外部投资人，年轻人用自己的钱和小额贷款启动了宠物用品业务。选择做这一行的原因也很简单，科恩照顾自己的宠物狗Tylee，发现需要更专业且热情的服务，为宠物提供综合服务的Chewy诞生。

Chewy客服可以做到24小时、响铃6秒钟内接入电话，帮助解决多数问题，包括为宠物皮肤问题、减肥或过敏选择合适的产品。宠物去世，Chewy会向主人送去手写慰问卡片和鲜花。这换来极高的客户粘性，同时也需要大量资金来支持增长。

科恩从南佛罗里达飞到硅谷，接触了数十家风投、挨家挨户地解释要如何通过取悦客户获取成功。几乎所有人都拒绝了他，直到2013年，波士顿的Volition Capital LLC向公司投入了1500万美元。

到了2016年，Chewy已成气候，有了7000名员工和6个仓库，收入达到9.01亿美元，同比增长100%。科恩开始考虑IPO，但最终选择在2017年4月，将公司卖给对手PetSmart的所有者，这家未能盈利的公司，以33.5亿美元的天价成交。

科恩在2018年3月离开公司，因为他“不想当老板，是一个业务开创者”，选择在“公司健全、愿景明确”后离开。那一年Chewy的收入达到35亿美元，亏损收窄到2.67亿美元。2019年6月，Chewy分拆后独立上市。据说上市前一晚，科恩坐在纽约证券交易所外流泪了，“感觉就像我的孩子从我没上过的大学毕业了一样。”

但科恩的身价“毕业”了，33.5亿美元的交易中，科恩出售了全部持股，个人税前收入约10亿美元。同年，《财富》杂志将科恩评为“40位40岁以下精英”之一。

股价推手

科恩和父亲Ted关系密切，父子俩会一起玩游戏、看电影、冬天骑着雪地摩托穿越蒙特利尔冰冻的湖泊；父亲也会带科恩去游戏商店EB Games，他最喜欢的游戏之一是使命召唤。EB Games是GameStop的前身。

科恩将第一桶金中的大部分用于购买富国银行和苹果的股票，后者获得了爆炸式增长；后来还有一小部分（不到8000万美元），他花在了GameStop股票上。科恩的父亲在2019年年底去世，那之后科恩转向激进投资，GameStop是第一个广为人知的标的，把后来戏弄华尔街的故事推向高潮。

GameStop是游戏零售商，拥有5000多家商店。但近年来，大多数顾客从实体门店转向线上，GameStop没落了。2019年1月至2020年1月疫情前，GameStop的股价从15美元跌到了5美元左右，身家没了2/3，不停的关闭门店“止血”。

疫情之前，GameStop基本就是一个垂死品牌，尽管有科恩这样的拥趸，也难抵颓势。疫情的到来让公司短暂重焕生机：一是销售额增加，二是散户投资者激增，打爆空头的情绪在酝酿。

疫情之初，专业机构做多受益于疫情的行业龙头，同时做空基本面较差或负债表脆弱的公司。为了押注做空股票，投资机构得借入标的股票，然后出售它们，押注能以较低价格再回购，价格差额就能收入囊中。但如果赌注出错，股价上涨，投资机构有时不得不以更高的价格回购和返还股票，蒙受损失。

GameStop发生的就是后一种情况。科恩不是最早入场的，2019年9月就有人在论坛晒出过持仓，科恩是在2020年8月披露的买入，他早前以平均8.43美元的价格买入900万股。科恩有零售电商的成功经验，在论坛中形成号召；2020年11月，科恩向GameStop发出公开信，提出了向更现代游戏零售商改进的规划。

这一规划远景进一步提升了股价，投资机构者纷纷做空GameStop，他们卖出股票，希望能收获差价。疯狂的散户支持者抓住了机构交易策略漏洞，大量的看涨期权让空头被迫补仓，而且做市商也要买入更多股票来对冲风险，形成了“双轮驱动”的股价飞升。

科恩说：“我钦佩个人投资者，华尔街机构嘲笑他们。坦率地说，这让我感到恶心。"

几周时间，GameStop股价从20美元飙上500美元。多空交战中，投资机构和散户争夺定价权，股价完全脱离基本面；部分卖空者亏损离场。尽管持股只有13%，科恩获得了足够多的支持，GameStop管理层更迭，他和两名副手在2021年1月进入董事会。2021年6月，科恩成为董事长。

如今这家零售商的股价早已从高点落下，经营数据上还看不出明显好转迹象。董事长科恩拥有3600多万股，账面盈余中。

适时收网

在近两年Meme股票狂潮中，科恩是零售业里最抢眼的推手，除了GameStop还有Bed Bath & Beyond（BBBY）。

自1971年成立以来，BBBY一直是美国家居零售行业的首选，创造了连续27年的增长纪录，直到2019年被线上零售对手挤压。公司市值在2012年达到170亿美元的峰值，近期已经萎缩到4亿多美元。

2022年1月-3月初，科恩通过投资公司RC Ventures LLC花费了1.2亿美元建仓BBBY（778万股股票和167万股股票期权）。2022年3月，科恩披露了这9.8%的持股，希望BBBY探索战略替代方案、并剥离部分资产。

消息让一些散户投资者再度陷入疯狂，股价在盘中交易中上涨了110%。论坛上，一些追随者吹嘘，他们以毕生积蓄购买了科恩的最新投资目标，GameStop式的疯狂呼之欲出。

BBBY选择与科恩达成合作，增加了他选择的三名新董事。6月，首席执行官被解雇。但在2022年8月，意料之外，科恩以18美元至29美元的价格将持股全部出售，总价1.893亿美元，他获得了6000多万美元的税前利润。消息公布后，BBBY股价暴跌。以Hold（持有不卖出）为信仰的追随者们震惊、错愕、愤怒。近期股价一度低至1.3美元。

整个过程有一个遗憾的意外。

BBBY公司为了削减成本，一直在关闭门店、裁员，管理层压力很大。2022年9月，CFO古斯塔沃·阿纳尔（Gustavo Arnal）在纽约家中自杀坠亡。之前数周，公司、阿纳尔和科恩一起被一位投资者起诉证券欺诈、内幕交易。

阿纳尔在2020年5月加入BBBY，本身的任务就是作为救火部队。科恩在2022年8月出清股票时，恰逢阿纳尔也在20多美元的高价出售了约140万美元的股票。这是阿纳尔早前设定的满足某一价格时自动出售。由于时间敏感，这次交易被关注。8月23日，一位律师称因投资BBBY损失了约10万美元、寻求集体诉讼，指责BBBY、科恩、阿纳尔合谋哄抬股价、虚假陈述。

科恩口袋满满地转身离开，BBBY还在挣扎，2023年1月的消息是销售额还在暴跌，破产是未来可能的选项之一。

疯狂的Meme股票运动，由千禧一代（80后和90后）挑战婴儿潮一代（50后和60后），洗去年少时的阴影（2008年金融危机后许多家庭拮据），本来被寄希望于终结华尔街暴利，现在来看，最终的走向可能是加入它。

阿里巴巴

不过，这些魔幻的场景不太可能在阿里巴巴重演。

阿里巴巴太大了，目前市值超过3000亿美元，高峰时是双倍于此。在这样大体量的公司寻求足够比例的支持很难，科恩早前操盘的基本是美国陷入困境的中小型公司。科恩在效仿巴菲特，希望找到被低估的公司，购买股票并长期持有；其中一些管理不善的公司，他来敦促做出改变、回归正轨。

现在，散户投资者不太可能跟随科恩投资如此大型的公司，通过挤压空头、达成GameStop式的暴涨不太可能发生，而且科恩意外退出BBBY，追随者在分化。

目前的重点可能在于回购。投资者通常将回购视为看涨信号，这表明高管们对公司前景持乐观态度，对未来财务状况有信心。2022年11月，阿里巴巴宣布董事会批准将股票回购计划扩大150亿美元至400亿美元，同时延长到2025年3月。截至2022年11月16日，已回购了约180亿美元的股票。

消息人士释放的信息是，科恩想让股票回购计划再增加200亿美元，达到约600亿美元；科恩希望与阿里巴巴建立长期合作关系。

科恩拥有的财富相当一部分来自于苹果股票，而苹果自2012年以来已经回购了数千亿美元的股票，股价一路上涨，科恩受益于此。以阿里巴巴为代表的科技股的反弹，至少给科恩们带来财富增加。

2022年6月，科恩公开表白中国，在推特上写道：“I have a crush on China。（我喜欢上了中国）”；“中国拥有覆盖全国的高铁网络，总长近2.2万英里。这是一个惊人的成就。”

科恩在2022年11月出版了一本儿童读物《Teddy》，纪念父亲Ted Cohen，向孩子传递来自祖父的智慧与经历，其中有父亲Ted在中国做生意的故事。宠物狗Tylee在书中也有出场。

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