持股过节

截至1月17日，今年以来A股主要市场指数均出现了大幅攀升的走势。其中，上证指数年内上涨4.37%、深证成指年内上涨7.12%、创业板年内上涨8.47%。此外，沪深300年内上涨6.86%、上证50年内上涨7.28%。

步入2023年，A股市场主要指数均出现了不同程度的上涨走势。对今年以来的上涨行情，一方面可以解读为情绪反转的表现，另一方面可以认为技术修复与估值修复的需求。

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从去年以来的市场走势来看，以白马股为代表的核心资产出现了快速下跌的走势，并跌至了历史估值低位水平。用简单的话来描述，也就是“超跌”了。

事实上，从多家白马股的走势分析，已经提前市场指数率先见底，并从去年10月底以来出现了情绪反转的走势。从去年10月底至今，部分白马股的累计涨幅已经达到了50%左右的水平。

按照技术性牛市的定义，目前不少白马股已经提前确立技术性牛市的行情，并基本上形成了趋势反转的走势。即使近三个月白马股的累计涨幅比较大，但与2021年初的高位相比，目前的价格依然与当时高位有着比较大的差距，本轮反弹行情更可能定义为估值修复的走势。

持股过节还是持币过节，最大的未知数在于春节长假期间的政策面变化以及外部市场环境的变化风险。

从内部环境分析，国内市场稳增长的预期比较强烈，今年已有多地发布了全年的经济增长目标，并有着积极的展望。在促进经济发展的背景下，今年国内市场的货币环境基本上不会发生较大的转向，稳健宽松的货币环境有利于股票市场的平稳运行。

除此以外，房地产再融资松绑，对房地产市场的稳定运行带来了积极的影响。房地产市场的兴衰，影响着众多细分领域的发展命运。随着房地产再融资的松绑，房地产市场的投资活力有望得到激活，但房地产市场可否出现实质性的回暖，则取决于未来的实际需求情况。

从外部环境分析，美联储加息周期会否出现实质性的拐点，影响着整个市场的风险偏好与投资情绪。

2022年，美联储步入新一轮的加息周期，美联储大幅加息引发全球股票市场的剧烈波动。在这一年中，美联储破纪录的加息力度导致联邦利率大幅飙升，强势美元引发全球汇率、股票市场的波动率飙升。

2023年，虽然美联储仍未结束加息周期，但与2022年激进式加息动作相比，2023年美联储加息频率与加息力度有望逐渐降低。市场预期，2024年美联储加息周期有望出现实质性的拐点，如果通胀率超预期下降，那么美联储加息周期拐点有望提前确立。

从内外部政策环境来看，2023年应该不会有太多的黑天鹅事件，2023年股票市场的波动率有望逐渐平稳。从A股市场历年来春节后的股市表现来看，基本上呈现出涨多跌少的运行局面，从某种程度来看，节后开门红的走势还是可以期待的。

距离A股春节休市只有三个交易日时间，市场资金的观望情绪可能会更浓厚一些。这个时候，也许有一批资金等待着市场的回调走势，如果市场预期指数回调的一致性太强，节后市场的走势可能会出乎大家的意料。

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