【资料图】

观点：经济决定的长期因素当中，人口是重要的变量。如今中国人口迎来负增长，对经济或形成重要的影响。要想削弱人口数量和结构变化对经济的影响，我们或许将在多方面进行重大的改革和优化，这对于资本市场来说，或许也蕴含着产业级别的重大意义。

1月17日，国家统计局发布数据显示，2022年末全国人口141175万人，比上年末减少85万人，为61年来首次负增长。这些年，全国人口增势逐年走低：2020年比上年末增加204万，2021年净增48万，再到2022年减少85万，正负切换，中国也正式进入人口负增长行列。虽然人口出生未必就此消沉，但人口负增长的趋势越来越明显。

众所周知，经济的发展是有规律的，也是有周期的。从过去几十年的经济发展历史来看，有几个核心的慢变量，分别是人口、技术以及制度变革。其中，经济长周期的第一个决定因素就是人口。理论上讲，人口是经济产出的核心生产要素。人口数量和结构发生变化之下，经济增长也会发生明显的变化。比如，相对来说，劳动力人口下降，人口老龄化下经济增速整体会放缓。

当然，趋势上不会有太大的问题，但结构上也没有那么绝对。比如，人口数量减少的同时经济增速未必会出现同步的下行。因为为了经济更好的发展，我们会尽量避免人口数量和结构的变化给经济带来的抑制。比如，通过鼓励和提高生育率、提高劳动参与率增加供给、提高工业科技发展等来弥补。这些推动因素是否会缓解劳动力人口减弱给经济带来的冲击需要观察，但从投资的角度，人口负增长以及由此引发的政策和制度的相关变革，或许会给股市带来重大的投资机会。

比如，人口数量减少以及人口结构变化，会给消费市场带来提振，毕竟经济增速整体放缓的过程中，消费将是带动经济发展的重要因素。此外，人口老龄化的过程中，医药需求以及发展可能也是重要的方向，尤其是医保升级以及药品控价趋势下，医药板块的机会不言而喻。当然，劳动力人口下降下，还需要通过科技手段，提升劳动和生产效率，比如工业机器人等一系列硬核科技的发展，其实已经在社会发展中贡献着新的力量。按照人口负增长下日本经济发展以及股市的表现看，消费、科技、医药以及工业等板块，在人口负增长以来总体表现强于指数。

因此，人口负增长趋势下，不仅经济增速受到影响，社会发展结构和新的变化也或将随时来临。而任何制度和政策的变化，都可能给投资市场带来新的契机。这是一个较长的过程，但却是投资当中需要去思考和提前准备的。股市虽然注重基本面，但前提都是炒预期的，只有提前的思考和准备，或许才能在机会到来前牢牢把握。

关键词：