一.2000年科网泡沫破裂重现？

随着美国科技巨头全力转向节衣缩食模式，疫情前两年的抢人大战迅速降温。根据求职网站Indeed的数据，曾受益于远程办公的软件开发、数学、科学分析师等岗位职位空缺显著下降，人力资源职位也下降了27%，表明招聘处于冻结状态。

(资料图)

硅谷裁员潮持续霸屏，继Meta、亚马逊和Twitter等宣布大规模裁员后，轻易不裁员的微软、谷歌也加入裁员大军。据统计，共计约6万人在一年时间内离开硅谷。

股市上，美国大型科技公司股价暴跌，与前期高点相比，Meta股价跌幅超60%，奈飞和亚马逊腰斩，谷歌、微软下跌超30%。这甚至影响到了湾区的房市，其降温速度明显超过了全美其他地区。

毫无疑问，美国科技行业正在走下坡路，看起来与2000年美国互联网泡沫破灭有着许多的相似之处，当时美国政府的应对办法，或能给投资者来带一些启示。

二.科网泡沫从狂欢到破裂

1995年网景公司（Netscape）在纳斯达克上市被视为20世纪90年代互联网泡沫的起点，上市当天，股价从28美元的发行价一度涨到了75美元，最后收盘价为58.25美元，创造了当时IPO首日涨幅的记录（涨幅达154%），Netscape的市值也飙升至29亿美元，而此时网景公司成立才不到一年半。

《华尔街日报》在评论中写道：“美国通用动力公司花了43年才使市值达到27亿美元，而网景只花了1分钟”。2

网景公司上市后的几个月，雅虎公司也在纳斯达克挂牌上市，IPO当天股价飙升了一倍以上，其惊人表现掀起了科技股投资热潮，互联网相关企业股价高速上升，市场上的泡沫开始积累。

不过狂欢过后就是泡沫的破灭。与当前美联储加息、业绩不及预期、反垄断监管收紧引发科技股股价暴跌类似，1999年先是美联储开启加息周期，导致流动性收紧；之后许多公司一季度报未达预期，投资者开始质疑高科技公司的商业模式；微软也被判违反反垄断法，裁定将其一分为二，市场恐慌加剧；2001年安然和世通的财务丑闻、911事件更是雪上加霜，市场情绪降至冰点。

纳斯达克全线崩盘，从2000年3月10日5，048.62的峰值跌至2002年10月4日的1，139.90，短短30个月内暴跌77%，数万亿美元被蒸发。

此后大量互联网公司破产倒闭，与今日相似的大规模裁员接踵而至。根据人力资源咨询公司Challenger Gray & Christmas Inc.的数据，从1999年12月到2000年10月互联网公司裁员人数达到22，267个，期间其跟踪的274家公司中，有44家（占总数的16%）倒闭。

2001年裁员潮越演越烈，据《硅谷商业杂志》报道，2001年有近200万人被解雇，是有记录以来裁员人数最多的一年，电信业、计算机行业裁员规模最大。美国科技重镇加州旧金山的失业率飙升至7.5%的高位，远超过现在的2.3%，可见彼时科技行业的兼条程度。

三.政府如何救市？

科网泡沫的破灭，直接导致美国经济陷入衰退。

虽然2000年美国整年的GDP增速维持4.1%的高位，但在二季度达到5.2%后开始一路下行，2000年底增速已跌至2.9%，2001年四季度进一步跌至0.2%。失业率一路走高，从2000年4月3.8%的低位上升至2003年中的6.3%。

为了拯救经济，美联储开启了历史上前所未有的降息周期，2001年全年共降息11次，基准利率由6.5%下调至1.75%，降至二战以来的历史低位，2002年和2003年又继续降息两次至1%，使得累计降息次数多达13次。

白宫也推出了多项财政刺激措施，先是大规模减税刺激美国消费支出上行。2001年共和党小布什政府推出《经济增长与减税协调法案》，降低个人所得税和遗产税来刺激居民消费；2002年颁布《增加就业和援助雇工法案》，降低企业所得税来刺激投资；2003年又颁布《就业与增长税收减免协调法案》，降低最高边际税率来为富人减负，将个人所得税最高税率从39.6%下降到35%。

另一方面加大政府支出，增加政府对各个行业的补贴措施，尤其是房地产领域。2002年，小布什总统号召扩大住房自有，缩小住房自有率的种族差距，目标到2010年至少增加550 万少数族商住房自有居民，随后推出首付援助和零首付等措施，刺激银行、按揭公司大量发放次贷，房地产市场走强也传导至整个实体经济。

受益于扩张的财政政策和货币政策，美国经济基本面开始触底回升，制造业PMI在连续18 个月位于荣枯线以下后于2002年2月首次回升到荣枯线上方，显示经济景气程度改善；2004年美国GDP增速也升至4.4%的阶段性新高。

但这些财政刺激措施也留下了许多后遗症，例如促进房地产发展的政策，不断推高房价，为之后的次贷危机席卷全球埋下伏笔；同时美国政府财政赤字大幅增加，2002年美国政府财政收支由盈余转向赤字，财政赤字长期化，再也没有回到盈余状态。

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