过去几年资本市场的走势，让leo对市场究竟是有效还是无效，究竟有没有个人投资者更聪明这个问题，有了更加深刻的思考和认识。

市场真的比我们更聪明吗？

按一般的认知，市场是有效的，尤其从中长线而言，市场比个人或者说个别机构要要知道的更多，更聪明，总是能提前获取很多投资者不知道的内幕，继而反映在走势中。

【资料图】

可是当我们仔细观察市场的走势，往往又会发现：其实市场也并没有比我们更聪明，比我们知道的更多。

就比如前几年的消费、医疗和互联网的史诗级别的行情，无论是板块还是个股，都是一涨再涨，估值都是几十倍打底，上百倍，甚至几百倍都非常普遍。

从2021年中开始，这些行业又迎来了惨痛的调整，板块基本都是腰斩的水平，很多公司更是腰斩再腰斩。

再看上涨时市场的舆论和下跌时市场的舆论对比，就更明显了：上涨的时候，目眼所及全是各种乐观情绪，各种大利好，都认为后面还会大涨特涨，反过来，下跌的时候，铺天盖地的都是各种悲观情绪，都认为行业没有前途了，公司不再优秀了。

如果看过去两个多月的走势，这种感觉就更加明显了。

两个月前，港股属于狗都不睬的走势，一把跌回十几年前的水平，创新药、互联网等更是腰斩再腰斩，甚至公认的龙头腾讯控股也是近乎腰斩再腰斩。

市场都悲观到机电，什么外资出逃，香港经济中心地位不保，医药和互联网行业不行了......

但仅仅一个月过去，市场迎来了强烈反弹，恒生指数就暴涨了50%以上，很多公司更是翻倍，甚至好几倍的强劲反弹，市场又开始乐观起来了。

无可否认，过去一两个月确实也发生了很多事情，国内国内疫情防控政策转变，对房地产，对互联网行业的政策纠偏等。

但这种短期间的走势变化，其实也深刻的反映出了一个事实：市场并不比我们更加聪明，并不比我们知道的更多，也不会比我们提前知道很多事情！

市场并不比我们更聪明

市场先生跟普通投资者一样，也是走一步看一步，并没有千里眼，也不是刘伯温诸葛亮那样，能预测未来会发生的事情，只能根据已经发生的事情做出反应，或者是基于已有的信息对未来形成综合预期。

结果就总是出现乐观的时候过分乐观，悲观的时候过分的悲观，反映在走势上就是上升时，往往是极限的逼空行情，下跌时，也往往是惨烈的杀跌行情。

市场走势，归根到底是所有交易者的交易总和，走势很难超出大众的平均认知水平，考虑到散户和机构之间的力量并不太平衡，准确说，市场的走势是由机构的平均认知水平决定的。

而机构投资者，虽然比大部分散户的认知水平好一些，但其实也高不了太多，它们同样不会比大众知道的更多，也只能以已有的信息并形成一定的预期后，根据预期交易。

市场的这种特性，应该给我们一个启发，尤其是当面临市场出现极端行情的时候，我们应该怎么做？

我们不能被市场的情绪所影响，应该努力远离市场，然后去选择相信一些常识，而不是纷纷扰扰的信息，此时，只有常识才是最值得信赖的。

无论行情是平静的，还是极端的，这些常识都是正确的，经得住考验的。

我们应该相信这些常识

第一，有价值的东西就不怕没有人出价，尤其在资本市场里，越是荒诞的市场，越要坚持价值投资，只是大家对“价值”本身的理解，要更加深刻，不能敷于表面。

第二，便宜是硬道理，总是没错的，价格相比价值越便宜，未来的收益确定性就越强，所以跌得多了，上涨的可能性就越大，相反，涨的越多，下跌的风险也就越大，毕竟价格越脱离内在价值的东西买家越少，也是颠扑不破的道理，贵到一定程度就不会再有买家了。

当我们看到行情疯狂上涨，尤其是估值上天的时候，应该理智的思考一下：这种极端上涨行情真的可以持续吗？一个行业的估值能一直保持上百倍吗？相反，当持续恐慌杀跌的时候，我们也应该思考：难道市场真的要归零吗？

只要一个国家的治理没有礼崩乐坏，很多行业就有它存在价值，即使再差的行业也是如此。

第三，当市场对于某个板块疯狂杀跌，完全失去信心的时候，应该脱离于市场走势，去看看行业对于我们的社会，对于整个社会是不是真的有那么悲观。

就比如此前都认为互联网行业将要归为公用事业行业，但看看互联网行业的业绩增速，看看互联网对这个社会的渗透还在继续加深，尤其是正在放量的工业互联网，很明显，互联网并没有一些人想象中的那么悲观。

医疗也是，老龄化以及人类对健康，对寿命的无限追求都决定了这是一个长期成长性行业。

新能源行业也是如此，虽然国内新能源汽车确实面临渗透率比较高的情况，但从全球范围而言，依然处于刚开始大发展的阶段，至于光伏和风电等新能源，就更是如此了，行业未来的发展空间依然足够大。

第四，没有永恒不变的优秀公司和行业，万事万物皆周期，只不过有些周期比较短，有些周期比较长，要用发展的眼光去看待社会，看待行业，看待资本市场。

第五，春种秋收，好东西是需要一定的等待时间的，同样的，资本市场的价值兑现也需要一定的时间，放弃快速暴富的幻想，耐心等待确定性足够强的机会出现，再用耐心去等待结果。

第六，太阳终将升起，股市不会关门，也许某个阶段你做的不好，但没关系，黑夜总会过去，新的一天终会来临，股市不关门，就一定有机会，留得青山在不愁没柴烧。

第七，天塌下来，都要好好吃饭，好好睡觉，身体是一切根本，最后，祝大家都兔飞猛进，账户长虹，身体健康，家庭幸福！

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