完全弃用侃爷（Ye）和Yeezy，最糟糕的损失会是多少？阿迪达斯给出了答案——7亿欧元。

2月10日，阿迪达斯公布2023年收入和利润展望后，股价暴跌超过10%。尽管之前公司预警过与侃爷分手的代价，但这份具体数据、以及公司可能出现30年来的首次亏损的预期，引发了紧张气氛。

运营亏损7亿欧元

(资料图片仅供参考)

根据阿迪达斯的陈述，公司还在继续评估处理Yeezy库存的不同可能，但重大不利影响都会存在。

方案一：不出售这些库存，这将使公司今年的收入减少约12亿欧元，营业利润减少约5亿欧元。这样的话，阿迪达斯预计2023年（不计入汇率影响）销售额将以高个位数的速度下降，公司的基本营业利润预计将在盈亏平衡水平附近。（公司未来可能以其他品牌出售这些产品）

方案二：如果公司决定不再重新使用任何现有的Yeezy产品，将导致现有Yeezy库存注销，将使公司今年的营业利润额外减少5亿欧元。此外，阿迪达斯预计2023年一次性成本高达2亿欧元。这些成本是该公司目前正在进行的战略评估的一部分，目的是在2024年前重新实现盈利增长。

如果所有这些影响都成为现实，该公司预计在2023年将出现7亿欧元的运营亏损。

早前公司已经预测过，结束与侃爷的合作将使公司在2022年的净收入减少2.5亿欧元，2023年也会受影响。这次让外界意外的是，阿迪达斯考虑有可能不再尝试重新利用这些库存，而是全部注销。

近三年来，侃爷并不是阿迪达斯唯一头疼的问题：公司在中国表现迟缓，库存太多，管理层不久前完成更迭。

根据初步数据，阿迪达斯宣布，2022年的收入按汇率中性计算增长了1%。在12个月期间，销售额增长6%至225.11亿欧元（2021年:212.34亿欧元）。公司毛利率在2022年达到47.3%（2021年:50.7%）。阿迪达斯2022年的营业利润为6.69亿欧元（2021年:19.86亿欧元），营业利润率为3.0%（2021年:9.4%）。2022年经营业务的净收入为2.54亿欧元（2021年:14.92亿欧元）。

“数字说明了一切。我们目前的表现没有达到应有的水平。”阿迪达斯首席执行官比约恩·古尔登（Bjorn Gulden）说，“2023年将是转型的一年，为再次成为一家不断增长和盈利的公司奠定基础……阿迪达斯拥有成功的所有要素：伟大的品牌、优秀的员工、出色的合作伙伴和遍布全球、无与伦比的基础设施。我们需要把这些碎片重新组合起来，我相信，随着时间的推移，我们会让阿迪达斯再次焕发光彩。我们需要一些时间。”

失控的代价

（Ye）

作为设计师，侃爷和阿迪达斯合作可以追溯到2006年，但当年产品没有发布。之后，他选择与耐克合作，发布了很受欢迎的产品，直到2013年合作关系结束。2015年，侃爷与阿迪达斯合作的产品亮相，开启了长期合作。侃爷将Yeezy品牌出借给阿迪达斯，收取Yeezy产品销售额的约15%作为使用费；而阿迪达斯拥有这些设计和产品。

2019年，畅销的Yeezy产品销售额首次突破10亿美元。在巅峰时期，该品牌为阿迪达斯创造了20亿美元的销售额。2019年，侃爷就曾有过一些出格言论，时任阿迪达斯首席执行官的罗思德（KasperRorsted）还曾帮他辩护。

2021年，侃爷甚至要求进入阿迪达斯董事会，并“威胁”说如果不能如愿，他会一直穿对手耐克的乔丹鞋。

2022年10月，涉及种族与犹太人相关的言论后，阿迪达斯不得不当机立断，断绝一切合作，停止生产Yeezy品牌产品。双方的协议本该持续到2026年。决裂当天，阿迪达斯股价跌至2016年以来的最低水平。

不久后，阿迪达斯公布了低于预期的业绩数据，数次下调全年预期。分析师估计Yeezy产品占公司收入的8%左右，考虑到价格和受欢迎程度，Yeezy带来的利润占比应该高于这一比例。

侃爷一方则指责阿迪达斯窃取他的设计，以及阿迪达斯起诉他索要2.75亿美元广告费。他甚至曾在Ins发布过一张假的头条图片、讽刺CEO“死亡”。侃爷曾经透露，他与阿迪达斯的财务关系大约在2500万-5000万美元之间，但也有报道提及，他每年仅从阿迪达斯获得的版税就超过了1亿美元。

阿迪怎么了

（阿迪达斯两任CEO罗思德与古尔登）

往前追溯10年，阿迪达斯在大部分时间里发展不错。2021年，他们卖了3.4亿双鞋和4.82亿件服装；截至2022财年第三季度，公司拥有2089家门店（比上年同期的2168家略有下降)；约19%的营收来自电商。

2021年底，阿迪达斯股价达到峰值，但如今已下跌超过50%，原因一是经济环境变化，包括疫情影响供应链、通货膨胀、消费者支出减少等，以及措手不及的Yeezy难题，公司在中国市场表现不佳也是问题，当时公司快速更换了中国业务负责人。

前任CEO罗思德自2016年以来一直为阿迪达斯工作，从业的后半段来看，公司收入增长不如同行耐克、彪马等。为所有问题负责，罗思德提前下台（合同是2026年到期）。

继任者古尔登来自竞争对手彪马Puma（两家公司在40年代由一对闹翻的兄弟分别创立），他曾促成彪马与Jay-Z、蕾哈娜等的合作，如今肩负“重启”阿迪达斯的任务。90年代，古尔登曾在阿迪达斯工作过7年。

阿迪达斯的规模大约是彪马的四倍，2023年，古尔登至少要用力克服四重困难：困扰全行业的库存积压、Yeezy终结的后续影响，品牌在中国市场的挣扎，以及未来的经济衰退、支出减少。

也有积极的一方面，目前阿迪达斯在北美、欧洲、中东和非洲的核心成熟市场增长不错，拉丁美洲和亚洲其他地区的表现也出色。以及世界杯上，阿根廷队穿着阿迪达斯的球衣夺冠。

关键词： 阿迪达斯