外资资金

3000点之下，被视为A股市场的政策底部。在市场处于底部区域，外资资金成为坚定的看多做多资金。据数据统计，截至2022年底，境外机构和个人持有境内股票市值达到31959.90亿元，较同年10月底大增15.46%。

(资料图)

实际上，步入2023年之后，外资资金的净流入力度更明显。只是一个月的时间，外资资金的净流入规模已经达到去年全年的水平。换一种角度分析，从去年10月底至今，A股市场的快速反弹，从一定程度上得益于外资资金大幅增持的影响，这一轮上涨行情，外资资金也是主要受益者之一。

从多家上市公司的外资持股情况分析，已经触及到外资限购的条件。按照一般的操作流程，当外资持股比例触及28%之后，外资基本上处于只卖不买的状态，外资限购令对外资的进一步增持造成了不少的影响。假如未来外资限购令得到实质性的松绑，那么对部分优秀核心资产来说，未来可能会遭到外资资金的大举买入，因为在当前的市场环境下，优质股权的价值确实非常高。

短短两个月时间，外资持有A股的市值大增超过15%。其中，一部分来自外资主动增持的结果，另一部分来自持股期间股票价格大幅上涨的因素，从去年10月底至年末，A股市场出现了一轮快速上涨的行情，给前期抄底的资金创造出可观的投资回报率。

从2863点反弹至3300点，外资资金对A股市场的撬动影响不可小觑。但是，外资资金的增持总有一个高度，并非无限量的资金规模。在市场接近3300点后，外资资金的增持力度明显减弱，北向资金甚至出现了净流出的动作。

市场指数涨了近500点，此时北向资金出现净流出的现象，其实也并不奇怪，外资资金获利回吐的需求还是存在的。但是，在市场冲击3300点之际，往后的空间不能够只依靠外资资金，在机构化时代下，公募私募以及社保养老基金，同样具备不可估量的影响。

与外资资金的投资风格相比，国内机构投资者的投资风格却有所不同。或许，从机构投资者的角度出发，一方面来自业绩考核的压力，尤其是年末基金业绩排名，促使机构投资者产生频繁波段操作的需求；另一方面来自A股市场长期处于震荡市场的大环境，导致很多机构投资者习惯了震荡市场的投资环境，真正做到长期价值投资的机构资金却并不多。

外资资金的大幅增持，或只起到了刺激市场走出中级反弹行情的作用。但是，A股市场要走出一轮牛市行情，只依靠外资资金是远远不够的，仍需要依靠多方资金的合力推动，尤其是占据市场规模庞大的公募基金支持。

假如机构投资者热衷于高抛低吸，那么A股市场很难走出真正意义上的单边牛市行情，所以在引导市场长期价值投资的过程中，国内机构投资者仍需要积极发挥出自身的影响作用，只有多方资金形成了合力助推，才可能进一步激活市场的做多信心，并推动市场行情的进一步上行。

过去三个月，在外资资金大幅增持的背后，一方面来自外资资金积极看好今年国内经济复苏回暖的预期，另一方面来自外资资金看到了国内优质股权的估值优势以及投资价值。在股票市场的历史上，优质股权是非常稀缺的，在估值处于历史低位水平之际，优质股权的性价比最高，外资资金选择在这时候大举增持，足以看出外资资金对国内优质股权的偏爱程度。

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