来源： 风财讯

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编者按：2023年正值国企三年改革成果检验年、新一轮深化改革的起势年，凤凰网风财讯拟启动国资智库论坛、上线动态跟踪工具、研究样本企业“揭瓴新国资”，面向全球华人坚定传播中国力量。

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作者 | 王婷婷

国企改革的两项重点，一是专业化整合，二是产业转型升级。而2023年，正是央国企专业化整合加码、重组加速的“收并购大年”。这意味着，三个历史性的结果不容忽视：

注：专业化整合，主要是国有资本之间的并购；产业转型升级，主要是国企打通产业链或跨界新赛道的并购。

一、群“龙”起舞：留下来的，都是巨无霸

国央企内部整合、国企之间整合是国资改革的重点之一，象吞虎、大吃大，诞生的企业也几乎都是巨无霸型企业。

例如，1月30日，“南岭民爆”并购中国葛洲坝集团旗下“易普力”股份，葛洲坝集团为中国能建集团子公司。“蛇吞象”的反向并购落地，易普力借壳南岭民爆上市，可以直接问鼎民爆行业龙头，成为中国能建民爆业务最大的独立上市平台，坐稳领域头部位。

1月14日，三峡集团旗下中国水利电力对外有限公司拟重组，中国水利电力成为中交集团的全资子公司。

1月10日，国家电网旗下“国能生物”重组，国能生物成为国家电投子公司，坐稳生物质发电领域头部位置。1月10日，中国电建将旗下医疗机构加入通用技术集团。

刚过去的2022年，收并购的案例更多，例如陕煤股份收购神南矿业、中航电子（换股）吸收合并中航机电、徐工机械吸收合并母公司徐工有限等…整合之下，单一企业的体量规模加速扩增。

还有全新组建或改名而来的新央企，例如中国三峡集团与蒙能集团合作成立新能源专业公司；2022年7月25日，中国矿产资源集团有限公司在北京揭牌成立；12月，“有研科技集团有限公司”更名为“中国有研科技集团有限公司”…

近十年国资委监管的央企数量从117家调整至目前的98家，虽然数量减少，但可以说，央企改革中留下来的，都是巨无霸，而巨无霸大多都是行业龙头。

二、新生力量：新成立近70家国企 全国格局将变

央企大规模重组，地方国企也不例外。据国资智库不完全统计，2022年成立的中央企业、省市自治区直属国有企业（二级子企业及以上企业）有近70家。

各地国资层面，也有诸多新成立的公司，其中河南省揭牌企业数量最多（10家），其次为安徽省（9家）、湖南省（7家）。

三、纾困时代：救民企的，普遍是国资

据新财富统计，2022年的TOP10并购交易，7个都是由国有资本主导的，交易金额总计超4009亿元，占前十大交易总额的78.42%。

2022年，国资参与民企重组、入手行业纾困的案例非常多。

例如蚂蚁消费金融（花呗、借呗运营主体）引入6名新股东，增资105亿元，其中第二大股东杭金数科、第七大股东农信集团，都是国有企业。截止2023年1月7日公告，马云拥有阿里巴巴的投票权降至6.208％，退出蚂蚁集团的实控席。

例如山东黄金收购“银泰黄金”，成为金矿巨头；佛山市国资委接盘踩雷恒大的“文科园林”，深圳市国资委接盘同样被恒大拖累的“兆驰股份”， 紫金矿业收购阳光城老板龙腾蛟手中的“龙净环保”....

2023年也是一个大年，国资接盘、参与民企重组会持续开展。

2023年1月，建发股份以现金方式收购红星美凯龙不超过30%的股份，这意味着家居第一股的实际控制人，由私人老板变成了厦门国资。

2023年1月，消息称融创找来广州国资委控股国企越秀集团，以超200亿合作的形式找资方股东，但这一消息尚未得到官方确认。实际上，2022年融创与武汉城建、珠海华发等国企的合作，都涉及部分项目的出售、引资与合作盘活。

2023年2月，流传近一年的奥园健康29.9%股权出售消息，买家从山东国资旗下的山东能源，变为广东国资旗下国企。

据Wind公告统计，2022年约有24家民营上市公司被国资收购，其中山东国资参与7宗收购，出现频率最高，其次是广东国资。而借助国资的优势，这些民企2023年重生逆转，值得期待。

四、搅动资本：更多国企上市，新“白马股”跃跃欲试

为深入推进国资优化和结构调整，重组整合后的大国资，不少是有上市要求的。

例如2月7日，2023 年上海市国资国企改革发展暨党建工作会议就明确指出，上海要推动一批符合国家战略、市场认可度高的企业上市。

2023年股市（尤其是A股）或迎接更多巨无霸型的行业白马股。

例如在2023年1月全新亮相的“中交六家设计院”，目前中国交建发布公告称，公司董事会审议通过了中国交建分拆下属公司“中交集团”旗下六家子公司的重组上市议案。

这六家子公司（即中交公规院、中交一公院、中交二公院、市政西南院、市政东北院、中交能源院），将整体置入上市公司“甘肃祁连山水泥集团股份有限公司”实现借壳上市，上市公司祁连山由水泥行业转型到工程设计咨询行业，上市公司的控股股东和实控人由中国建材集团变更为中交集团。

这意味着，A股市场有望诞生最大的建筑设计院，祁连山也可能成为A股最大的建筑设计白马股。有券商研究员预测，上市后祁连山预计市盈率10倍-15倍，估值有望大幅拉升。

据新财富统计，2022年国内上市公司重大资产重组项目超过200起。“A收A” 交易在2020-2022年发生32起，其中2022年的项目数是前两年之和；要约收购项目数也创下近3年的新高，为14起。

三年的高频收购后，2023年将是检验这些收购重组成绩的时刻，一大波无法忽视的行业龙头型国企，或轰轰烈烈搅动股市。

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