“恐惧刻在孩子们脸上 麦田已倒向战车经过的方向

【资料图】

蒲公英的形状在飘散 它绝望的飞翔

她只唱只想 这首止战之殇” ——《止战之殇》

说在前面，本文不预设立场，各位也不要按春秋笔法试图去yy。如果让我们倒过来看，至少目前很多结果都和人们最初想象的不同，既没有北极熊的闪电战，也没有闪电战失败后北极熊的速败。军事问题留给专业人士，本文只谈经济，数据获取有限，凑活看吧。

一、俄罗斯2022年经济超预期，萎缩2.1%，失业率创新低

从经济结果上来说，打了一年，俄罗斯相比乌克兰还算是扛住了。毕竟一个人口和人均GDP都3倍于对方的大国跑到人家地盘上揍他（2021年乌克兰人均GDP仅4835美元，同期中国作为14亿人口大国人均GDP已经超过12000美元），被揍的一方经济损失肯定会更大，至少生活生产受到严重干扰。外援可以延缓乌克兰军事行动对峙的时间，但同时也会使经济冲击更持久。根据乌克兰统计局数据，2022年第一季度GDP同比降幅为15.1%，第二季度的GDP同比下降了37.2%，第三季度经济同比缩减30.8%。1月初乌克兰官方初步估计全年经济萎缩约30%。相比而言，俄罗斯联邦统计局初步统计俄罗斯2022年全年经济萎缩2.1%，单季度看Q1逆势增长3.55%，Q2、Q3分别同比下降4.13%和3.67%。假设季度权重符合季节性，四季度经济萎缩程度预计和二三季度接近，没有扩大。实际上看下图可知，2.1%的萎缩程度放在21世纪的俄罗斯，甚至还不及2020新冠冲击经济，不及2009世界金融危机冲击蔓延，这还是在遭受西方不断制裁的背景下（危机后美欧对俄罗斯实施9轮制裁，至2022年底制裁措施达到1万多项）。

与此同时，俄罗斯失业率却逆势降低至本世纪以来最低水平，截至去年底为3.7%。我想失业率的大幅下降或许也与新冠疫情和征兵及战争引发的人口流出有关。俄罗斯经济活动人口基数低，2021年一共约7500万人，也即7.5万经济活动人口变化可以影响失业率0.1个百分点，而根据世卫组织数据，新冠疫情以来俄罗斯累计死亡近40万人，这个恐怕是主要原因，战争引发的人口外流和兵力增加可能是次要原因，但这也仅限于我的猜测。

二、稳住能源和金融系统，就是稳基石

为什么俄罗斯经济在制裁下冲击比想象的小？我认为主要在于稳定了能源收入和金融系统，稳定了这两大块就是稳定了经济的基石。当然市场有很多很多说法，比如俄罗斯做的很多进口替代工作，很多结构转型政策，战争前准备等等，但是这些实际都是长期问题，并不能解释一年内的现象。简单观察俄罗斯的经济结构就知道，它的经济和我们有很大区别，基本在两头，服务和能源。下图可见，2016年前五年各行业增加值占比稳定，俄罗斯经济中占比最高的是服务相关行业，制造业占比不足15%，采矿业占比接近10%，俄乌危机前采矿业占比进一步提升，占到接近13%。对比中国来看，采矿业在国民经济比重不足5%。

因此其一支撑是去年油价新一轮的强劲上涨。2022年国际原油价格延续2021年继续上涨，并在上半年出现加快趋势，下半年后逐步回落。而俄罗斯海运及管道原油上半年都未曾受到明显影响，制裁趋严加上管道毁坏，下半年原油供给受到一定影响。也即去年至少上半年高油价、稳定的出口令俄罗斯获利不少。这一结果也与货物及服务净出口对GDP拉动趋势一致，经推算，去年前三季度该项对GDP同比增长的拉动分别为正、正、负。俄罗斯央行表示，2022年俄罗斯贸易顺差为2823亿美元（Wind数据显示俄罗斯央行统计2021年贸易顺差为1898亿美元，也即2022年顺差扩大）；经常账户盈余为2274亿美元。当然这其中也不乏俄罗斯积极寻找欧洲外的其他贸易伙伴的努力。

能源收入稳定使得俄罗斯联邦政府财政压力减轻很多，全年赤字率仅2.3%。截至2022年11月，俄罗斯财政仍然盈余5570亿卢布，但俄罗斯财政部长西卢安诺夫10日在政府工作会议上表示，2022年俄财政收入约28万亿卢布，财政预算赤字为3.3万亿卢布。其中，主因石油和天然气收入部分的增加，财政总收入约28万亿卢布，比当初预计高出2.8万亿卢布，总赤字率2.3%（低于3%）。可见12月俄罗斯政府应该加大了财政支出，用于保障民生，尽管如此其财政压力总体很轻。

加息抗通胀，挺卢布，去美元化，打造自己的SPFS，进行货币管制等等，多管齐下稳定金融系统。战争爆发后卢布一度大幅贬值，资本外流压力加大，俄罗斯通胀指数也飙升，国际纷纷采取制裁措施，除贸易制裁，金融制裁包括冻结俄罗斯央行外汇储备，将俄罗斯10余家重要银行踢出SWIFT系统，禁止外币使用等等。下图可见俄罗斯是经历了国际储备的下降的，这时候金融系统稳定就异常重要。俄罗斯央行果断一次性将政策利率提升至20%，加息1050基点，同时加强货币流出管制，允许信贷机构不披露财务报告等等维护金融信心稳定，对外推出自己开发的金融信息传输系统，果断推行卢布结算，主动去美元化。截至目前，我们可以看到俄罗斯国际储备已经止跌回升（去年即使下降，也是高于2020年之前的），通胀也显著回落，卢布较危机初升值不少，政策利率下降至7.55，低于俄乌危机前的9.5%。

三、未来不知道

我当然不是战争的鼓吹者，战争受伤害的始终是人民，我庆幸生活在和平年代，当然也不希望别人饱受战争之苦。战争的决定往往是战略性或者擦枪走火不可收拾两种极端造成，非我所愿，非我所能移。今天是战争一周年，我们国家也阐述了自己的立场（我们实际一直是中立主义），意思大体是：我尊重各方，各有各的理，但不能无止境打啊更不能升级到不可收拾或者引发国际危机，坐下来谈谈，其他人也别拱火了，最可怜的还不是老百姓。

只是不知道，和平是否随人所愿，俄罗斯是否还会继续扛下去。不可知。

关键词： 俄罗斯_财经 国内生产总值 乌克兰_财经