给子女的信一直都是我很喜欢阅读的内容，因为这类的资讯是父母们智慧的传承而不是为了营销，之前我分享过Morgan Housel（摩根·豪瑟）给女儿的信，今天来分享另一位大名鼎鼎的人物──耶鲁大学捐赠基金的操盘手查尔斯·艾利斯（Charles Ellis），因为他已经年纪很大了，所以他不是写给儿女而是写给他的孙子们。查尔斯·艾利斯有着超过50年专业的投资经验且绩效卓著，他给孙子们的投资建议自然是非常宝贵的经验传承，也值得我们好好的学习。

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信中首先提到，学习投资知识是需要花很多时间去阅读的，一封信无法完整的表达，如果孙子们有兴趣继续学习，可以读一读他自己写的投资终极战（Winning The Loser"s Game）《投资艺术：赢得输家的游戏》这本书。

接下来他先给孙子们两个提醒：

1. 如果你阅读完此封信的时候，还没有准备好要立即投资，那么把信放回信封，等5年后再重新拿出来阅读。

2. 如果之后拿出阅读，依然对于投资这项专业不感兴趣，那么也不要勉强，就把投资的专业交给你信赖的专业人士帮你处理就好。

交代完这两项提醒之后，接着就是大师要告诉孙子们的12点投资智慧：

1. 你的投资期间设定为最少50年！没错，就是50年以上，永远要长期投资，而且是非常非常长期的投资，长期投资时股票资产是最重要的获利来源。

含意：长期才能够让复利的效果显现出来。

2. 要知道没有任何人能够准确地知道哪一家公司未来会胜出，所以挑选股票不是好方法，采用分散投资的方法才是明智的，2013年的时候机构投资者已经占美国交易所95%的成交量，半世纪前这个比率才只有10%。

含意：散户投资者不要尝试去挑选单一股票，那是机构的工作。

3. 不要理会股票市场每天或每周的涨跌情况，也不要去关注此类的新闻，永远想着长期的目标。就如同你考虑买房子的时候，不会因为某一天的天气影响而是考虑该地区整体的气候一样。而且要记住，事实上当市场下跌的时候，这对长期投资人来说是件好事而不是坏事。

含意：远离短期的股市噪音，不要受短期涨跌与新闻的影响。

4. 尽可能的降低你的交易成本，如果你不打算持有某个投资至少10年的时间，那么一开始就不应该去投资，巴菲特建议每个投资者应该把一生的投资决策限制在10个决策以内，这是个好建议，这样做你才能够成为一位成功的长期投资者。

含意：谨慎的选择投资标的，一旦选好了之后，就放着尽量不要去改变。

5. 选择低成本且分散的指数型基金做为投资选择，绝大多数的低成本指数型基金的绩效都优于同类型的主动型共同基金，但要记得查看基金的管理费，不是每个指数型基金都是低成本的。

含意：用低成本且分散的指数型基金做投资组合。

6. 小心金融机构的说词，很多人都误解了投资成本，以为自己没有支付多少费用，其实付出了高额的成本，金融商品很容易隐藏许多成本在里面，有些人看到不用支付手续费就以为没有付出成本，其实内含高额的成本在商品里面，这些成本会大大的降低你长期的投资绩效。

含意：通常金融机构主动推荐给你的商品都是内含高额的费用，尽量避而远之。

7. 虽然过去不代表未来，但了解金融的历史对你绝对有帮助，以下是几个你应该要知道的历史教训：

——扣除费用之后，大多数的指数型基金表现优于同类型的主动型共同基金。

——那些费用最低的指数型基金，其费用不到主动型基金的1/10。

——虽然指数型基金的绩效永远不会打败大盘，但也不会像主动型基金那样低于大盘很多。

所以一定要优先考虑采用指数型基金作为你的投资组合选择。

含意：历史数据会说话，大多数主动式共同基金扣除管理费用之后并无法获得比指数型基金更好的成绩。

8. 我知道谈论股票或基金是比较有趣的，特别是短期的获利（或亏损），但你一定要知道，现在股票市场上有太多的专业机构人员在参与，他们都很聪明、认真工作、信息充足，所以要打败市场已经变得非常非常的困难，这不是你应该尝试去做的事情。

含意：有趣的投资通常是对你有害的，而无聊的投资才是长期投资者应该选择的。

9. 在1960～1970年代，散户投资者的目标就是去事先挑出哪个基金经理人未来会表现良好，这件事情现在已经是几乎不可能做到的事情，你也不需要尝试去做这件事情，因为长期下来了解自己远比这件事情更重要。对你最重要的事情是去了解（这里可能会需要专业人士的协助），如何建构适合你的长期投资组合，记住，要想长期投资成功，你自己的因素永远大于市场的因素。

含意：投资者的行为才是决定投资绩效最重要的部分，而不是市场的表现。

10. 大多数失败的投资者都会犯下以下三者之一（或全部）的“经典”错误，请千万不要犯同样的错误：

——想要自行挑选股票以期望获得更好的投资报酬。

——做融资交易。

——追逐市场热门的股票/基金。

含意：少犯错就会接近成功。

11. 当你年纪渐渐大的时候，特别是接近退休年龄的时候，你应该将原先放在股票的资产渐渐转移部份到债券的资产上，这样能够避免当股市震荡的时候影响到你的投资组合。

含意：人生在不同的阶段有不同的投资策略，年轻的时候是财富累积期，此时需要较多股票的资产来累积财富，到了中年的时候，要渐渐将一些股票资产转移到债券资产上。

12. 努力存款减少支出是迈向成功投资的第一步，如果再加上长时间的投资，发挥“复利”的效果，这样你的投资成果就会非常的可观。

含意：成功投资没有你想像的那么复杂，但要掌握真正的几项重点，这样人人都有机会能够成为成功的投资者。

──爱你们的祖父，查尔斯。

关键词： 中小微企业融资办法