本文来源：时代财经 作者：李傲华

图片来源：图虫创意

2月27日，据华尔街日报中文网报道，知情人士透露，大型跨国药企辉瑞（PFE.US）正在就收购生物技术公司Seagen Inc.（SGEN.US）进行谈判，潜在交易金额可能超过300亿美元。该知情人士消息称，谈判仍处于早期阶段，无法保证将会达成收购协议。

(相关资料图)

Seagen是一家致力于开发和商业化癌症药物的生物技术公司，从事ADC（Antibody-drug conjugates，即抗体偶联药物）开发已经有20余年历史，是ADC领域的明星药企。

截至目前，Seagen已经有4款商业化的药物，其中有3款都是基于ADC技术。根据公司最新财报，Seagen2022年实现近20亿美元的总收入，同比增长25%。据最新收盘价，Seagen的总市值超过300亿美元。

一直以来，Seagen颇受制药巨头们的青睐。

2022年7月，据《华尔街日报》报道，默沙东打算以每股200美元以上的价格对Seagen进行收购，交易估值或达到400亿美元以上。如果谈判成功，这将刷新ADC领域的交易金额纪录。

但约一个月后，有消息称，由于交易价格未能达成一致，双方谈判陷入僵局。此后，该交易便石沉大海，再无音讯。半年后，Seagen的“绯闻”对象从默沙东变成了辉瑞。

两大制药巨头争夺Seagen的传闻背后，是日渐火热的ADC赛道。

ADC被称为是肿瘤的“生物导弹”，它将类似于化疗药物的细胞毒药物与单克隆抗体连接在一起，从而实现对肿瘤组织的靶向杀伤功能。由于ADC药物结合了靶向疗法和化疗疗法的作用原理，兼具两种疗法的优势，因此制药巨头们早早就预见到了其中的临床价值与商业价值，并抢先布局，辉瑞便是最早的“玩家”之一。

2000年，美国食品和药品监督管理局（FDA）加速批准了全球首款ADC药物Mylotarg，用于CD33+急性髓细胞白血病复发（AML），其研发者便是辉瑞。但好景不长，因为安全性问题，2010年，辉瑞宣布Mylotarg撤出美国市场，并组织了新的临床试验研究。直到2017年，Mylotarg再次获得批准，重新上市。

2017年，辉瑞的第二款ADC药物——奥加伊妥珠单抗（商品名：贝博萨）也在欧洲获得上市批准，用于治疗患有复发或难治性前体B细胞急性淋巴细胞性白血病（ALL）的成人患者。2021年，奥加伊妥珠单抗单抗在中国获批上市，成为中国第四款获得批准的ADC药物；2022年6月，奥加伊妥珠单抗在四川省开出首张处方，正式落地销售。

虽然ADC药物商业化历史已经有20余年，但目前获得批准的ADC药物并不多。据药融云数据，截至2022年12月，全球获批的ADC药物仅15款，其中不乏畅销的明星产品。

据统计，销售排名前10位的ADC药物，在2022年前三季度合计实现了约44亿美元的销售收入，其中罗氏制药的恩美曲妥珠单抗销售额约15.9亿美元，是销量最高的ADC药物。

中信证券研报显示，到2026年，预计全球ADC药物市场规模有望超过400亿美元。随着市场预期的不断走高，ADC也成为了资本机构和药企的“必争之地”。

头豹研究院统计显示，2021年，全球ADC药物行业累计披露了40余起融资事件（含IPO），其中有近20起融资为中国企业。中国企业已经连续五年成为最大的交易受让方。

进入2022年，ADC药物的巨额交易更是频频诞生，活跃在这些交易背后的，除了跨国药企、生物技术公司以外，还不乏谋求转型的传统药企。

2022年9月，东北制药（000597.SZ）公告称，公司拟以自有资金5亿元设立全资子公司，从而加速推进与美国MedAbome公司协议引进的ADC药物和CAR-T细胞治疗技术合作项目落地；同年2月，华东医药（000963.SZ）与德国公司Heidelberg Pharma签署了《股权投资协议》及《产品独家许可协议》，华东医药将以1.05亿欧元购得Heidelberg Pharma共计35%的股权，并引进Heidelberg Pharma的4款ADC新药。据媒体报道，上述协议合作金额累计最高可达9.3亿美元（折合人民币约63亿元）。

弗若斯特沙利文医疗事业部咨询总监李谦对时代财经指出，传统药企结合着自身实际情况出发，顺应医药产业发展趋势以谋求创新转型。可以看到，目前一些传统药企以收购或引进方式布局诸多创新药领域如ADC、双抗、细胞与基因治疗、核酸药物等。ADC药物作为小分子和单抗的偶联物，是近年来肿瘤治疗领域发展最快的药物类别之一，展现巨大的临床应用潜力，成为药企争相布局的热点赛道。

国产ADC药物的“出海”趋势也越来越火热。

2022年12月，科伦药业（002422.SZ）公告称，其控股子公司四川科伦博泰生物医药股份有限公司向默沙东授权7个临床前ADC项目，将收到1.75亿美元不可退还的首付款及不超过93亿美元的里程碑付款。在此之前，科伦药业还将SKB264（TROP2-ADC）和SKB315（Claudin 18.2 ADC）授予默沙东，三次合作累计交易总额预计超过118亿美元，创下ADC出海交易总额新高。

2023年2月23日，乐普生物（02157.HK）与康诺亚生物（02162.HK）公告称，根据与阿斯利康达成的全球独家授权协议，阿斯利康将获得Claudin 18.2抗体偶联（ADC）药物CMG901全球研发、制造和商业化的权利，乐普生物与康诺亚生物将获得6300万美元和预付款和11.25亿美元的里程碑付款，合计交易金额达11.88亿美元。

“ADC的确具有成为重磅药物的潜力，商业化前景广阔。ADC药物的研发和生产均具有高技术壁垒，专利也一定程度上保障了ADC药物的市场潜力持续时间较长，研发及生产技术壁垒推动了ADC管线交易活跃且金额屡创新高。”李谦表示。

关键词：