实控人套现近百亿上演大撤退，“考公第一股”中公教育，还能上岸吗？

清仓式减持，实控人四个月内套现约百亿

(资料图)

3月1日晚，中公教育发布公告称，实控人鲁忠芳于2023年2月28日，通过大宗交易方式减持公司股份2297万股，约占公司总股本的0.37%。

本次权益变动后，鲁忠芳及李永新母子二人，持有公司13.32亿股，占总股本21.61%，而四个月前，其持股比例高达60%左右。

鲁忠芳个人持股比例，则从此前的41%出头，降至5%以内。

值得一提的是，自去年11月开始，鲁忠芳母子就开始频繁大额减持，据统计合计不低于11次。其中，有7次均采取了协议转让的方式。

易简财经注意到，这些股份转让均为折价大甩卖，折价比例为10%-30%，鲁忠芳母子合计套现近百亿元。

对此，部分投资者非常疑惑：2015年减持新规以后，鲁忠芳等是怎么做到这么快速减持的？

事实上，单笔5%以上的协议转让并不受到限制；在公司持股50%以上，或均受同一控制人所控制的协议转让，则不受“不低于5%”的限制；此外，交易出质人为公司持股2%以上的股东，也可以办理协议转让。

而大宗交易，连续的90日内，减持股份总数不超过2%即可不受限制。

鲁忠芳母子正好满足上述条件。

除了鲁忠芳母子，其他中公教育高管，也在忙着套现。东方财富数据显示，从去年11月以来，公司董事王振东套现次数多达17次，总计超过2亿元。

这样频繁的套现，让不少投资者心存疑虑，高管是要拿钱“润”了吗？这还能有心思好好经营公司吗？

亏损现状难以扭转

高管大规模套现背后，中公教育的亏损压力也在与日俱增。

2022年三季度财报显示，公司资产负债率为87.04%，账上流动负债高达65.3亿元，其中，有47.3亿元是合同负债，主要为协议班的培训预收费。

2021年末，中公的账上还有19.7亿元，而到了2022年三季度末，却仅剩下4.57亿元，这点钱还够不上负债金额的零头。

近两年，中公教育的盈利一直在走下坡路。

2021年财报显示，公司从前一年的盈利23.04亿元，转为亏损23.7亿元，2022年前三季度，再亏了8.23亿元。

与此同时，中公的净资产也越干越少。

2020年，公司净资产为42.75亿元，2021年减少为18.89亿元，到2022年第三季度末更是进一步减少至10.66亿元。

最新的业绩预告显示，中公2022年预计亏损9-12亿元。

不单单业绩，在资本市场，中公教育的表现也不佳。

截至今日收盘，中公教育股价报5.04元/股，市值310.84亿元，距离最高点2600亿元已缩水近90%。

拖欠已久的学员退款，中公能还了吗？

一直以来，中公教育的商业模式离不开“保过协议班”五个字，简单来说，就是不过包退。

这种方式曾让中公教育尝到了好一阵的甜头：

不仅在公考领域迅速吸纳考生，抢占了大量市场，还在2019年2月成功登陆A股，2021年公司市值飙升至2600亿元，坐稳了行业龙头的宝座。

然而，随着考公渐热，越来越多人涌入到这片红海中来，落榜者也就越来越多，中公的退费率随之飙升。

2019至2020年，中公教育退费率分别为44.14%和46.54%，到了2021年，其退费率已达到68.46%。

采用学员贷模式的退费率则更高，根据统计，2019年至2020年，其退费率分别为68.46%和73.06%，到2021年已飙升到82.94%。

结果中公却拿不出这么多钱，甚至因为拖欠考生的费用登上微博热搜。

2022年3月，中公教育因“贷款培训，不过退款”事件被中国消费者协会点名。此后还有中公卖楼退费的消息传来。

11月，中公教育广东总部两位负责退费的人士曾对媒体表示，公司已在努力筹措资金，积极处置公司的非流动性资产，比如卖地，大股东也在减持筹钱。

但直到现在，网络上相关投诉依旧铺天盖地，在黑猫平台上，中公已收获投诉超90000条，其中九成以上都与退费问题有关。

最近30天内，还有近3000名学员在黑猫哭诉拿不到中公的退款，其中一则投诉理由显示：到机构沟通，工作人员服务态度差，还要打人、扔东西。

最新一则投诉理由则显示：中公教育没有按照协议进行退费，严重超期，无奈进行分期退款只退了一期便又拖欠，距离第一期退款已经过去将近三个月，远超协定日期。

从公告来看，2022年11月-12月，鲁忠芳先后两次，向公司全资子公司北京中公教育科技有限公司提供的无息、无担保借款合同，总计金额不超过20亿元。

那么问题来了，这20亿都拿来归还考生了吗？公告之外，其他减持套现的资金，又用在了什么地方?

结语

实际上，中公教育高度依赖的“不过包退”和“学员贷”这两种商业模式，本就是个伪命题，考试通过的比例并不会随学员增长而增长，反而会随着学员的快速增长而下降，这个模式具有不可持续性和不确定性。

这也是中公教育出现资金链断裂、陷入危机的重要原因。

接下来，深陷亏损与投诉风波的中公教育能否上岸小编不知道，反正手持百亿套现现金的大股东，应该能上岸了。

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