这两周，大家应该都对国外发生的大事印象深刻，对国外局势发出感叹的同时，我们也密切关注着国内环境。今天，我们特地邀请了南方基金宏观策略部联席总经理唐小东为我们分享他的近期看法。

2月开始，市场逐步进入震荡调整期，调整尚未结束，但是调整完后会是一个比较好的买点，这是一个边走边看的调整过程，但大概率不会有太长时间。

(资料图片仅供参考)

这一震荡调整并不意味着对政策预期的落空。

一方面，从历史数据看，3-4月下跌有很强的季节性；

另一方面，“两会”针对全年工作规划，没有必要回应短期的政策预期。

近期降准政策的实施可能与经济数据表现不佳、存在进一步政策宽松需求有关，但降准对股票市场而言影响不大。另外，由于存在经济错位以及欧美央行的干预，海外波动对国内的影响或许有限。

从更长的时间来看，二月调整属于上涨过程中的合理波动，市场很可能还会有新一轮上涨。不同行业领域的复苏力度差异较大，出行和消费场景快速修复，但多数领域依然偏弱。

数据来源：南方基金，Wind，Bloomberg

数据来源：南方基金，Wind，Bloomberg

从板块风格来看，今年或更利好小盘与低估值风格，小盘风格行业包括机械设备、国防军工、计算机、通信等，低估值风格行业包括银行、房地产、建筑装饰等。另外，在今年整体经济复苏力度没有超预期之前，港股性价比可能不如A股。

至于近期很火的中特估值、信创、数字科技等热点，投资行情可以分成两种：

第一种是有盈利支撑的行情；

第二种是没有盈利支撑的行情。

有盈利支撑的行情主要依靠基本面分析的核心工作。没有盈利支撑的行情可能由多种因素导致，也可能持续较长时间。判断热点投资机会，首先要看市场环境。当前政策较为宽松、流动性环境较好，但大家对经济信心不足，所以认为有盈利的行情相对较少、幅度较有限，这有利于主题投资。

但唐小东提醒大家

没有盈利支撑的行情需要谨慎对待。今年热点很多，各个板块此起彼伏轮动，但这个状态下尤其需要注意防范风险。

（投资有风险，入市需谨慎）

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