《投资时报》研究员 余飞

相较于现金分红，有些A股上市公司更热衷于高送转的分配方式。石药集团新诺威制药股份有限公司（下称新诺威，300765.SZ）就是其中一家。

3月17日，新诺威披露2022年度利润分配方案，拟以截至目前公司总股本6.5亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.5元，以资本公积金向全体股东每10股转增8股。

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《投资时报》研究员注意到，2020年和2021年，新诺威都曾做出送转方案。其中2020年，公司向全体股东每10股转增11股，由此，公司股价迎来一波迅速拉升。

所谓高送转是指上市公司大比例送红股或大比例以资本公积金转增股票的行为。而A股投资者存在对高送转股票的炒作偏好，监管层多次提醒相关风险。

对此，在公司2022年利润分配方案披露后，深交所下发关注函，要求新诺威说明主要考虑、确定依据及其合理性，与公司业绩成长、发展规划是否匹配。

高送转易引起炒作？

新诺威于2019年上市，是石药集团的全资子公司，主营业务是功能食品的研发、生产和销售。

据新诺威2022年报披露，公司全年实现营业收入26.26亿元，同比增长42%；实现净利润7.26亿元，同比增加84.7%。新诺威2022年利润分配方案显示，公司向全体股东每10股派发现金红利1.5元，以资本公积金向全体股东每10股转增8股。

从业绩来看，新诺威上市后净利润逐年走高，2019年至2021年公司分别实现净利润为2.73亿元、3亿元和3.93亿元。但净利润增长背后，新诺威近年来不是选择现金分红，而更热衷于高送转。

2020年，新诺威向全体股东每10股转增11股，转增后公司总股本增加至4.2亿股；2021年，公司以资本公积金向全体股东每10股转增3股。

虽然送转股实质上只是所有者权益的内部结构调整，并不会增强公司的盈利能力，但是市场却对此行为有所追捧。2020年新诺威披露高送转方案，公司股价短时间内翻番，从最低约11元/股一路飙升至23元/股附近。

业内人士表示，以资本公积转增股本和分配现金红利一样，都是公司盈利后分红的手段，但转增股本更多是基于公司在二级市场定位的综合考虑。公司选择高送转方案与其净资产、净利润等财务指标及资本公积的积累都有关系。在国内证券市场上，也存在个人投资者追捧高送转概念的情况。

针对此次高送转，深交所向新诺威提出控股股东等是否在6个月内有减持计划等问题。

对此，新诺威3月22日晚间回复称，公司控股股东、实控人、持股5%以上股东、董监高等自本次利润分配方案披露之日起六个月内不存在减持计划。

2019年至2022年新诺威净利润情况

数据来源：同花顺iFinD

五个交易日股价涨7.43%

在关注函中，监管部门也要求新诺威结合公司所处行业特点、竞争状况、公司发展阶段等情况，详细说明制定此次利润分配方案的主要考虑、确定依据及其合理性，并提示相关风险。

《投资时报》研究员注意到，新诺威的主营业务为大健康领域功能食品的研发、生产与销售。主要产品为功能性原料及保健食品类产品，其中功能性原料主要有咖啡因、阿卡波糖、无水葡萄糖；保健食品主要系果维康维生素C含片、B族维生素含片。

2021年、2022年，新诺威营收分别实现18.5亿元，26.26亿元，增长率13.52%、42.00%，归属于上市公司股东的净利润分别为3.93亿元、7.26亿元，增长率分别为 18.38%、84.70%。可以看到，2022年，该公司收入和归属于上市公司股东的净利润增加较大，一方面是因为2022年公司咖啡因销售价格出现较大幅度上涨且咖啡因销售数量有所增加，另一方面是因为公司阿卡波糖绿色工厂升级技术改造项目于2022年内投产，阿卡波糖产能逐步释放，产量和销量较 2021 年度有较大幅度的增长。

同时，该公司表示，截至2022年12月31日，母公司资本公积10.76亿元，资本公积余额较大，具备资本公积转增股本的条件。通过本次利润分配方案的实施，可以增加上市公司股票的流通数量，提升股票流动性，进而优化股本结构。

本次发布高送转方案后，市场反应不如此前热烈，3月17日、3月20日两个交易日，新诺威股价变动幅度分别为0.17%和-1.34%。随后，公司股价开启上涨势头，21日、22日、23日涨跌幅分别为4.98%、4.42%、-0.83%。截至3月23日收盘，新诺威报收于19.22元/股，五个交易日涨幅7.43%。

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