本期精彩观点：

(资料图片)

“从2014年下半年开始，全球能源供给上的主要矛盾关系，实际上是欧佩克、欧佩克+和美国页岩油之间的市场竞争关系。”

4月2日，以沙特为首的产油国组织（OPEC+）出人意料地宣布集体“自愿”减产，总减产幅度超过每日160万桶，将从5月生效并持续至2023年底。此外，自去年俄乌冲突以来，国际油价大幅波动，产油国和大国间围绕石油供应展开博弈。

以本次欧佩克减产为契机，腾讯财经邀请到东北证券研究所首席经济学家付鹏，深度解读能源博弈背后的逻辑，石油供应对世界经济的影响，欧佩克减产的真正逻辑以及对美国通胀、国内油价的影响等。

付鹏指出，欧佩克减产及石油价格的波动，对国内油价肯定会产生一定的影响，但因国内过去十年我们一直着力于改变能源结构，寻求多元化的供给渠道，所以影响相对来说是减少了。

本期策划为《经济大家说》第022期

本期嘉宾｜付鹏 东北证券研究所首席经济学家

文｜祝玉婷

以下为嘉宾精彩观点：

俄乌危机带来全球能源结构的重构

1、去年俄乌事件发生，国际油价快速飙升到超过100美元，随后又快速下跌到80美元附近，如何看待这样的大起大落？

付鹏：首先，价格的这种波动是正常的，国际油价在80美金的价格实际上是比较合适的。俄乌危机引发了短期的全球供给的重新分配，今年年初国际油价回落到80美金左右，油价的快速涨快速跌并不是真正意义上的短缺。

俄乌危机真正对于全球能源结构造成的影响其实是“重构”，简单说就是欧洲能源供给的安全，得从俄罗斯手中逐渐剥离出来，这种剥离的过程中就会造成全球能源的一个重新架构。

从总量上看，能源的供给并不缺，所以油价基本上在俄乌危机发生的过程中（目前仍在发酵）快速推高，但你会发现它对油价的影响已经缓和了，因为从油到天然气，再到成品油，整个欧洲能源供应端上的重构大概也就短短用了一年左右的时间就完成了。

欧佩克拿回石油价格主控权 且不用怕页岩油抢占市场份额

2、欧佩克+此前在减产问题上经常分歧严重，但4月2日，以沙特阿拉伯为首的多个产油国宣布“自愿”从5月起削减石油供应量，这次各国步调出奇一致，您怎么看？减产背后的逻辑是什么？

付鹏：首先，网络上有一种说法：沙特去年承诺把供给抬上来，美国帮忙把油价压下去，如果油价下跌到一定的程度，美国承诺会重新把战略库存补起来，但因为美国目前没补战略库存，所以以沙特为首的欧佩克很生气，因此减产。我觉得这样的故事，听听就好，这不是真正原因。

真正的原因在于，从2014年下半年开始，全球能源供给上的主要矛盾关系，实际上是欧佩克、欧佩克+和美国页岩油之间的市场竞争关系。

美国页岩油的大幅度增加，使得2014年下半年油价的暴跌，在此过程中，欧佩克也增产，他们希望把价格打得很低，使页岩油被挤出，但直到2016年都没有成功，但这造成了油价的下跌，但美国页岩油释放的产能，获取全球的份额能力仍在激增。

最后，为了维持这样的价格，欧佩克选择主动把原来增产的部分（为打压页岩油的部分）减产减回来，但这时候其实页岩油已经获取了非常大的市场份额。

页岩油真正的问题发生在2016 年-2017年之后，油价基本上维持在60多美金以后，美国的整个利率环境开始发生变化，杠杆环境发生变化。一直到2020年，美国一些大型的页岩油企业开始出现破产，整个市场游戏格局开始发生巨变。

比如说，在这场新冠疫情前后，对于页岩油来说，面临着一个巨大的问题：页岩油开采企业的股东们开始解削减资本支出，不再追求规模效应，转向追求利润，追求股息，追求红利。

在此情况下，美国的页岩油资本支出开始放缓，页岩油的获取就进一步通过价格竞争，此前获得更大市场规模的条件被减弱。

疫情后，美国页岩油的增长恢复，还没有回到疫情前。沙特也看明白了，他们发现美国页岩油的供应关系发生了很大的变化，主控权又回到了欧佩克，通过增产、减产等操作，就可以对石油价格形成较大的影响和支撑。

所以，当我们看到前段时间因为美国银行的危机事件，开始引发恐慌和担忧，油价往60-70美元方向下跌的时候，其实欧佩克就有了非常大的一个动力去维持这样的一个价格，而且它是能做到的，之前几年它做不到，现在它通过减产就可以使价格抬升，而且还不用怕页岩油去抢占市场份额。

所以，总结来说这才是真正的变化：欧佩克重回到了主控权上。

俄乌危机真正带来的是让欧洲摆脱俄罗斯

3、以前美国是原油进口国，但是近年来美国已成为原油出口国。3月底时，欧盟统计局发布报告称，美国已取代俄罗斯成为欧盟最大的石油出口国。如何看待近年全球能源市场格局的变化？

付鹏：这就是这场危机（俄乌危机）真正带来的，也就是让欧洲摆脱俄罗斯。

目前，全世界能源格局发生了两极化：简单说就是，以俄罗斯为首的一派，以西方为首的一派。

俄乌危机背后，其实就是把原来德国默克尔在任时构建的这种德国和俄罗斯之间的紧密关联（尤其是能源这种高度依赖的关联）给切断。

所以，通过俄乌危机把欧洲的能源供应全部切换到美国这边，再加上页岩油在过去十年的高速产能增长，它有能力去满足这样的供应关系，战略联盟就此发生了变化。

欧佩克减产一定会影响美国治理通胀的难度

4、美国已经是原油出口国，全球油价的变化对其国内通胀的影响程度有什么变化？

付鹏：有影响，但美国这一轮通胀的核心问题是就业薪资，并不单纯是商品性通胀，去年你可能看美国的商品通胀严重，但是就业薪资的通胀更严重。

到了去年5月，随着油价在高位逐渐回落，商品性通胀也在回落，但是迫使美国这一轮加息周期这么长的重要原因，不是商品，而是它的就业服务薪资，也就是美国底层老百姓的工资上涨，这个循环压不住。

所以，现在如果油价下不去，维持在80~90美元，其实商品性通胀可能也不会很快地下降。

5、现在欧佩克减产，会不会增加美国当前治理通胀的难度？

付鹏：肯定会。原来是去年5月份以后商品通胀缓和，至少还给美联储一点空间，现在商品性通胀又降不下去的话，再加上就业薪资的反弹，当然会带来治理上的难度。

全球维持当前的滞胀严重的格局和风险其实很大，对美国来说，如果商品性通胀也不能进一步下行，其实美联储也没得选，整个利率高依然会维持比较长的时间。

页岩油的高增长时代已结束 欧佩克调配供给又管用了

6、从长期国际油价的波动来看，欧佩克减产并不一定带来油价的上升。实际上近年欧佩克多次大幅减产，但是油价大起大落，欧佩克对原油市场的影响力是否在减弱？

付鹏：当然不是，单纯去统计它增产减产是没有意义的。因为全球的供应曲线，在大约2014年以后，其实是转化到了美国这一端，在此阶段中欧佩克的增产和减产其实对价格不会造成影响，因为它有了一个额外的增量（指页岩油）。

但现在的情况不一样，现在欧佩克重新掌握定价能力，美国页岩油在疫情后的资本开支不再增长，也就是说它的供给、高增长时代已经结束，所以现在欧佩克去调配供给就又管用了。

对国内油价有影响，但影响力在减弱

7、欧佩克减产以及石油价格的波动对国内油价影响如何？

付鹏：首先，肯定有影响，但是国内在过去十年也在着力于改变我们的能源结构，在降低能源依赖度，多元化能源供给的渠道。

我们一直在致力于这件事（多元化路径），无论是从俄罗斯还是沙特，无论是新能源还是旧能发展。

所以不可能没影响，但经过10年的努力，我认为对我们的影响相对来说是减少了。

8、我国在应对油价波动，维护原油供应安全方面有哪些措施？

付鹏：首先，在低油价的时候，我们已经建立了大量的石油储备；第二，我们需要保障能源供给通道不受阻断，所以跟俄罗斯、沙特、伊朗之间有合作协调。

关键词：