(资料图片)

商品期货贵金属板块沉淀资金近540亿人民币，上周这个数据做过一次详细解读，540亿中有多有空，但分类资金相关多空占比通过这个数据并不能看出，目前国内产业资金黄金净多头占比在3月初一度达到12.89%历史最高位置，白银前二十持仓多空比甚至达到5.78。

黄金目前内外资金未来方向走势上观点非常一致，CFTC数据黄金白银资管商均在50分位上方，典型看多分位，内外资金看多区别仅仅是强弱，国内偏强国际则相对偏弱些。

多头强弱并不是方向分歧，只是多头筹码信心之别。

美股期货净空头创下2011年以来最高与国内国际资金对黄金形成一致性看多持仓是否有相关性？答案是肯定的，美股和黄金都是大类资产配置项目，资金在大类资产中相互流动和股债组合资金会有再平衡调整一样，美股风险偏好下降往往对应黄金规避偏好或上行。

那现在问题来了，美股净空头创下12年最高压力下美股下行是大几率事件，这点确定情况下，黄金是否可以确定对冲需求会进一步上行从而帮助黄金突破历史最高点？下面接着分析。

美股下行确定是否有利于黄金上行，这个分析答案要放在历史中找，首先可以简单做个模型处理，即黄金和美股标准普尔500指数比值图（下图），可以清晰看到不管是2000年美股网络泡沫下跌，标普500从2000年1550下跌到2003的800，跌幅超40%，又或是2007年至2009年美国次贷危机中标普500从1560跌至700超过50%下跌，这个过程对应黄金和标普比值都是上行。

2000-2003年标普500最大跌幅超过40%，黄金标普500比值从0.18上行到0.43，2007-2009标普500最大跌幅超过50%，黄金标普500比值从0.43一路上行到1.34%。

通过上面两个时间段美股和黄金关系对比，可以清晰得出一个较为确定性的会，即如果市场押注美股下行背景下，美股下行是较为确定性事件，那么黄金对应强势横盘整理或是继续上行也将是大几率确定性事件。

总结：前期文章提示未来对金银判断，我偏好白银性价比，单独黄金分析而言2023年二季度角度，黄金破历史高点是大几率。

量化交易，品质生活，本文为国内第一代黄金交易员，贵金属统计分析践行者罗老师商品期货逻辑观点，观点仅供参考。欢迎点赞关注，关注后可获得更多连贯持续期货商品分析逻辑。

关键词：