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进入4月后，贵州茅台（600519.SH）二级市场上的股价开启了“阴跌”模式，盘中一度跌破1700元大关，截至4月14日收盘，每股跌掉了100元左右。在股价连续大跌后，公司于4月16日傍晚披露了一季度业绩预告。

据显示：经公司初步核算，2023年第一季度，公司实现营业总收入391.6亿元左右，同比增长18%左右；实现归属于上市公司股东的净利润205.2亿元左右，同比增长19%左右。

从目前看，公司一季度的业绩增速将低于2022年一季度同期的增速，但与2022年全年的几乎持平。2022年一季度，公司归属于上市公司股东的净利润为172.45亿元，同比增长23.58%。2022年全年，公司归属于上市公司股东的净利润为627.16亿元，同比增长19.55%。

近年来，为了维持利润稳定增长，公司启动了几大举措，包括调整产品结构、加大直销渠道投放、扩产等，以加大直销渠道为例，在过去的2022年，公司整个直销渠道营业收入达到493.79亿元，占整个公司营收近四成，直销渠道的毛利率高达96.20%。

酒业分析师蔡学飞对第一财经记者表示，在年营收千亿体量基础上，茅台一季度业绩仍能够保持接近20%的增速，体现了公司在行业的竞争地位，而最近公司股价阴跌应该与市场对于酒类渠道库存过高、社会消费预期转弱、行业即将进入传统白酒淡季等担忧有关。

值得一提的是，4月以来，A股中九成以上白酒股股价皆出现下挫，股价累计跌幅均在5%以上。

在蔡学飞看来，短期内看，行业性风险会波及到全部中高低端酒企的经营，龙头企业虽然大概率会继续保持增长，但是也会从高增长进入稳增长阶段，稳价格、稳市场，稳利润成为企业经营的关键。

华鑫证券在最新发布的研报中表示，春糖会结束后，市场进入财报验证期，其认为去库存是行业未来主线之一，预计五一商务宴请、婚喜宴场景将加快恢复，提升经销商信心；下半年主要观察中秋旺季表现。进入一季报，白酒板块将进一步分化，次高端因基数效应致一季报承压，进入二季度后将逐步恢复正常。

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