这是新能源大爆炸的第628篇原创文章

派能的2022年报出来了，又是一份逆天的业绩！

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(资料图)

派能科技2022年报简析

公司 22 年营收 60 亿，同比增长192%，归母净利润13 亿，同比增长303%，扣非净利润13 亿元，同比增长319%。其中，Q4 营收 24.45 亿，环比增长 43%；归母净利 6 亿，环比增长65% 。

这个数据无疑是超级漂亮的，不仅小幅度超出了市场预期，也比此前的业绩快报表现还要好一些。

看到这营收和净利润的增长，不得不感慨：风口上的猪，确实会飞！

过去2年，尤其是去年，无论是营收还是利润，都是断层式的跃升，2022年全部超过了公司的历史营收和净利润累计总和。

这自然也是得益于过去两年，尤其是去年俄乌冲突引发的能源危机，带动了户储在欧美市场的大放量。

去年公司储能产品出货3.54GWh，同比增长129.57%，公司全年毛利率 35%，同比增加5个百分点。其中，Q4毛利率 38%，环比增长3个百分点。考虑到去年储能行业以碳酸锂为代表的上游原材料的大涨价，毛利率反而能提升，一方面是公司降本增效的效果，比如销售费用率同比下降0.18个百分点，管理费用率同比下降1.37个百分点，单Wh人工费用同比下降17.01个百分点，单Wh其他生产费用同比下降11.03个百分点。

另一方面，也是产品成本向下游顺利转移的结果。户储产品跟大储不同，本质更像大件家电，加上去年行业需求的爆发，向下游转移成本也更加容易。

受益于此，全年净利率达到了21.17%，同比上升5.84个百分点，Q4随着碳酸锂价格开始下行，净利率更是提升到了25.68%，同比大幅度增加了17.2个百分点，环比也增加了3.5个百分点。

可能是因为太赚钱了，也可能是因为股价跌跌不休，让公司急于向资本市场证明自己是一个乐于跟股东共享成长红利的绩优股，跟着2022年报一起出来的是非常炸裂的利润分配预案——每10股派发现金红利人民币21.80元，现金分红比例为30.08% ！作为一个这两年才突然快速崛起的公司，不得不说非常慷慨了。

不过现在就整个新能源板块而言， 非常尴尬的一点是，无论去年，还是今年一季度的业绩再好，都避免不了市场的拷问——为何股价大跌，为何股价持续低迷，啥时候能起来？

派能同样避免不了这个拷问，从去年8月份达到了巅峰后，过去半年多就是一路的下行走势，最多跌去了近60%。是公司的经营有问题吗？

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派能正处于美好时光之中

从2022年报来看，显然不是的，财务数据很漂亮，而且具体经营层面也没啥问题。

产品的量价齐升就不说了，公司竞争力也在持续提升。

2022年，公司推出了大容量长寿命铝壳储能电池、钠离子电池及高能量密度储能系统，并成功实现商用，不仅丰富了公司产品体系，同时加强了在大型储能领域的产品竞争力。

具体产品方面，去年底发布了新一代 1500V/300KWh 工商业储能产品，能量密度提升 20%，系统成本下降 15%。挂壁式一体化储能系统 10KWh 和 15KWh 产品已经进入认证测试阶段，设计使用寿命可达 15 年，将于今年Q4正式发布。

公司自主品牌户用储能产品在意大利、西班牙、英国、奥地利、捷克、南非等国市占率处于领先地位，全球户储市占率也进一步提升，此外，还在积极进军日本、美国等市场。

研发上去年就投了3.8个亿，占营业总额的6.35%，而且全部费用化，去年一年就申请了164个专利，获得了98个专利，累计专利数已经达到259个。

目前，派能是国内获得产品安全认证最全的公司，主要产品通过了国际 IEC、欧盟 CE、欧洲 VDE、美国 UL、澳洲 CEC、日本 JIS、联合国 UN38.3 等全球最主要的安全标准。

跟英国最大的光伏系统提供商 Segen、德国领先的光储系统提供商 Krannich、意大利领先的储能系统提供商 Energy 等，均建立了长期稳定的合作关系，在欧洲和非洲部分国家市场几乎是垄断性的存在。

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市场的顾虑没道理

市场是担心2023年业绩的问题吗？

确实有这方面的顾虑，市场对于户储的普遍担忧是，去年户储市场的大爆发是因为战争的原因，但战争总会结束，今年不可能像去年那么火爆了。

市场总是很容易过分看重短期因素的影响，却忽略长期趋势的力量，在双碳已经成为全球共识，尤其是欧美日韩中等主营经济体的共识后，长期成长性就是确定无疑的。

虽然派能2023年一季度的业绩还没有出来，但无论是德业，还是科士达的一季报业绩预告，均已证明了根本无需担忧今年户储的业绩。

虽然今年一季度是比较特殊的，加上碳酸锂的大降价，有些公司会进行存货亏损计提，但同样地，碳酸锂大降价带来的成本下降，不仅给很多公司带来了利润的提升，而且也会促进下游需求的释放。

再考虑到，看目前的趋势，碳酸锂的价格中短期是很难起来的，也就是一二季度，储能行业的业绩是非常值得期待的。

leo坚信，碳酸锂价格大跌，对于新能源行业都是个好事情，对于储能更是大大的利好，对于类似大件家电的户储，更是利好max ！

在高速成长性确定性，至少2023年高速增长的确定性足够高的情况下，当前的派能已经不贵了，甚至可以说很便宜了，现在就是等风来的问题。

声明：文章仅记录作者思想，不构成投资建议，投资有巨大风险，需谨慎谨慎再谨慎，希望大家像对待装修房子一样对待自己的投资，不要让挑公司的时间还不如你挑家具的时间来得多，你对待小钱能反复权衡，怎么对待大钱反而如此草率？

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