虽然本周上证指数突破3400点创下新高，但身在股市的人才明白这钱很难赚，“买在3000点套在3400”不是笑话。

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20、21两年核心资产牛市教会了我们价值投资，21年“新半军”牛市教会了我们景气度投资，那么今年就教会了我们追涨杀跌。以前好歹还讲基本面、讲景气度，今年就靠宏大叙事、靠资金、靠情绪，资金就是道理，上涨就是道理。不追是吧，那就一直涨拉到你追，不割肉吧，那就一直跌逼得你割肉。

炒作就是先信卖给后信，除了核心票外，很多都是跌下去就上不来了。这里我们看到很多股民忍受不了诱惑高位重仓买入，然后一个跌停就是大亏，如果有止损纪律还好，无非是吃一堑长一智，如果盲目格局补仓就是套牢。

不仅散户在亏钱，公募今年也很难做，根据根据天天基金的数据统计：在今年的7210只混合基金中，只有3552只正收益，比例是49.26%，中位数是-0.07%。也就是说，超过半数混合基金今年是亏损的。

进一步来看，上证指数年内涨幅为7.44%，沪深300涨幅为3.23%，普通股票型基金指数跌幅为0.50%，偏股混合型基金指数跌幅为2.18%。可以看到普通股基和偏股混基今年都是亏钱的，大幅跑输上证指数。

这和大家年初喊得牛市完全不一样，指数涨了个寂寞，那为何公募基金今年如此惨淡呢？主要是因为A股涨的都是公募轻仓的行业，公募重仓的行业消费、医药、新能源都在跌。

根据公募基金2022年Q4的持仓数据，前三大重仓行业食品饮料、电力设备、医药生物分别占比15.5%、15.20%、11.58%，仅这三个行业占比就超过42%。

然后我们再来看今年申万一级行业中领涨的前五大行业，传媒涨幅为51.04%，通信涨幅为27.57%，计算机涨幅为26.75%，建筑装饰涨幅为21.50%，石油石化涨幅为13.81%。领涨主要是人工智能催化的TMT，以及中特估催化的中字头。

相对应的，我们再来找这些领涨行业在公募持仓中的占比，总计不超过10%。所以，即使这些行业大涨，也无法给公募基金贡献多少净值。

怎么会这么巧，难道市场专门找公募轻仓的涨？虽然有点阴谋论，但今年A股确实在围猎公募基金，抛开Chatgpt、中特估的题材催化，筹码结构是博弈的重点。

由于今年新基发行比较低迷，公募基金去年仓位又很高，导致今年公募没啥增量资金，只能靠别人抬轿子。其它资金又不傻，怎么可能给公募抬轿子，就会避开公募重仓板块，而且拉公募轻仓板块又可以倒逼公募砍仓来买入，这就导致市场风格走向极端化，AI和中特估吸血消费医药新能源。

当然，最根本的原因还是经济复苏力度较弱，消费、医药、新能源逻辑都有问题，助长了题材炒作的气焰。

最后，对于还套在消费、医药、新能源基金的投资者来说，也不用着急。这些行业都是具有中长期成长性，当前估值也比较低，虽然当前经济是弱复苏，但随着居民收入回升和信心的修复，需求总会回暖，市场风格也会回归。

大家都很羡慕今年游戏行业的涨幅，但游戏行业也是沉寂了三年之久。所以，当前我们要做的是坚守，而不是去盲目追高，即使我们看好人工智能和中特估，最好也要等回调，不要再市场狂热的时候上车。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考

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